ETF על חוזים עתידיים על ביטקוין: המדריך המלא למשקיעים בבורסות קריפטו וביטקוין
מוצרי ETF עתידיים של ביטקוין מהווים כיום שער כניסה מרכזי למשקיעים המעוניינים בחשיפה לתנודות מחיר הביטקוין בתוך חשבון תיווך מסורתי. באתר BestCryptoExchanges.com, דף הקטגוריה הזה מסביר כיצד פועל ETF עתידי של ביטקוין, כיצד הוא קשור למחיר הביטקוין, מה עליכם לדעת על חוזים עתידיים וכיצד מבנה קרן סל זו שונה מהחזקת ביטקוין ספוט בבורסת מטבעות קריפטוגרפיים. אם אתם שוקלים ETF של אסטרטגיית ביטקוין, ETF עתידי, או משווים את ETF אסטרטגיית הביטקוין של ProShares לאפשרויות אחרות, מדריך מקיף זה יסייע לכם להבין את מנגנון מחירי השוק, עלויות הקרן, הסיכונים המשמעותיים, והתכונות הייחודיות של קרנות המחזיקות בחוזים עתידיים על ביטקוין.
בין אם אתה משקיע קמעונאי, יועץ השקעות הפועל על פי חוק יועצי ההשקעות, או פשוט חוקר נכסים דיגיטליים וקרנות סחירות, השקעה כרוכה בסיכון. חוזים עתידיים עלולים לחוות תנודות מחירים מהירות, ביצועי הקרן עלולים לסטות משוק הספוט של הביטקוין, וביצועים בעבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות. מאמר זה נועד למטרות חינוכיות בלבד; אין בו כדי להוות ייעוץ משפטי, מס או השקעות. לפני השקעה, יש לעיין תמיד בתשקיף, בנתוני הביצועים העדכניים לסוף החודש האחרון ובגילויים של רשות ניירות ערך או גוף רגולטורי אחר.
מהו ETF על חוזים עתידיים על ביטקוין?
ETF עתידי של ביטקוין הוא קרן סל הנסחרת בבורסה, שמטרתה לספק חשיפה לביטקוין באמצעות השקעה בעיקר בחוזים עתידיים סטנדרטיים של ביטקוין הנסחרים בבורסת הסחורות של שיקגו. במקום לקנות או להחזיק ביטקוין ספוט ישירות, קרן מסוג זה מחזיקה בחוזים עתידיים של ביטקוין כנכס הבסיס שלה. מבנה זה מאפשר למשקיעים להשיג חשיפה לתנודות המחירים של הביטקוין באמצעות מניות הנסחרות בבורסה מוסדרת. המניות נסחרות בדרך כלל בפלטפורמות כגון NYSE Arca, NASDAQ או בורסת ניו יורק (המכונה לעתים בכינוי "בורסת יורק"). המניות נקנות ונמכרות במחיר השוק בחשבון תיווך סטנדרטי, ולא בבורסת מטבעות קריפטוגרפיים.
מכיוון שהקרן מחזיקה בחוזים עתידיים במקום בביטקוין הבסיסי, ביצועיה עשויים להיות שונים ממחיר הביטקוין בשוקי הנכסים הדיגיטליים. לכל חוזה עתידי על ביטקוין יש תאריך תפוגה מוגדר, ויש להמיר אותו לחוזים עתידיים עם תאריך מאוחר יותר. מטרת ההשקעה של הקרן היא בדרך כלל לעקוב אחר ביצועי שוק החוזים העתידיים על ביטקוין הבסיסי, לפני עמלות והוצאות, אך אף קרן סל לא יכולה להבטיח תוצאות עתידיות. תשואות מחיר השוק עשויות להיות שונות מה-NAV (שווי נכסי נקי), ומניות נסחרות עשויות להימכר במחיר השוק ולא ב-NAV.
הגדרות מרכזיות
- חוזים עתידיים על ביטקוין: חוזים עתידיים סטנדרטיים, המוסדרים במזומן, הנסחרים בבורסת הסחורות של שיקגו (Chicago Mercantile Exchange) ומתייחסים למחיר הביטקוין.
- חוזים עתידיים: הסכמים לרכישה או מכירה של נכס בתאריך עתידי, במחיר שנקבע מראש, המשמשים לעתים קרובות לצורך גידור או ספקולציה.
- קרן סל: חברת השקעות או מאגר סחורות המנפיקה מניות הנסחרות בבורסה ומבקשת לעקוב אחר נכס או אסטרטגיה בסיסיים.
- נכס בסיס: עבור ETF עתידי על ביטקוין, החשיפה העיקרית היא לעתידי ביטקוין, ולא לביטקוין ספוט.
