Bitcoin Futures ETF: Kompletny przewodnik dla inwestorów na giełdach kryptowalut i bitcoinów

Produkty ETF typu futures na bitcoina są obecnie centralną bramą dla inwestorów, którzy chcą ekspozycji na ruchy cen bitcoina w ramach tradycyjnego rachunku maklerskiego. Na BestCryptoExchanges.com, ta strona kategorii wyjaśnia, jak działa ETF futures na bitcoina, jak odnosi się on do ceny bitcoina, co powinieneś wiedzieć o kontraktach futures i jak ta struktura funduszu giełdowego różni się od posiadania bitcoina spot na giełdzie kryptowalut. Jeśli oceniasz ETF strategii bitcoinowej, ETF kontraktów futures lub porównujesz ProShares Bitcoin Strategy ETF z innymi opcjami, ten szczegółowy przewodnik pomoże Ci zrozumieć mechanikę cen rynkowych, koszty funduszy, znaczące ryzyko i unikalne cechy funduszy, które posiadają kontrakty futures na bitcoiny.

Niezależnie od tego, czy jesteś inwestorem detalicznym, doradcą inwestycyjnym działającym zgodnie z ustawą o doradcach inwestycyjnych, czy po prostu badasz aktywa cyfrowe i fundusze giełdowe, inwestowanie wiąże się z ryzykiem. Kontrakty futures mogą doświadczać gwałtownych wahań cen, wyniki funduszu mogą odbiegać od rynku spot bitcoina, a wyniki z przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie edukacyjny i nie stanowi porady prawnej, podatkowej ani inwestycyjnej. Przed dokonaniem inwestycji należy zawsze zapoznać się z prospektem emisyjnym, danymi dotyczącymi wyników aktualnymi na koniec ostatniego miesiąca oraz informacjami ujawnionymi przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd lub inny organ regulacyjny.

Czym jest Bitcoin Futures ETF?

Bitcoin futures ETF to fundusz giełdowy, którego celem jest zapewnienie ekspozycji na bitcoina poprzez inwestowanie głównie w standaryzowane kontrakty futures na bitcoina będące przedmiotem obrotu na Chicago Mercantile Exchange. Zamiast bezpośrednio kupować lub posiadać bitcoiny spot, fundusz tego typu posiada kontrakty futures na bitcoiny jako aktywa bazowe. Taka konstrukcja umożliwia inwestorom uzyskanie ekspozycji na ruchy cen bitcoina za pośrednictwem akcji będących przedmiotem obrotu na regulowanej giełdzie papierów wartościowych. Akcje są zazwyczaj notowane na platformach takich jak NYSE Arca, NASDAQ lub New York Stock Exchange (czasami potocznie nazywanej York Stock Exchange). Akcje są kupowane i sprzedawane po cenie rynkowej na standardowym rachunku maklerskim, a nie na giełdzie kryptowalut.

Ponieważ fundusz posiada kontrakty futures zamiast bazowego bitcoina, jego wyniki mogą różnić się od ceny bitcoina na rynkach aktywów cyfrowych. Każdy kontrakt futures na bitcoiny ma określoną datę wygaśnięcia i musi zostać zrolowany na kontrakty futures z późniejszą datą. Celem inwestycyjnym funduszu jest zazwyczaj śledzenie wyników bazowego rynku kontraktów futures na bitcoiny, przed opłatami i kosztami, ale żaden ETF nie może zagwarantować przyszłych wyników. Zwroty z cen rynkowych mogą różnić się od NAV (wartości aktywów netto), a akcje w obrocie mogą być sprzedawane po cenie rynkowej, a nie NAV.

Kluczowe definicje

• Kontrakty futures na bitcoina: Standaryzowane, rozliczane gotówkowo kontrakty futures notowane na Chicago Mercantile Exchange, które odnoszą się do ceny bitcoina.
• Kontrakty futures: Umowy kupna lub sprzedaży aktywów w przyszłości, po określonej cenie, często wykorzystywane do zabezpieczenia lub spekulacji.
• Fundusz notowany na giełdzie: Spółka inwestycyjna lub pula towarowa, która emituje akcje będące przedmiotem obrotu na giełdzie i stara się śledzić bazowe aktywa lub strategię.
• Aktywa bazowe: w przypadku bitcoinowych kontraktów futures ETF podstawową ekspozycją są bazowe kontrakty futures na bitcoiny, a nie bitcoiny spot.

Jak fundusz posiada kontrakty futures na Bitcoina?

