עלייתן של המטבעות הקריפטוגרפיים שהבנקים המרכזיים לא יכולים להסתיר

זהותו של התומך הממשלתי לא תיחשף עד אוקטובר, ולבלומברג ניוז אין כל דרך לאמת את הטענה בדבר התמיכה. עם זאת, על פי מייסד-שותף סאני ג'ונסון, התומך הוא אחת “המדינות העשירות בעולם” על בסיס תוצר לנפש.

הטענה בדבר אישור רשמי מדגישה כיצד הפריחה במטבעות הקריפטוגרפיים ובטכנולוגיה העומדת בבסיסם הופכת לגדולה מדי מכדי שהבנקים המרכזיים, השומרים מזה זמן רב על הכסף הרשמי, יוכלו להתעלם ממנה. מהימורים ספקולטיביים ועד סחר באנרגיה סולארית, הכסף הדיגיטלי מתפשט במהירות.

עד לאחרונה, בכירי הבנקים המרכזיים הגדולים הסתפקו בצפייה מהצד בהתקדמותם של החלוצים בתחום, תוך שהם בטוחים כי מדובר בתופעה זניחה בהשוואה לכ-$5 טריליון הדולרים המסתובבים מדי יום בשוקי המטבעות הקונבנציונליים. אולם כעת, כאשר הבכירים מפנים את תשומת לבם לטכנולוגיה ההולכת ומתפשטת, קיים סיכון שהם יגיבו באיחור הן למלכודות והן להזדמנויות שמציע המטבע הדיגיטלי.

“בנקים מרכזיים אינם יכולים להרשות לעצמם להתייחס למטבעות וירטואליים כאל צעצועים שאפשר לשחק איתם בארגז החול”, אמר אנדרו שנג, היועץ הראשי של נציבות הפיקוח על הבנקים בסין וחבר כבוד במכון אסיה הגלובלי של אוניברסיטת הונג קונג. “הגיע הזמן להבין שהם הם הברברים האמיתיים שעומדים בשער”.”

ביטקוין — המטבע הדיגיטלי הגדול והמוכר ביותר — ומטבעות דומים לו מהווים איום על מערכת הכספים הקיימת, מכיוון שהם עוקפים אותה ביעילות. הכסף כפי שאנו מכירים אותו תלוי באמינותה של המדינה, כאשר הבנקים המרכזיים הם אלה שמנהלים בדרך כלל את מחירו ו/או כמותו. מטבעות קריפטוגרפיים עוקפים את כל זה ומסתמכים במקום זאת על הטכנולוגיה שלהם, שלכאורה אינה ניתנת לפריצה, כדי להבטיח את ערכם.

הובלת סין

אם הם לא ימצאו דרך להתמודד עם הביטקוין ומטבעות דומים לו, ויותר אנשים יאמצו אותם, הבנקים המרכזיים עלולים לראות שחיקה בשליטתם על היצע הכסף. הפתרון עשוי להיות טמון בפתגם הישן: אם אתה לא יכול לנצח אותם, הצטרף אליהם.

הבנק המרכזי של סין ערך ניסויים במטבע הקריפטוגרפי הניסיוני שלו, ובכך התקרב צעד נוסף לקראת היותו הבנק המרכזי הגדול הראשון שינפיק כסף דיגיטלי. הבנק המרכזי של יפן והבנק המרכזי האירופי השיקו פרויקט מחקר משותף הבוחן את האפשרות להשתמש ברשת חשבונות מבוזרת — הטכנולוגיה העומדת בבסיס המטבעות הקריפטוגרפיים — לתשתית השוק.

הבנק המרכזי ההולנדי יצר מטבע קריפטוגרפי משלו — לשימוש פנימי בלבד — כדי להבין טוב יותר את אופן פעולתו. ובן ברננקי, יו“ר הפדרל ריזרב לשעבר, שאמר כי מטבעות דיגיטליים מציגים ”פוטנציאל לטווח ארוך", יהיה הנואם המרכזי בכנס בנושא בלוקצ'יין ובנקאות שייערך באוקטובר בהנחיית Ripple, הסטארט-אפ שעומד מאחורי המטבע הדיגיטלי הרביעי בגודלו.