כיצד קרן מחזיקה בחוזים עתידיים על ביטקוין
בניגוד למוצר ביטקוין ספוט, ETF עתידי מחזיק בחוזים עתידיים על ביטקוין, מזומן, שטרי אוצר אמריקאיים וביטחונות. הקרנות פועלות בשוק החוזים העתידיים על ביטקוין בבורסת הסחורות של שיקגו באמצעות סוחרי עמלות עתידיות ומרכזים לניקוי. המנהל מגלגל חוזים שפוקעים לחוזים חדשים כדי לשמור על חשיפה רציפה. מכיוון שהקרן אינה משקיעה ישירות בביטקוין או בנכסים דיגיטליים אחרים, היא אינה מסתמכת על פתרונות שמירת נכסי קריפטו עבור ניירות הערך הבסיסיים. במקום זאת, ניירות הערך הבסיסיים הם חוזים עתידיים ומכשירים מזומנים לטווח קצר. הדבר יכול לפשט את נהלי האבטחה, להפחית סיכונים תפעוליים מסוימים של נכסים דיגיטליים, ולשמור על המוצר במסגרת שוק החוזים העתידיים הקיימת.
מדוע משקיעים בוחרים באסטרטגיית ביטקוין ETF
משקיעים שוקלים אסטרטגיית ביטקוין ETF כדי להיחשף לשינויים במחיר הביטקוין מבלי לפתוח חשבון בורסת מטבעות קריפטוגרפיים או לנהל ארנקים ומפתחות פרטיים. על ידי רכישת ETF המחזיקה בחוזי עתידיים על ביטקוין, משקיעים יכולים להשתמש בערוצי השקעה מוכרים ולהישאר תחת ההגנות והדיווחים הניתנים לקרנות סחירות בבורסה. מטרת ההשקעה של קרנות אלה היא בדרך כלל לספק תוצאות השקעה יומיות התואמות את חוזי העתידיים על ביטקוין, אך הביצועים עשויים להיות שונים באופן מהותי ממחיר הביטקוין עקב עלויות מתגלגלות, דמי ניהול ומבנה השוק.
שימושים אפשריים
- גיוון תיק ההשקעות: הוספת חשיפה לביטקוין כנכס מתפתח בתיק השקעות הכולל מניות, אגרות חוב וקרנות נאמנות.
- אסטרטגיית מסחר טקטית: הבעת דעות לטווח קצר או בינוני על מחיר הביטקוין ללא שימוש בבורסת מטבעות קריפטוגרפיים.
- גידור חשיפה: כורים, חברות קריפטו או משקיעים עשויים להשתמש ב-ETF עתידי כחלק ממוצר או אסטרטגיית מסחר כדי לקזז סיכונים הקשורים לביטקוין.
- תאימות ודיווח: מוסדות מסוימים מעדיפים מעטפת של קרן רשומה עם דוחות מבוקרים ודיווח מס ברור, במקום להחזיק בנכסים דיגיטליים באופן ישיר.
איך עובדים קרנות סל עתידיות של ביטקוין מאחורי הקלעים
בקרן סל עתידית של ביטקוין, מנהל הקרן רוכש חוזים עתידיים על ביטקוין עם מועדי פקיעה קרובים, ולאחר מכן מגלגל את החוזים הפוקעים למועדי פקיעה מאוחרים יותר. תהליך הגלגול הוא מרכזי לאופן הפעולה של קרן סל עתידית, והוא יכול לייצר פגיעה בביצועים או להניב רווח, בהתאם לתנאי השוק, כגון קונטנגו ובקארדקשיין. מחיר החוזה העתידי יכול להיות שונה מהמחיר הנוכחי של הביטקוין, וההפרש בין החוזים העתידיים לביטקוין הספוט יכול להשפיע על ביצועי הקרן ביחס לשוקי הנכסים הדיגיטליים הבסיסיים.
קונטנגו, בקוורדיישן וגלגול חוזים פוקעים
- קונטנגו: כאשר חוזים עתידיים על ביטקוין לטווח ארוך עולים יותר מחוזים עתידיים לטווח קצר. גלגול בקונטנגו עלול ליצור תשואה שלילית ולהשפיע לרעה על ביצועי הקרן בהשוואה לביטקוין ספוט.
- Backwardation: כאשר חוזים עתידיים לטווח ארוך יותר הם זולים יותר. גלגול ב-backwardation יכול ליצור תשואה חיובית, ובכך לשפר את תשואות מחירי השוק.
- עלויות עסקה: כל גליל כרוך בעלויות עסקה ובפוטנציאל להחלקות, והקרנות חייבות לנהל בטוחות ויתרות מזומנים כדי לעמוד בדרישות המרווח.