W przeciwieństwie do produktu spot bitcoin, futures ETF posiada kontrakty futures na bitcoiny, gotówkę, bony skarbowe USA i zabezpieczenie. Fundusze wchodzą w interakcję z rynkiem kontraktów futures na bitcoina na Chicago Mercantile Exchange za pośrednictwem sprzedawców prowizji futures i izb rozliczeniowych. Zarządzający roluje wygasające kontrakty na nowe, aby utrzymać ciągłą ekspozycję. Ponieważ fundusz nie inwestuje bezpośrednio w bitcoiny ani żadne inne aktywa cyfrowe, nie polega na kryptowalutowych rozwiązaniach powierniczych dla bazowych papierów wartościowych. Zamiast tego bazowymi papierami wartościowymi są kontrakty futures i krótkoterminowe instrumenty gotówkowe. Może to uprościć procedury bezpieczeństwa, zmniejszyć pewne ryzyko operacyjne związane z aktywami cyfrowymi i utrzymać produkt w ustalonych ramach rynku kontraktów terminowych.

Dlaczego inwestorzy wybierają strategię Bitcoin ETF?

Inwestorzy rozważają strategię bitcoin ETF, aby uzyskać ekspozycję na zmiany cen bitcoina bez otwierania konta wymiany kryptowalut lub zarządzania portfelami i kluczami prywatnymi. Kupując ETF, który posiada kontrakty futures na bitcoina, inwestorzy mogą korzystać ze znanych kanałów inwestycyjnych i pozostać w ramach ochrony i sprawozdawczości zapewnianej funduszom giełdowym. Celem inwestycyjnym tych funduszy jest generalnie zapewnienie dziennych wyników inwestycyjnych, które odpowiadają kontraktom futures na bitcoina, ale wyniki mogą znacznie różnić się od ceny bitcoina ze względu na koszty rolowania, opłaty za zarządzanie i strukturę rynku.

Potencjalne przypadki użycia

• Dywersyfikacja portfela: Dodaj ekspozycję na bitcoina jako wschodzącą klasę aktywów do portfela inwestycyjnego składającego się z akcji, obligacji i funduszy inwestycyjnych.
• Taktyczna strategia handlowa: Wyrażanie krótko- lub średnioterminowych poglądów na temat ceny bitcoina bez korzystania z giełdy kryptowalut.
• Ekspozycja zabezpieczająca: Górnicy, firmy kryptowalutowe lub inwestorzy mogą wykorzystywać ETF futures jako część produktu lub strategii handlowej, aby zrównoważyć ryzyko związane z bitcoinem.
• Zgodność z przepisami i sprawozdawczość: Niektóre instytucje preferują zarejestrowane fundusze typu wrapper z audytowanymi sprawozdaniami i jasną sprawozdawczością podatkową zamiast bezpośredniego przechowywania aktywów cyfrowych.

Jak działają fundusze ETF Bitcoin Futures?

W przypadku bitcoinowych kontraktów futures ETF, zarządzający funduszem nabywa kontrakty futures na bitcoiny z bliskim terminem wygaśnięcia, a następnie roluje wygasające kontrakty na późniejsze terminy zapadalności. Proces rolowania ma kluczowe znaczenie dla działania ETF-ów futures i może generować spadek wyników lub korzyści w zależności od warunków rynkowych, takich jak contango i backwardation. Cena kontraktu futures może różnić się od bieżącej ceny bitcoina, a różnica między kontraktami futures a bitcoinem spot może wpływać na wyniki funduszu w stosunku do bazowych rynków aktywów cyfrowych.

Contango, backwardation i rolowanie wygasających kontraktów

• Contango: Gdy kontrakty futures na bitcoiny z dłuższym terminem zapadalności kosztują więcej niż kontrakty futures z bliskim terminem zapadalności. Rolowanie w contango może stworzyć ujemny zysk z rolowania i negatywnie wpłynąć na wyniki funduszu w porównaniu z bitcoinem spot.
• Backwardation: Gdy kontrakty futures z dłuższym terminem zapadalności są tańsze. Rolowanie w backwardation może generować dodatni zysk z rolowania, potencjalnie zwiększając zwroty z cen rynkowych.
• Koszty transakcyjne: Każda rolka wiąże się z kosztami transakcyjnymi i potencjalnym poślizgiem, a fundusze muszą zarządzać zabezpieczeniami i saldami gotówkowymi w celu spełnienia wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego.

Ze względu na tę dynamikę inwestorzy nie powinni oczekiwać, że futures ETF będzie idealnie odpowiadał cenie bitcoina. Zamiast tego fundusze te mają na celu odzwierciedlenie wyników bazowych kontraktów futures na bitcoiny, po potrąceniu opłat za zarządzanie, kosztów transakcji i kosztów operacyjnych.