גם רוסיה גילתה עניין באת'ריום, המטבע הדיגיטלי השני בגודלו, והבנק המרכזי שלה השיק תוכנית פיילוט בתחום הבלוקצ'יין.

בארצות הברית, הן הבנקים והן הרגולטורים בוחנים את טכנולוגיית הרישום המבוזר, וב-12 החודשים האחרונים נשארו נציגי הפדרל ריזרב מספר נאומים רשמיים בנושא, אך הביעו הסתייגויות לגבי המטבעות הדיגיטליים עצמם.

סוגיות מדיניות

נגיד הבנק הפדרלי, ג'רום פאוול, אמר במרץ כי ישנן “סוגיות מדיניות משמעותיות” הנוגעות אליהן, שדורשות בדיקה מעמיקה יותר, כולל פגיעות למתקפות סייבר, פרטיות וזיוף. הוא גם הזהיר כי מטבע דיגיטלי של הבנק המרכזי עלול לבלום חידושים שנועדו לשפר את מערכת התשלומים הקיימת.

במקביל, הבנקאים המרכזיים מתייחסים בזהירות רבה לסיכונים הטמונים במטבעות חלופיים, כולל חוסר יציבות פיננסית והונאה. דוגמה אחת לכך היא קריסתה הדרמטית של בורסת Mt. Gox שבסיסה בטוקיו בשנת 2014, לאחר שפרסמה כי איבדה ביטקוין בשווי מאות מיליוני דולרים.

אך למרות כל ההתעסקות התיאורטית, שומרי הכסף הרשמיים נותרו ברובם אדישים לנוכח ההמראה של המטבעות הדיגיטליים. ההתרחבות המהירה של הנפקות מטבעות ראשוניות (ICO) היא עדות לכך. משקיעים הזרימו מאות מיליוני דולרים לשוק המטבעות הדיגיטליים רק השנה.

שווי הדולר של 20 המטבעות הקריפטוגרפיים הגדולים ביותר הוא כ-$150 מיליארד, על פי נתוני Coinmarketcap.com. הביטקוין עצמו זינק ביותר מ-380 אחוזים השנה והגיע לשיא - אך הוא גם נוטה לתנודות חדות, כמו צניחה של 50 אחוזים בסוף 2013.

“ברמה הגלובלית, יש צורך דחוף בהבהרת הרגולציה לאור צמיחת השוק”, אמר דניאל הלר, עמית אורח במכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית וראש תחום היציבות הפיננסית לשעבר בבנק הלאומי השוויצרי.

אינטרס אישי

במקום לנסות להסדיר את עולם המטבעות הווירטואליים, הבנקים המרכזיים בעיקר מזהירים מפני הסיכונים ומנסים להפיק יתרון כלשהו מטכנולוגיית הרישום המבוזר למטרותיהם שלהם, כמו שדרוג מערכות התשלומים.

קרל-לודוויג תילה, חבר מועצת המנהלים של הבונדסבנק הגרמני, תיאר את הביטקוין כ“תופעה נישתית”, אך את הבלוקצ'יין כמעניין הרבה יותר, אם ניתן להתאימו לשימוש על ידי הבנק המרכזי. ביולי, אמר אוולד נובוטני מאוסטריה כי הוא פתוח לטכנולוגיות חדשות, אך אינו מאמין שהדבר יוביל למטבע חדש, וכי מסחר בביטקוין הוא למעשה “הימור”.”

ייתכן שיש גם היבט של מדיניות מוניטרית שיש לקחת בחשבון. יאן סמץ, חבר מועצת המנהלים של ה-ECB, אמר בדצמבר כי מטבע דיגיטלי של הבנק המרכזי עשוי לתת למקבלי ההחלטות מרחב תמרון גדול יותר כאשר הריבית שלילית. מקבלי ההחלטות מודאגים זה זמן רב מכך שאם יורידו את הריבית לרמה נמוכה מדי, האנשים פשוט יצברו מזומנים. הריבית על פיקדונות ב-ECB עומדת כרגע על מינוס 0.4%.