בשל דינמיקה זו, משקיעים לא צריכים לצפות שקרן סל עתידית תתאים באופן מושלם למחיר הביטקוין. במקום זאת, קרנות אלה שואפות לשקף את ביצועי חוזי העתיד של הביטקוין, בניכוי דמי ניהול, עלויות עסקה והוצאות תפעוליות.
NAV, מחיר שוק ונזילות
ETF מחשב את שווי הנכסים היומי (NAV) על בסיס ערך חוזים עתידיים על ביטקוין ומזומן. עם זאת, משקיעים סוחרים במניות בבורסה במחיר השוק, אשר עשוי להיות גבוה (פרמיה) או נמוך (הנחה) משווי הנכסים. פער זה יכול לנבוע מהיצע וביקוש למניות הנסחרות ב-ETF, כמו גם מתנאי השוק. מחיר השוק, ולא שווי הנכסים הנקי, הוא הסכום שאתה משלם או מקבל כאשר אתה קונה או מוכר מניות במהלך יום המסחר. מחיר הסגירה הוא מחיר השוק האחרון בתום יום המסחר, ותשואות מחיר השוק מבוססות על מחירי המניות הנסחרות, ולא על שווי הנכסים הנקי.
מנגנוני יצירה ופדיון עם משתתפים מורשים נועדו לשמור על מחיר השוק קרוב ל-NAV, אך עלולות להתרחש סטיות. מניות אינן נרכשות באופן פרטני על ידי משקיעים קמעונאיים; רק בלוקים גדולים (יחידות יצירה) נוצרים או נרכשים על ידי משתתפים מורשים. הנזילות הן במניות ETF והן בחוזים העתידיים על ביטקוין ב-CME משפיעה על מידת היכולת של הקרן לעקוב אחר יעד ההשקעה שלה.
גילוי מחירים ותפקידן של הבורסות
חוזים עתידיים על ביטקוין נסחרים בבורסה מוסדרת, Chicago Mercantile Exchange, אשר נתפסת על ידי מוסדות רבים כמקור אמין לגילוי מחירים. שוקי הנכסים הדיגיטליים, כולל המחירים הנראים בבורסת מטבעות קריפטוגרפיים, עשויים לעיתים להיות שונים ממחיר החוזים העתידיים ב-CME. סיכון בסיס זה הוא מאפיין נורמלי של שוקי החוזים העתידיים. לאורך זמן, ארביטראז' ויצירת שוק מסייעים ליישר את שוק החוזים העתידיים עם מחיר הביטקוין הרחב יותר, אך ייתכנו סטיות בטווח הקצר.
מוצרים מרכזיים וסימולים שכדאי להכיר
מספר מנפיקים מציעים קרן סל אסטרטגית לביטקוין בארצות הברית. על המשקיעים לעיין במסמכי הקרן, ביחסי ההוצאות ובגילויים של ועדת הבורסה ונותני החסות לקרן. להלן דוגמאות בולטות, המפורטות כדי להמחיש את התמונה הכללית, ולא כהמלצות.
ETF אסטרטגיית ביטקוין של ProShares (BITO)
קרן ProShares Bitcoin Strategy ETF היא אחת מקרנות העתיד המוכרות ביותר. כקרן המנוהלת באופן אקטיבי ומחזיקה בחוזים עתידיים על ביטקוין, היא שואפת להיחשף לתנודות במחיר הביטקוין מבלי להשקיע ישירות בביטקוין ספוט. קרן ProShares ETF מציעה שקיפות יומית לגבי אחזקותיה ושואפת לנהל את הגלגול והבטוחות ביעילות. זכרו שהשקעה כרוכה בסיכון, חלים דמי ניהול, ותשואת הקרן עשויה להיות שונה מתשואות הביטקוין הספוט.
ETF קצר של ProShares על ביטקוין (BITI)
ETF ProShares Short Bitcoin נועד לספק חשיפה הפוכה לביצועי חוזים עתידיים על ביטקוין ליום אחד, לפני עמלות והוצאות. מטרתו היא לספק את ההפך מהתשואה היומית של חוזים עתידיים על ביטקוין. בשל ריבית דריבית, תוצאות על פני תקופות ארוכות מיום אחד עשויות לסטות באופן משמעותי מההפך של התשואה המצטברת של שוק החוזים העתידיים על ביטקוין. מוצר או אסטרטגיית מסחר זו עשויים להתאים רק למשקיעים מנוסים המבינים במינוף, איפוס יומי וסיכונים משמעותיים.