NAV, cena rynkowa i płynność

ETF oblicza dzienną NAV na podstawie wartości bazowych kontraktów futures na bitcoiny i gotówki. Jednak inwestorzy handlują akcjami na giełdzie po cenie rynkowej, która może być wyższa (premia) lub niższa (dyskonto) od NAV. Różnica ta może wynikać z podaży i popytu na akcje ETF będące przedmiotem obrotu, a także z warunków rynkowych. Cena rynkowa, a nie NAV, jest tym, co płacisz lub otrzymujesz, gdy kupujesz lub sprzedajesz akcje w ciągu dnia handlowego. Cena zamknięcia to ostatnia cena rynkowa na koniec sesji giełdowej, a zwroty z ceny rynkowej są oparte na cenach akcji w obrocie, a nie NAV.

Mechanizmy tworzenia i umarzania akcji przez autoryzowanych uczestników mają na celu utrzymanie ceny rynkowej na poziomie zbliżonym do NAV, ale mogą wystąpić odchylenia. Udziały nie są indywidualnie umarzane przez inwestorów detalicznych; tylko duże bloki (jednostki kreacji) są tworzone lub umarzane przez autoryzowanych uczestników. Płynność zarówno udziałów ETF, jak i kontraktów futures na bitcoiny CME wpływa na to, jak ściśle fundusz może śledzić swój cel inwestycyjny.

Odkrywanie cen i rola giełd

Kontrakty futures na bitcoiny są przedmiotem obrotu w regulowanym systemie, Chicago Mercantile Exchange, który wiele instytucji postrzega jako solidne źródło odkrywania cen. Rynki aktywów cyfrowych, w tym ceny obserwowane na giełdzie kryptowalut, mogą czasami różnić się od cen kontraktów terminowych CME. To ryzyko bazowe jest normalną cechą rynków kontraktów futures. Z biegiem czasu arbitraż i tworzenie rynku pomagają dostosować rynek kontraktów futures do szerszej ceny bitcoina, ale możliwe są krótkoterminowe rozbieżności.

Kluczowe produkty i wskaźniki, które warto znać

Wielu emitentów oferuje ETF ze strategią bitcoinową w Stanach Zjednoczonych. Inwestorzy powinni zapoznać się z dokumentami funduszy, wskaźnikami kosztów i informacjami ujawnianymi przez komisję giełdową i sponsorów funduszy. Poniżej znajdują się godne uwagi przykłady, wymienione w celu zilustrowania krajobrazu, a nie jako zalecenia.

ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)

ProShares Bitcoin Strategy ETF jest jednym z najbardziej rozpoznawalnych funduszy opartych na kontraktach futures. Jako aktywnie zarządzany fundusz, który posiada kontrakty futures na bitcoina, poszukuje ekspozycji na ruchy cen bitcoina bez bezpośredniego inwestowania w bitcoina spot. Fundusz ten oferuje codzienną przejrzystość w zakresie posiadanych aktywów i dąży do efektywnego zarządzania rolowaniem i zabezpieczeniami. Należy pamiętać, że inwestowanie wiąże się z ryzykiem, obowiązują opłaty za zarządzanie, a wyniki funduszu mogą różnić się od zwrotów spot bitcoina.

ProShares Short Bitcoin ETF (BITI)

Fundusz ProShares Short Bitcoin ETF został zaprojektowany w celu zapewnienia odwrotnej ekspozycji na wyniki kontraktów futures na bitcoiny w ciągu jednego dnia, przed opłatami i wydatkami. Jego celem jest zapewnienie odwrotności dziennego zwrotu z bazowych kontraktów futures na bitcoiny. Ze względu na składanie, wyniki w okresach dłuższych niż jeden dzień mogą znacznie odbiegać od odwrotności skumulowanego zwrotu z rynku kontraktów futures na bitcoiny. Ten produkt lub strategia handlowa mogą być odpowiednie tylko dla doświadczonych inwestorów, którzy rozumieją dźwignię finansową, codzienne resetowanie i znaczące ryzyko.

Inne futures ETF i porównania

Inne fundusze, takie jak Valkyrie Bitcoin Strategy ETF i VanEck Bitcoin Strategy ETF, podobnie posiadają kontrakty futures na bitcoiny i dążą do ekspozycji za pośrednictwem regulowanego rynku kontraktów futures. Podczas gdy każdy fundusz podziela podejście oparte na kontraktach futures, różnice w opłatach za zarządzanie, zarządzaniu gotówką, zabezpieczeniach i metodologii rolowania mogą powodować różne wyniki. Należy zawsze sprawdzać aktualne dane dotyczące wyników w najnowszym arkuszu informacyjnym i prospekcie emisyjnym, pamiętając, że wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników.