בנקים מרכזיים אחרים רואים את היתרונות שבטכנולוגיית הרישום המבוזר, אך חוששים מהשימוש לרעה בכסף וירטואלי מחוץ למערכת הרשמית — כמו הלבנת הון פלילית ומכירת סחורות בלתי חוקיות. זאת מבלי להזכיר את הסיכון שהמטבעות הווירטואליים עלולים להוות לשאר המערכת הפיננסית אם הבועה תתפוצץ.

‘הבטחה גדולה’

נגיד בנק אנגליה, מארק קרני, שאמר כי הבלוקצ'יין מבטיח מאוד, הזהיר השנה את הרגולטורים כי עליהם להישאר מעודכנים בהתפתחויות בתחום הטכנולוגיה הפיננסית אם ברצונם למנוע משבר בסגנון זה של 2008.

בעוד Mt. Gox הטיל צל על הביטקוין ביפן, כיום יש לו תומכים רבים בכלכלה השלישית בגודלה בעולם. הפרלמנט אישר באפריל השנה חוק שהפך אותו לאמצעי תשלום חוקי. הבנקים הגדולים ביפן השקיעו בבורסות ביטקוין, ומניות קטנות הקשורות למטבע הקריפטוגרפי או לטכנולוגיה העומדת בבסיסו עלו השנה, כאשר הוא החל לזכות באהדתם של קמעונאים מסוימים.

עם הסוכנות לשירותים פיננסיים של המדינה האחראית על הרגולציה של הביטקוין, הבנק המרכזי של יפן ממשיך להתמקד בחקר טכנולוגיית הרישום המבוזר שלו.

עדיין לא מוכן

“הבנקים המרכזיים עדיין אינם מוכנים להסדיר את המטבעות הדיגיטליים”, אמר שיאו גנג, פרופסור לכלכלה ומדיניות ציבורית באוניברסיטת הונג קונג. “אך הם ייאלצו לעשות זאת בעתיד, שכן מטבעות דיגיטליים בלתי מוסדרים נוטים להוות כר פורה לפשיעה ולספקולציות מסוג פונזי”.”

אין ספק שהאטרקטיביות של מטבעות וירטואליים עבור רבים נותרה בתחום הספקולציה, ולא בתחום הרכישה והמכירה של סחורות על ידי משקי בית או חברות.

“זוהי אופנה חולפת שתדעך, והיא תישאר בשימוש של פחות מ-1% מהצרכנים ותתקבל על ידי מספר עוד יותר קטן של סוחרים”, אמר סומיט אגרוואל מאוניברסיטת ג'ורג'טאון, ששימש בעבר ככלכלן פיננסי בכיר בבנק הפדרלי של שיקגו. “גם אם נוכל להפוך את המטבע הדיגיטלי לבטוח, יש לו מכשולים רבים”.”

מייסדי Exio Coin טוענים כי פיתחו דרך ביניים עם עקרונות ממשל שיקבעו את המגמה בענף הבלוקצ'יין. לדברי ג'ונסון, אף על פי שרגולציה מסוימת היא בלתי נמנעת, מטבעות קריפטוגרפיים נועדו להיות צורה גלובלית של מטבע ואינם כפופים לכללים ולתקנות של תחום שיפוט אחד.

עם כל החששות לגבי מטבעות קריפטוגרפיים, קיום גורם תומך ריבוני — ולא מנפיק — עשוי להיות דרך פרקטית להציע את היתרונות של כסף דיגיטלי עם פחות דאגות.

“מכיוון שאין בנק מרכזי אחד השולט במטבע, Exio Coin ישמור על מאפייניו המבוזרים”, אמר ג'ונסון. “המדינה התומכת חולקת את החזון שלנו לעתיד”.”

באמצעות בלומברג