תעודות סל עתידיות אחרות והשוואות
קרנות אחרות, כגון Valkyrie Bitcoin Strategy ETF ו-VanEck Bitcoin Strategy ETF, מחזיקות באופן דומה בחוזים עתידיים על ביטקוין ומבקשות חשיפה באמצעות שוק החוזים העתידיים המוסדר. אף על פי שכל הקרנות נוקטות בגישה המבוססת על חוזים עתידיים, הבדלים בדמי הניהול, בניהול המזומנים, בביטחונות ובמתודולוגיית הגלגול עלולים לגרום לתוצאות ביצועים שונות. יש לעיין תמיד בנתוני הביצועים העדכניים המופיעים בגיליון הנתונים ובפרוספקט האחרונים, תוך שימת לב כי ביצועים בעבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות.
חוזים עתידיים לעומת מוצרים ספוט
ETF עתידי שונה ממוצר ביטקוין ספוט. לשם השוואה, ETF iShares Bitcoin Trust נועד להשקיע ישירות בביטקוין ספוט, ולא בחוזים עתידיים. קרן המחזיקה בביטקוין ספוט חשופה להליכי שמירה ואבטחה ספציפיים לנכסים דיגיטליים, בעוד ETF עתידי מתקשר בעיקר עם זירות עתידיות מוסדרות ואחזקות בטוחות. הבחירה בין ETF עתידי לבין מכשיר ביטקוין ספוט תלויה בשיקולים מס, יעד השקעה, עלויות ונוחות עם מבנה הנכס הבסיסי.
סיכונים ושיקולים
תעודות סל על חוזים עתידיים על ביטקוין כרוכות בסיכונים הקשורים הן לתנודתיות של הביטקוין והן למבנה שוקי החוזים העתידיים. על המשקיעים לבצע בדיקת נאותות קפדנית.
תנודתיות וסיכוני שוק
- תנודות מחירים מהירות: ביטקוין ידוע בתנודות חדות, העלולות להוביל לרווחים או הפסדים גדולים. הערך העיקרי של השקעתך עלול להשתנות באופן משמעותי.
- סיכון בסיס: ההפרש בין מחיר החוזים העתידיים למחיר הביטקוין עלול לגרום לביצועי הקרן לסטות מתשואות הביטקוין הספוט.
- נזילות: לחץ בשוקי הנכסים הדיגיטליים או בשוק החוזים העתידיים עלול להגדיל את המרווחים ולהשפיע לרעה על הביצוע והמעקב.
סיכונים ספציפיים לעתיד
- עלויות גלילה: גלילת חוזים הפוקעים עלולה ליצור עומס בקונטנגו, ולהשפיע על תשואת ההשקעה.
- מרווח וביטחונות: חוזים עתידיים דורשים ביטחונות ושווי שוק יומי. תנודות שליליות גדולות עלולות להקשות על ניהול הביטחונות.
- ריבית דריבית ותלות בנתיב: עבור קרנות שמבצעות איזון מחדש מדי יום, התשואות על פני מספר ימים עשויות להיות שונות מהציפיות הפשוטות.
גורמים מבניים, משפטיים ורגולטוריים
- מבנה מאגר סחורות: קרנות עתידיות רבות של ביטקוין פועלות כמאגרי סחורות המוסדרים על ידי ה-CFTC ולא כחברות השקעה על פי חוק חברות ההשקעה משנת 1940. עיין בתשקיף כדי להבין את המבנה המשפטי של הקרן.
- חוסר וודאות רגולטורית: הכללים החלים על נכסים דיגיטליים ממשיכים להתפתח תחת פיקוחן של רשות ניירות ערך, ה-CFTC וגופים רגולטוריים אחרים. שינויים עלולים להשפיע לרעה על פעילות הקרן, אסטרטגיית המסחר שלה או הטיפול בה מבחינה מיסויית.
- יועצי השקעות וחובות נאמנות: יועצי השקעות חייבים להעריך את ההתאמה בהתאם לחוק יועצי ההשקעות ולמדיניות החברה שלהם. יש לעיין תמיד בהנחיות הציות.
שיקולים תפעוליים ושיקולים הקשורים לצד הנגדי
- נהלי אבטחה: אמנם קרנות סל עתידיות אינן מחזיקות בביטקוין ספוט, אך הן מסתמכות על חברות סליקה, צדדים נגדיים ומנהלי נכסים. בעיות תפעוליות עלולות להוות סיכון.
- אתרי אינטרנט ונתונים של צדדים שלישיים: קרנות רבות מקשרות לאתרי אינטרנט של צדדים שלישיים לצורך הצגת מדדים ושיעורי ריבית ייחוס. בדרך כלל, נותני החסות אינם מספקים אחריות מפורשת או משתמעת לגבי נתונים של צדדים שלישיים.
- גילוי נאות: קרנות מציינות בדרך כלל כי המשקיעים נושאים במלוא הסיכון להפסד וכי אין כל ערובה לביצועים עתידיים.
עלויות: דמי ניהול, עלויות עסקה ומסים
עלות הבעלות הכוללת היא גורם חשוב. בדקו את יחס ההוצאות של כל קרן, את פער המחירים בין מחיר הקנייה למחיר המכירה של המניות הנסחרות ואת פרופיל המס.