Kontrakty futures a produkty spot

Futures ETF różni się od produktu spot bitcoin. Dla porównania, iShares Bitcoin Trust ETF został zaprojektowany do bezpośredniego inwestowania w bitcoiny spot, a nie w kontrakty futures. Fundusz, który posiada bitcoiny spot, jest narażony na procedury przechowywania i bezpieczeństwa specyficzne dla aktywów cyfrowych, podczas gdy ETF futures wchodzi w interakcje głównie z regulowanymi systemami futures i zabezpieczeniami. Wybór między futures ETF a instrumentem typu spot bitcoin zależy od względów podatkowych, celu inwestycyjnego, kosztów i komfortu związanego ze strukturą aktywów bazowych.

Ryzyko i rozważania

ETF-y futures na bitcoina niosą ze sobą ryzyko związane zarówno ze zmiennością bitcoina, jak i strukturą rynków futures. Należyta staranność inwestorów jest niezbędna.

Zmienność i ryzyko rynkowe

• Gwałtowne wahania cen: Bitcoin jest znany z gwałtownych ruchów, które mogą prowadzić do dużych zysków lub strat. Główna wartość inwestycji może ulegać znacznym wahaniom.
• Ryzyko bazowe: Różnica między ceną kontraktów futures a ceną bitcoina może spowodować, że wyniki funduszu będą odbiegać od zysków z bitcoina spot.
• Płynność: Trudna sytuacja na rynkach aktywów cyfrowych lub na rynku kontraktów terminowych może zwiększyć spready i negatywnie wpłynąć na realizację i śledzenie transakcji.

Ryzyko związane z kontraktami futures

• Koszty rolowania: Rolowanie wygasających kontraktów może wywołać efekt contango, wpływając na zwrot z inwestycji.
• Depozyt zabezpieczający i zabezpieczenie: Kontrakty futures wymagają zabezpieczenia i codziennej wyceny rynkowej. Duże niekorzystne ruchy mogą utrudnić zarządzanie zabezpieczeniami.
• Składanie i zależność od ścieżki: W przypadku funduszy, które codziennie dokonują równoważenia, zwroty z wielu dni mogą różnić się od prostych oczekiwań.

Czynniki strukturalne, prawne i regulacyjne

• Struktura puli towarowej: Wiele bitcoinowych funduszy futures działa jako pule towarowe regulowane przez CFTC, a nie jako spółki inwestycyjne zgodnie z ustawą o spółkach inwestycyjnych z 1940 roku. Zapoznaj się z prospektem emisyjnym, aby zrozumieć strukturę prawną funduszu.
• Niepewność regulacyjna: Przepisy dotyczące aktywów cyfrowych nadal ewoluują w ramach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, CFTC i innych systemów organów regulacyjnych. Zmiany mogą niekorzystnie wpłynąć na działalność funduszu, strategię handlową lub traktowanie podatkowe.
• Doradcy inwestycyjni i obowiązki powiernicze: Doradcy inwestycyjni muszą oceniać odpowiedniość zgodnie z ustawą o doradcach inwestycyjnych i polityką swojej firmy. Zawsze należy zapoznać się z wytycznymi dotyczącymi zgodności.

Rozważania operacyjne i dotyczące kontrahentów

• Procedury bezpieczeństwa: Podczas gdy futures ETF nie przechowują bitcoinów spot, polegają na firmach rozliczeniowych, kontrahentach i depozytariuszach środków pieniężnych. Kwestie operacyjne mogą wprowadzać ryzyko.
• Strony internetowe i dane stron trzecich: Wiele funduszy łączy się ze stronami internetowymi osób trzecich w celu uzyskania indeksów i stawek referencyjnych. Sponsorzy zazwyczaj nie udzielają żadnych wyraźnych ani dorozumianych gwarancji na dane stron trzecich.
• Ujawnienia: Fundusze zazwyczaj oświadczają, że inwestorzy ponoszą całkowite ryzyko strat i że nie ma gwarancji przyszłych wyników.

Koszty: Opłaty za zarządzanie, koszty transakcyjne i podatki

Całkowity koszt posiadania ma znaczenie. Zapoznaj się ze wskaźnikiem kosztów każdego funduszu, spreadem bid-ask na akcjach będących w obrocie oraz profilem podatkowym.