דמי ניהול ועלויות מסחר
- דמי ניהול: תעודות סל עתידיות גובות יחס הוצאות שנתי לכיסוי הוצאות הניהול והתפעול.
- עלויות עסקה: העלויות כוללות חידוש חוזים שפג תוקפם, עמלות עתידיות והוצאות ניהול מזומנים. אלה עשויים להשפיע על תשואות מחיר השוק.
- עמלות תיווך: רכישה או מכירה של ETF באמצעות חשבון תיווך עשויה להיות כרוכה בעמלות ובדמי תיווך, בהתאם לברוקר שלך.
- מרווחים ונזילות: ההפרש בין מחיר הקנייה למחיר המכירה של מניות נסחרות מייצג עלות סמויה כאשר אתה קונה או מוכר במחיר השוק.
מסים ורווחי הון
הטיפול המס יכול להיות שונה בין קרנות מבוססות חוזים עתידיים לבין אחזקות ביטקוין ספוט. חוזים עתידיים עשויים להיות כפופים לכללי מס ספציפיים, וחלק מהקרנות עשויות לייצר חלוקות רווחי הון. עיין במסמכי המס של הקרן, התייעץ עם מומחה מס והערך את ההשלכות על תשואת ההשקעה שלך. זכור כי חלוקות ופדיונות המנוהלים ברמת יחידת היצירה יכולים להשפיע על היעילות המס, וכי מניות אינן נפרעות באופן פרטני על ידי משקיעים קמעונאיים.
בחירה בין ETF על חוזים עתידיים על ביטקוין לבין דרכים אחרות לחשיפה
משקיעים יכולים להיחשף לביטקוין בכמה דרכים, שלכל אחת מהן יש יתרונות וחסרונות מבחינת סיכון, עלות ונוחות.
ETF עתידי באמצעות חשבון ברוקראז'
- פשטות: קנו ומכרו כמו מניות בבורסת ניו יורק, NYSE Arca או NASDAQ, עם דוחות מוכרים ודיווחי מס.
- אין שמירה ישירה על מטבעות קריפטוגרפיים: הקרן אינה משקיעה ישירות בביטקוין, מה שעשוי להפחית את החששות בנוגע לשמירה על נכסים דיגיטליים.
- עלויות ומעקב: אתה משלם דמי ניהול ועשוי להיתקל בשגיאת מעקב ביחס למחיר הביטקוין עקב מבנה החוזים העתידיים.
מצא ביטקוין בבורסת מטבעות קריפטוגרפיים
- בעלות ישירה: החזקת ביטקוין ספוט מציעה חשיפה טהורה למחיר הביטקוין ללא עלויות גליל עתידיות.
- אחריות אבטחה: עליך לנהל ארנקים, מפתחות פרטיים ונהלי אבטחה, או להסתמך על השמירה של הבורסה.
- הבדלים רגולטוריים: הפיקוח על בורסות מטבעות קריפטוגרפיים משתנה בהתאם לתחום השיפוט, דבר העלול להוביל לסיכונים שאינם קיימים בקרנות סל המנוהלות על ידי רגולטור.
קרנות נאמנות ואריזות אחרות
קרנות נאמנות מסורתיות כמעט ולא מחזיקות בחוזים עתידיים על ביטקוין או בביטקוין ספוט ישירות. חלקן עשויות להשיג חשיפה מוגבלת באמצעות ניירות ערך קשורים, אך מרבית המשקיעים המעוניינים בחשיפה ישירה בוחרים בקרן סל או בנאמנות. יש להשוות תמיד בין מבנים, יחסי הוצאות, נזילות ומסגרות רגולטוריות בעת בחירת חברת השקעות או מאגר סחורות.
שלב אחר שלב: איך לקנות ETF על חוזים עתידיים על ביטקוין
רכישת ETF על חוזים עתידיים על ביטקוין דומה לרכישת כל ETF אחר בחשבון הברוקראז' שלכם. להלן תהליך כללי שיש לקחת בחשבון:
- פתח והפקד כספים בחשבון תיווך: בחר ברוקר עם גישה לקרנות סל (ETF) הנסחרות בארה"ב. ודא שאתה מבין את העמלות, דרישות המרווח וסוגי ההזמנות.
- סימולי מחקר: דוגמאות כוללות את ProShares Bitcoin Strategy ETF ו-ETF עתידיים אחרים. אמת את הבורסה בה הם רשומים, כגון NYSE Arca או בורסת ניו יורק.
- עיין בתשקיף: אמת את מטרת ההשקעה, דמי הניהול, עלויות העסקה והסיכונים המשמעותיים. בדוק אם הקרן היא קרן סחורות וכיצד היא מטפלת בחוזים מתגלגלים שתוקפם פג.
- שקול את סוג ההזמנה ואת העיתוי: החלט בין הזמנות שוק להזמנות מוגבלות. זכור כי המכירה תתבצע במחיר השוק או במחיר המוגבל, ולא במחיר הנכסי נטו (NAV), וכי מחיר הסגירה עשוי להיות שונה ממחירי היום.
- עקבו אחר הביצועים והעלויות: לאחר הרכישה, עקבו אחר נתוני הביצועים של הקרן נכון לסוף החודש האחרון והעריכו את הביצועים ביחס לחוזים העתידיים על ביטקוין ומחיר הביטקוין.
שימושים לפי סוג משקיע
משקיעים שונים ניגשים לקרנות סל עתידיות של ביטקוין מסיבות שונות, תוך שהם מודעים תמיד לכך שהשקעה כרוכה בסיכון ושום אסטרטגיה אינה יכולה להבטיח תוצאות עתידיות.
הקצאה לטווח ארוך
משקיעים מסוימים מוסיפים הקצאה קטנה לביטקוין באמצעות ETF עתידי כחלק ממגזר נכסים חלופיים או דיגיטליים. הם מקבלים את העובדה שתשואות מחיר השוק עשויות להיות שונות מהשוק הספוט בשל תשואת גליל ועמלות, אך מעדיפים את המבנה המוסדר ואת הגישה הנסחרת בבורסה.
סוחרים פעילים
סוחרים פעילים עשויים להשתמש ב-ETF של אסטרטגיית ביטקוין ככלי נזיל ליישום אסטרטגיית מסחר המנצלת את הנזילות תוך-יומית. תשומת לב למרווחים, לעומק השוק ולקשר בין שווי נכסי נקי (NAV) ומחיר השוק עשויה להיות קריטית, במיוחד בתקופות תנודתיות עם תנודות מחירים מהירות.
ניהול סיכונים וגידור
משקיעים עם חשיפה קיימת לנכסים דיגיטליים משתמשים לעיתים ב-ETF עתידי או במוצר הפוך כמו ProShares Short Bitcoin ETF לצורך גידור. הבנת מנגנון האיפוס היומי, סיכון הבסיס ותלות במסלול הפוטנציאלי היא חיונית כדי למנוע תוצאות בלתי רצויות שעלולות להשפיע לרעה על התשואות.
מדידת ביצועים ומעקב אחר הבדלים
בעת הערכת ETF של חוזים עתידיים על ביטקוין, יש לקחת בחשבון את מידת ההתאמה בין ביצועי הקרן לבין יעד ההשקעה שלה. מכיוון שהקרן מחזיקה בחוזים עתידיים על ביטקוין, ולא בביטקוין ספוט, הקרן תשקף את תנועות המחירים של הביטקוין באופן לא מושלם, עם סטיות הנגרמות מעלויות גלילה, תשואת בטוחות והוצאות.
מה לראות
- ביצועים לעומת מדדי עתידיים: השוו את ביצועי הקרן למדד עתידי של ביטקוין או לחוזה החודשי הקרוב של CME, ולא רק למחיר הספוט של ביטקוין.
- תשואות מחיר השוק לעומת שווי נכסי נקי (NAV): הבחנה בין תשואות מניות נסחרות לבין תשואות NAV. פרמיות והנחות עלולות לגרום לסטיה בטווח הקצר.
- יחס הוצאות ומחזור: דמי ניהול ועלויות עסקה מגלגול יכולים להצטבר לאורך זמן.
- תנודתיות: התנודתיות של הביטקוין עלולה להגביר את ההשפעות הללו, ולכן חשוב במיוחד לנתח מספר מסגרות זמן.
הסביבה הרגולטורית והפיקוח
תעודות סל עתידיות על ביטקוין פועלות בהתאם לכללים קבועים החלים על חוזים עתידיים וקרנות. הפיקוח מסייע בהגדרת מגבלות, אך אינו מבטל את הסיכון.
SEC, CFTC וגופים רגולטוריים אחרים
- הרשות לניירות ערך: מפקחת על רישום ודיווח של קרנות סל הנסחרות בבורסה. רישום קרנות סל עתידיות ודיווחים שוטפים מבטיחים שהמידע החשוב יהיה זמין למשקיעים.
- הוועדה לניירות ערך וסחורות (CFTC): מפקחת על חוזים עתידיים וקרנות סחורות. חוזים עתידיים על ביטקוין ב-CME פועלים תחת פיקוח ה-CFTC.
- שיקולים נוספים של גופי רגולציה: שינויים במדיניות הגלובלית, פעולות של ועדות בורסה וכללי שמירה יכולים להשפיע על פעילות הקרנות ועל מבנה השוק.