Opłaty za zarządzanie i koszty transakcyjne

• Opłaty za zarządzanie: Futures ETF pobierają roczny wskaźnik kosztów na pokrycie kosztów zarządzania i operacji.
• Koszty transakcyjne: Koszty obejmują rolowanie wygasających kontraktów, prowizje futures i koszty zarządzania gotówką. Mogą one wpływać na zwroty z cen rynkowych.
• Prowizje maklerskie: Kupno lub sprzedaż ETF za pośrednictwem rachunku maklerskiego może wiązać się z prowizjami i opłatami, w zależności od brokera.
• Spready i płynność: Różnica między ceną kupna i sprzedaży akcji będących przedmiotem obrotu stanowi ukryty koszt, gdy kupujesz lub sprzedajesz po cenie rynkowej.

Podatki i zyski kapitałowe

Traktowanie podatkowe może różnić się między funduszami opartymi na kontraktach futures a zasobami bitcoinów spot. Kontrakty futures mogą podlegać określonym przepisom podatkowym, a niektóre fundusze mogą generować wypłaty zysków kapitałowych. Zapoznaj się z dokumentami podatkowymi funduszu, skonsultuj się ze specjalistą podatkowym i oceń wpływ na zwrot z inwestycji. Należy pamiętać, że dystrybucje i umorzenia zarządzane na poziomie jednostki tworzenia mogą wpływać na efektywność podatkową, a akcje nie są indywidualnie umarzane przez inwestorów detalicznych.

Wybór między Bitcoin Futures ETF a innymi ścieżkami ekspozycji

Inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję na bitcoina na kilka sposobów, z których każdy wiąże się z kompromisami w zakresie ryzyka, kosztów i wygody.

Futures ETF za pośrednictwem rachunku maklerskiego

• Prostota: Kupuj i sprzedawaj jak akcje na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, NYSE Arca lub NASDAQ, ze znanymi oświadczeniami i sprawozdawczością podatkową.
• Brak bezpośredniej opieki nad kryptowalutami: Fundusz nie inwestuje bezpośrednio w bitcoiny, potencjalnie zmniejszając obawy związane z przechowywaniem aktywów cyfrowych.
• Koszty i śledzenie: Płacisz opłaty za zarządzanie i możesz doświadczyć błędu śledzenia w stosunku do ceny bitcoina ze względu na strukturę kontraktów futures.

Spot Bitcoin na giełdzie kryptowalut

• Bezpośrednia własność: Posiadanie bitcoina spot oferuje czystą ekspozycję na cenę bitcoina bez kosztów rolowania kontraktów futures.
• Odpowiedzialność za bezpieczeństwo: Musisz zarządzać portfelami, kluczami prywatnymi i procedurami bezpieczeństwa lub polegać na opiece giełdy.
• Różnice regulacyjne: Nadzór nad giełdami kryptowalut różni się w zależności od jurysdykcji, co może wprowadzać ryzyko, które nie występuje w przypadku regulowanych funduszy giełdowych.

Fundusze powiernicze i inne rozwiązania typu wrapper

Tradycyjne fundusze inwestycyjne rzadko posiadają kontrakty futures na bitcoiny lub bezpośrednio bitcoiny spot. Niektórzy mogą uzyskać ograniczoną ekspozycję za pośrednictwem powiązanych papierów wartościowych, ale większość inwestorów poszukujących bezpośredniej ekspozycji wybiera fundusz giełdowy lub fundusz powierniczy. Zawsze porównuj struktury, wskaźniki kosztów, płynność i ramy regulacyjne przy wyborze firmy inwestycyjnej lub puli towarów.

Krok po kroku: Jak kupić Bitcoin Futures ETF

Zakup bitcoinowego futures ETF jest podobny do zakupu dowolnego innego ETF na rachunku maklerskim. Oto ogólny proces, który należy wziąć pod uwagę:

1. Otwórz i zasil rachunek maklerski: Wybierz brokera z dostępem do amerykańskich funduszy ETF. Upewnij się, że rozumiesz prowizje, wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego i rodzaje zleceń.
2. Wyszukiwanie tickerów: Przykłady obejmują ProShares Bitcoin Strategy ETF i inne futures ETF. Sprawdź giełdę notowań, taką jak NYSE Arca lub New York Stock Exchange.
3. Zapoznanie się z prospektem: Potwierdź cel inwestycyjny, opłaty za zarządzanie, koszty transakcyjne i istotne ryzyka. Sprawdź, czy fundusz jest pulą towarową i jak radzi sobie z rolowaniem wygasających kontraktów.
4. Rozważ rodzaj zlecenia i czas jego realizacji: Zdecyduj pomiędzy zleceniami rynkowymi a zleceniami z limitem. Pamiętaj, że zostaniesz sprzedany po cenie rynkowej lub limicie, a nie NAV, a cena zamknięcia może różnić się od cen w ciągu dnia.
5. Monitorowanie wyników i kosztów: Po zakupie należy śledzić dane dotyczące wyników funduszu do końca ostatniego miesiąca i oceniać śledzenie w odniesieniu do kontraktów terminowych na bitcoiny i ceny bitcoinów.

Przypadki użycia według typu inwestora

Różni inwestorzy podchodzą do ETF-ów futures na bitcoiny z różnych powodów, zawsze zdając sobie sprawę, że inwestowanie wiąże się z ryzykiem i że żadna strategia nie może zagwarantować przyszłych wyników.

Alokacja długoterminowa

Niektórzy inwestorzy dodają niewielką alokację do bitcoina za pośrednictwem futures ETF jako część alternatywnego lub cyfrowego rękawa aktywów. Akceptują oni fakt, że zwroty z cen rynkowych mogą różnić się od tych z rynku spot ze względu na zysk z rolowania i opłaty, ale preferują regulowaną strukturę i dostęp do obrotu giełdowego.

Aktywni inwestorzy

Aktywni inwestorzy mogą wykorzystywać ETF ze strategią bitcoinową jako płynne narzędzie do wdrażania strategii handlowej, która korzysta z płynności w ciągu dnia. Zwrócenie uwagi na spready, głębokość rynku i związek między NAV a ceną rynkową może mieć kluczowe znaczenie, szczególnie w niestabilnych okresach z gwałtownymi wahaniami cen.

Zarządzanie ryzykiem i hedging

Inwestorzy z istniejącą ekspozycją na aktywa cyfrowe czasami wykorzystują futures ETF lub odwrotny produkt, taki jak ProShares Short Bitcoin ETF, aby się zabezpieczyć. Zrozumienie mechaniki codziennego resetowania, ryzyka bazowego i potencjalnej zależności od ścieżki jest niezbędne, aby uniknąć niezamierzonych rezultatów, które mogłyby negatywnie wpłynąć na zwroty.

Pomiar wydajności i śledzenie różnic

Oceniając fundusz ETF na kontrakty futures na bitcoina, należy wziąć pod uwagę, jak dobrze wyniki funduszu są zgodne z jego celem inwestycyjnym. Ponieważ fundusz posiada kontrakty futures na bitcoina, a nie bitcoina spot, fundusz będzie niedoskonale odzwierciedlał ruchy cen bitcoina, z odchyleniami spowodowanymi kosztami rolowania, zyskiem z zabezpieczenia i wydatkami.

Co oglądać

• Wyniki w porównaniu z benchmarkami kontraktów futures: Porównaj wyniki funduszu z indeksem bitcoin futures lub kontraktem CME front-month, a nie tylko z ceną spot bitcoina.
• Zwroty z cen rynkowych a NAV: Należy odróżnić zwroty z akcji będących przedmiotem obrotu od zwrotów z NAV. Premie i dyskonta mogą powodować krótkoterminowe rozbieżności.
• Współczynnik kosztów i obrót: Opłaty za zarządzanie i koszty transakcyjne związane z obrotem mogą z czasem narastać.
• Zmienność: Zmienność Bitcoina może wzmocnić te efekty, co sprawia, że szczególnie ważne jest analizowanie wielu ram czasowych.

Krajobraz regulacyjny i nadzór

Bitcoinowe futures ETF działają w ramach ustalonych zasad dla kontraktów terminowych i funduszy. Nadzór pomaga zdefiniować bariery ochronne, ale nie eliminuje ryzyka.

SEC, CFTC i inne organy regulacyjne

• Komisja Papierów Wartościowych i Giełd: Nadzoruje rejestrację ETF i ujawnianie informacji o funduszach giełdowych. Rejestracja futures ETF i bieżące raporty zapewniają dostępność kluczowych informacji dla inwestorów.
• Commodity Futures Trading Commission: Reguluje kontrakty futures i pule towarowe. Kontrakty futures na bitcoiny CME działają pod nadzorem CFTC.
• Inne kwestie związane z organami regulacyjnymi: Globalne zmiany polityki, działania komisji giełdowych i zasady przechowywania mogą wpływać na operacje funduszy i strukturę rynku.