בעוד שחלק ממוצרי ההשקעה חושפים מידע הקשור ל-ESG, תעודות סל עתידיות על ביטקוין עוקבות בדרך כלל אחר חוזים עתידיים וייתכן שאין להן דירוגי ESG סטנדרטיים. יש לפרש כראוי התייחסויות לארגונים כגון MSCI ESG Research LLC במסמכי קרנות רחבים יותר; אסטרטגיות רבות של נכסים דיגיטליים אינן מקבלות ציוני ESG מסורתיים.
מיתוסים ותפיסות מוטעות נפוצים
“ETF עתידי של ביטקוין מחזיק ביטקוין”
לא נכון. קרן סל עתידית של ביטקוין מחזיקה בחוזים עתידיים של ביטקוין ובבטוחות. היא אינה משקיעה ישירות בביטקוין. זו הסיבה שתשואות הקרן עשויות להיות שונות מתשואות הביטקוין הספוט.
“מחיר מניית ETF תמיד שווה ל-NAV”
לא בהכרח. מניות נסחרות נקנות ונמכרות במחיר השוק ולא במחיר הנכסי נטו (NAV) לאורך היום. מחיר המניה יכול להיסחר בפרמיה או בהנחה ביחס למחיר הנכסי נטו, אם כי תהליך ההקמה והפדיון נועד למזער סטיות גדולות.
“זה ללא סיכון כי הוא נסחר בבורסת ניו יורק”
מסחר בבורסה מוסדרת כמו בורסת ניו יורק אינו מבטל את הסיכון. התנודתיות של הביטקוין, מבנה שוק החוזים העתידיים, עלויות העסקה ואי-הוודאות הרגולטורית עלולים להשפיע לרעה על תשואת ההשקעה שלך. אין כל התחייבות מפורשת או מרומזת לגבי ביצועים עתידיים.
רשימת בדיקה מעשית לפני שאתם משקיעים
- הבהירו את מטרת ההשקעה שלכם: האם אתם מחפשים חשיפה לטווח קצר לתנודות המחירים של הביטקוין, או הקצאה אסטרטגית לסוג הנכס?
- השוואת קרנות: הערך את דמי הניהול, מתודולוגיית הגלגול, ביצועים בעבר (בהכירך כי ביצועים בעבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות), נזילות ומרווחים.
- הבנת המבנה: יש לוודא האם הקרן היא חברת השקעות או מאגר סחורות, וכיצד הדבר משפיע על מיסים, גילוי נאות ופיקוח.
- הערכת מוכנות החשבון: ודא שלחשבון הברוקראז' שלך יש גישה לקרן ושהנך מבין את סוגי ההזמנות והעלויות.
- הערכת סיכונים: תנודות מחירים מהירות, סיכון בסיס וגורמים תפעוליים עשויים להוות סיכונים משמעותיים המחייבים ניטור מתמשך.
גילויים והערות חשובות
השקעה כרוכה בסיכון, כולל אובדן אפשרי של הקרן. תשואת ההשקעה וערך הקרן של תעודת סל עתידית על ביטקוין ישתנו. מניות, כאשר הן נמכרות, עשויות להיות שוות יותר או פחות מערכן המקורי. המחיר שתקבל הוא מחיר השוק ולא שווי נכסי נקי (NAV). ביצועים בעבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים ואינם מבטיחים תוצאות עתידיות. ביצועי הקרן עשויים להיות מושפעים לרעה מתנאי השוק, עלויות גלילה, עלויות עסקה, דמי ניהול ונזילות.
קרנות רבות המבוססות על חוזים עתידיים הן קרנות סחורות ולא חברות השקעה על פי החוק משנת 1940. קרא את התשקיף בעיון. רשות ניירות הערך, ה-CFTC וכל גוף רגולטורי אחר אינם מתחייבים לדיוק המידע המופיע בחומרי הקרן. קרנות מסתמכות לעתים קרובות על נתונים מאתרי צד שלישי ומספקי מדדים; בדרך כלל, נותני החסות אינם מתחייבים, במפורש או במרומז, לגבי נתונים אלה. יש להתייעץ תמיד עם נתוני הביצועים העדכניים ביותר לתום החודש האחרון באתר נותן החסות, ולשקול התייעצות עם יועצי השקעות הבקיאים בנכסים דיגיטליים, בחוזי עתיד על ביטקוין ובמבנה קרנות סל.
מילון מונחים מרכזיים
חוזים עתידיים על ביטקוין
חוזי העתיד על ביטקוין ב-CME שה-ETF רוכש כדי להשיג חשיפה לתנודות במחיר הביטקוין.
קרן סל
מכשיר השקעה משותף שמניותיו רשומות בבורסה; המניות נסחרות במחיר השוק ואינן נרכשות באופן פרטני על ידי משקיעים קמעונאיים.
תשואות מחיר השוק
התשואות מחושבות על בסיס מחירי המניות הנסחרות של קרן הסל. הן עשויות להיות שונות מתשואות שווי הנכסים הנקי (NAV) בשל פרמיות או הנחות.
קונטנגו/בקורדינציה
תנאי עקומת החוזים העתידיים המשפיעים על תשואת הגלגול כאשר הקרן מחליפה חוזים שפג תוקפם בחוזים עתידיים עם תאריך מאוחר יותר.
רווחי הון
רווחים חייבים במס שהושגו על ידי הקרן וחולקו לבעלי המניות, או רווחים שהושגו ממכירת מניות ברווח.
עלויות עסקה
עלויות הקשורות למסחר בחוזים עתידיים ובמניות ETF, כולל מרווחים, עמלות וסטיות בעת גלגול חוזים הפוקעים.
נהלי אבטחה
תהליכים תפעוליים להגנה על נכסים ומידע. בקרן סל עתידית, הדבר חל על ניהול בטוחות ומזומנים ולא על שמירת נכסי קריפטו.
שאלות נפוצות
מהו ETF הביטקוין הטוב ביותר?
“הטוב ביותר” תלוי ביעד ההשקעה שלכם. אם אתם מעוניינים ב-ETF שמחזיק בחוזים עתידיים על ביטקוין, קרנות כמו ProShares Bitcoin Strategy ETF נועדו להשיג חשיפה לביטקוין באמצעות שוק החוזים העתידיים CME. אם אתם מעדיפים מוצר שמבקש להשקיע ישירות בביטקוין ספוט, מכשיר כמו iShares Bitcoin Trust ETF בנוי להחזיק ביטקוין ולא בחוזים עתידיים. השוו בין דמי הניהול, הנזילות, ההבדלים במעקב, ומידת ההתאמה בין האסטרטגיה של כל קרן לבין היעדים שלכם. בדוק תמיד את נתוני הביצועים העדכניים לסוף החודש האחרון, וזכור שביצועים בעבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות.
מה אם הייתי משקיע $1000 בביטקוין לפני 5 שנים?
התוצאה תלויה בתאריך הרכישה ובשאלה האם השקעת מחדש או סחרת לאורך הדרך. ההיסטוריה של הביטקוין כוללת תקופות של תנודות מחירים מהירות עם רווחים גדולים וירידות חדות. השקעה שבוצעה לפני חמש שנים עשויה להיות שווה היום הרבה יותר או הרבה פחות, תלוי בתזמון. כל חישוב צריך להתבסס על מחירי הכניסה והיציאה הספציפיים שלך ולכלול עלויות עסקה ומיסים. מכיוון שהשקעה כרוכה בסיכון, תרחישים שנראים טובים בדיעבד עשויים להיות תנודתיים מאוד, ואין כל ערובה לביצועים עתידיים.
איך קונים חוזים עתידיים על ביטקוין?
ישנן שתי דרכים נפוצות. ראשית, משקיעים מתקדמים יכולים לסחור בחוזים עתידיים על ביטקוין ב-CME ישירות באמצעות חשבון תיווך המאפשר מסחר בחוזים עתידיים, תוך הבנה של המרווח, מפרטי החוזה והערכת השווי היומית. שנית, משקיעים רבים מעדיפים קרן סל הנסחרת בבורסה המחזיקה בחוזים עתידיים על ביטקוין, כגון קרן סל אסטרטגית על ביטקוין. באמצעות קרן הסל, ניתן לרכוש מניות הנסחרות בחשבון תיווך סטנדרטי במחיר השוק. עיינו בתשקיף, בדמי הניהול, בעלויות העסקה ובסיכונים, כולל העובדה שהמניות נמכרות במחיר השוק ולא במחיר נכסי נקי (NAV) ואינן נפרעות באופן פרטני על ידי משקיעים קמעונאיים.
מהו ETF העתידי הראשון של BTC?
קרן הסל הראשונה של חוזים עתידיים על ביטקוין שהושקה בארה"ב הייתה ProShares Bitcoin Strategy ETF, שהחלה להיסחר ב-2021. הקרן מחזיקה בחוזים עתידיים על ביטקוין הרשומים בבורסת הסחורות של שיקגו (Chicago Mercantile Exchange) ומאפשרת למשקיעים להיחשף לתנודות במחיר הביטקוין מבלי שיידרשו להשקיע ישירות בנכסים דיגיטליים. כמו בכל הקרנות, יש לעיין בגילוי הנאות ולהבין כי קיימים סיכונים משמעותיים, כולל הבדלי מעקב, עלויות גלילה ואי-ודאות רגולטורית.