Podczas gdy niektóre produkty inwestycyjne ujawniają informacje związane z ESG, fundusze ETF kontraktów terminowych na bitcoiny zazwyczaj śledzą kontrakty terminowe i mogą nie mieć standardowych ratingów ESG. Odniesienia do organizacji takich jak MSCI ESG Research LLC w szerszych dokumentach funduszy powinny być odpowiednio interpretowane; wiele strategii aktywów cyfrowych nie otrzymuje tradycyjnych ocen ESG.

Powszechne mity i błędne przekonania

“Bitcoin Futures ETF posiada Bitcoin”

Fałsz. Bitcoin futures ETF posiada kontrakty futures na bitcoiny i zabezpieczenia. Nie inwestuje bezpośrednio w bitcoiny. Z tego powodu wyniki funduszu mogą odbiegać od zwrotów z bitcoinów spot.

“Cena akcji ETF zawsze równa się NAV”

Niekoniecznie. Akcje w obrocie są kupowane i sprzedawane po cenie rynkowej, a nie NAV w ciągu dnia. Cena akcji może być wyższa lub niższa od NAV, chociaż proces tworzenia i wykupu ma na celu zminimalizowanie dużych odchyleń.

“Jest wolny od ryzyka, ponieważ handluje na NYSE”

Handel na regulowanej giełdzie, takiej jak New York Stock Exchange, nie eliminuje ryzyka. Zmienność Bitcoina, struktura rynku kontraktów terminowych, koszty transakcji i niepewność regulacyjna mogą negatywnie wpłynąć na zwrot z inwestycji. Nie ma żadnych wyraźnych ani dorozumianych gwarancji dotyczących przyszłych wyników.

Praktyczna lista kontrolna przed dokonaniem inwestycji

• Sprecyzuj swój cel inwestycyjny: Czy szukasz krótkoterminowej ekspozycji na ruchy cen bitcoina, czy strategicznej alokacji do tej klasy aktywów?
• Porównanie funduszy: Oceń opłaty za zarządzanie, metodologię rolowania, wyniki osiągnięte w przeszłości (pamiętając, że wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników), płynność i spready.
• Zrozumienie struktury: Potwierdź, czy fundusz jest spółką inwestycyjną, czy pulą towarową i jak wpływa to na podatki, ujawnianie informacji i nadzór.
• Ocena gotowości konta: Upewnij się, że Twój rachunek maklerski ma dostęp do funduszu i że rozumiesz rodzaje zleceń i koszty.
• Ocena ryzyka: Gwałtowne wahania cen, ryzyko bazowe i czynniki operacyjne mogą stanowić istotne ryzyko, które wymaga stałego monitorowania.

Ujawnienia i ważne uwagi

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym z możliwą utratą kapitału. Zwrot z inwestycji w bitcoinowe kontrakty futures ETF i wartość kapitału będą się wahać. Akcje w momencie sprzedaży mogą być warte więcej lub mniej niż ich pierwotny koszt. Cena, którą otrzymujesz, jest ceną rynkową, a nie NAV. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie wskazują na przyszłe wyniki i nie gwarantują przyszłych wyników. Na wyniki funduszu mogą negatywnie wpływać warunki rynkowe, koszty rolowania, koszty transakcji, opłaty za zarządzanie i płynność.

Wiele funduszy opartych na kontraktach terminowych jest raczej pulami towarowymi niż spółkami inwestycyjnymi w rozumieniu ustawy z 1940 roku. Należy uważnie przeczytać prospekt. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd, CFTC ani żaden inny organ regulacyjny nie gwarantują dokładności materiałów dotyczących funduszy. Fundusze często opierają się na danych ze stron internetowych osób trzecich i dostawców indeksów; sponsorzy zazwyczaj nie udzielają żadnych wyraźnych ani dorozumianych gwarancji dotyczących takich danych. Zawsze należy zapoznać się z najnowszymi danymi dotyczącymi wyników aktualnymi na koniec ostatniego miesiąca na stronie sponsora i rozważyć rozmowę z doradcami inwestycyjnymi zaznajomionymi z aktywami cyfrowymi, kontraktami futures na bitcoiny i strukturami ETF.

Słowniczek kluczowych terminów

Bazowe kontrakty terminowe na Bitcoina

Kontrakty futures na bitcoiny CME, które ETF kupuje, aby uzyskać ekspozycję na ruchy cen bitcoinów.

Fundusz notowany na giełdzie

Połączony instrument inwestycyjny z akcjami notowanymi na giełdzie; akcje są przedmiotem obrotu po cenie rynkowej i nie są indywidualnie wykupywane przez inwestorów detalicznych.

Zwroty cen rynkowych

Zwroty obliczone na podstawie cen akcji ETF w obrocie. Mogą się one różnić od zwrotów NAV z powodu premii lub rabatów.

Contango/Backwardation

Warunki krzywej futures, które wpływają na zysk z rolowania, gdy fundusz zastępuje wygasające kontrakty kontraktami futures z późniejszym terminem zapadalności.

Zyski kapitałowe

Zyski podlegające opodatkowaniu zrealizowane przez fundusz i wypłacone akcjonariuszom lub zyski zrealizowane przy sprzedaży akcji z zyskiem.

Koszty transakcji

Koszty związane z handlem kontraktami futures i udziałami ETF, w tym spready, prowizje i poślizg podczas rolowania wygasających kontraktów.

Procedury bezpieczeństwa

Procesy operacyjne mające na celu ochronę aktywów i informacji. W przypadku futures ETF dotyczy to raczej zarządzania zabezpieczeniami i środkami pieniężnymi niż przechowywania kryptowalut.

Najczęściej zadawane pytania

Jaki jest najlepszy ETF Bitcoina?

“Najlepszy” zależy od celu inwestycyjnego. Jeśli chcesz funduszu ETF, który posiada kontrakty futures na bitcoina, fundusze takie jak ProShares Bitcoin Strategy ETF są zaprojektowane tak, aby uzyskać ekspozycję na bitcoina poprzez rynek kontraktów terminowych CME. Jeśli wolisz produkt, który stara się inwestować bezpośrednio w bitcoina spot, pojazd taki jak iShares Bitcoin Trust ETF jest skonstruowany tak, aby przechowywać bitcoina, a nie kontrakty futures. Porównaj opłaty za zarządzanie, płynność, różnice w śledzeniu i to, jak ściśle strategia każdego funduszu jest zgodna z Twoimi celami. Zawsze przeglądaj dane dotyczące wyników aktualne na koniec ostatniego miesiąca, pamiętając, że wyniki z przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników.

Co się stanie, jeśli włożyłem $1000 w Bitcoin 5 lat temu?

Twój wynik będzie zależał od daty zakupu i tego, czy reinwestowałeś, czy handlowałeś po drodze. Historia Bitcoina obejmuje okresy gwałtownych wahań cen z dużymi zyskami i głębokimi spadkami. Inwestycja dokonana pięć lat temu może być dziś warta znacznie więcej lub mniej, w zależności od czasu. Wszelkie obliczenia powinny wykorzystywać konkretne ceny wejścia i wyjścia oraz uwzględniać koszty transakcji i podatki. Ponieważ inwestowanie wiąże się z ryzykiem, scenariusze, które z perspektywy czasu wyglądają na dobre, mogą charakteryzować się znaczną zmiennością i nie ma gwarancji przyszłych wyników.

Jak kupić kontrakty futures na Bitcoina?

Istnieją dwie popularne ścieżki. Po pierwsze, zaawansowani inwestorzy mogą handlować kontraktami futures na bitcoiny CME bezpośrednio za pośrednictwem rachunku maklerskiego z obsługą kontraktów futures, rozumiejąc depozyt zabezpieczający, specyfikacje kontraktów i codzienną wycenę rynkową. Po drugie, wielu inwestorów preferuje fundusz giełdowy, który posiada kontrakty futures na bitcoina, takie jak ETF ze strategią bitcoina. W przypadku ETF można kupić akcje będące przedmiotem obrotu na standardowym rachunku maklerskim po cenie rynkowej. Zapoznaj się z prospektem, opłatami za zarządzanie, kosztami transakcji i ryzykiem, w tym faktem, że akcje są sprzedawane po cenie rynkowej, a nie NAV i nie są indywidualnie wykupywane przez inwestorów detalicznych.

Jaki jest pierwszy ETF futures na BTC?

Pierwszym amerykańskim funduszem ETF na kontrakty futures na bitcoina był ProShares Bitcoin Strategy ETF, który rozpoczął handel w 2021 roku. Posiada on kontrakty futures na bitcoiny notowane na Chicago Mercantile Exchange i zapewnia inwestorom ekspozycję na ruchy cen bitcoinów bez konieczności bezpośredniego inwestowania w aktywa cyfrowe. Podobnie jak w przypadku wszystkich funduszy, należy zapoznać się z ujawnionymi informacjami i zrozumieć, że istnieje znaczne ryzyko, w tym różnice w śledzeniu, koszty rolowania i niepewność regulacyjna.