Hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên sàn giao dịch tiền điện tử: Hướng dẫn toàn diện về giao dịch, định giá và quản lý rủi ro
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh chủ chốt trên thị trường tiền điện tử, đóng góp một phần lớn vào khối lượng giao dịch tiền điện tử toàn cầu trên cả sàn giao dịch tập trung và phi tập trung. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn được thiết kế để phản ánh giá giao ngay của tài sản cơ sở mà không có ngày đáo hạn cố định, cho phép nhà giao dịch giữ vị thế mở vô thời hạn đồng thời sử dụng đòn bẩy cao. Khác với các hợp đồng tương lai truyền thống được thanh toán vào ngày đáo hạn, hợp đồng tương lai vĩnh viễn sử dụng cơ chế tỷ lệ tài trợ để duy trì giá hợp đồng gần với giá thị trường giao ngay. Bài viết này giải thích cách hoạt động của hợp đồng tương lai vĩnh viễn, lý do tại sao chúng phổ biến trên các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch Bitcoin, cách định giá và cơ chế tài trợ hoạt động, các rủi ro cần quản lý, và cách lựa chọn nền tảng để giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một loại hợp đồng phái sinh theo dõi giá của tài sản cơ sở (như BTC, ETH hoặc các loại tiền điện tử khác) mà không có ngày đáo hạn cố định. Trong cấu trúc này, nhà giao dịch có thể mua hoặc bán hợp đồng để mở vị thế mua hoặc bán, nhằm mục đích kiếm lợi nhuận từ biến động giá theo cả hai hướng. Vì hợp đồng tương lai vĩnh viễn không yêu cầu giao hàng vật lý và có thể được giữ vô thời hạn, chúng là công cụ linh hoạt cho các hoạt động đầu cơ, phòng ngừa rủi ro và chênh lệch giá trong thị trường tiền điện tử.
Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phổ biến nhất trên các sàn giao dịch tiền điện tử lớn. Các hợp đồng này thường được thanh toán bằng tiền mặt dưới dạng stablecoin (thường là USDT hoặc USDC) hoặc bằng chính tài sản cơ sở, tùy thuộc vào nền tảng. Đây là các công cụ thanh khoản cao, có tính thanh khoản cao hơn nhiều cặp giao dịch spot trong một số điều kiện thị trường, và hỗ trợ giao dịch có đòn bẩy để kiểm soát các vị thế lớn hơn với ít vốn hơn. Việc cho phép nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy vừa là lợi ích vừa là rủi ro, và quản lý rủi ro cẩn thận là điều cần thiết.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn so với hợp đồng tương lai truyền thống
Sự khác biệt cơ bản là không có ngày đáo hạn cố định. Hợp đồng tương lai truyền thống có ngày đáo hạn cố định hoặc khung thời gian thanh toán, và chúng phổ biến trong các thị trường truyền thống như hàng hóa và chỉ số chứng khoán. Giá hợp đồng tương lai truyền thống sẽ hội tụ về giá giao ngay khi ngày đáo hạn đến gần. Ngược lại, hợp đồng tương lai vĩnh viễn được thiết kế để duy trì giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn gần với giá giao ngay mọi lúc thông qua cơ chế tỷ lệ tài trợ. Điều này cho phép các vị thế được mở vô thời hạn, mang lại sự linh hoạt hơn cho các chiến lược giao dịch tiền điện tử.
Một điểm khác biệt nữa là cách thức xác định giá diễn ra. Trong các thị trường hợp đồng tương lai truyền thống, các khoảng cách lịch và cấu trúc kỳ hạn ảnh hưởng đến giá hợp đồng tương lai trên nhiều kỳ hạn khác nhau. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn tập trung vào một giá hợp đồng liên tục duy nhất, được neo vào thị trường giao ngay thông qua cơ chế tài trợ. Đối với các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch Bitcoin niêm yết cả thị trường giao ngay và thị trường vĩnh viễn, kiến trúc này cho phép xác định giá hiệu quả và tạo ra cơ hội chênh lệch giá, giúp duy trì sự đồng bộ giữa các mức giá.
Cơ chế tỷ lệ tài trợ duy trì sự đồng bộ của giá cả như thế nào
Tỷ lệ tài trợ là khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa các nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua và các nhà đầu tư nắm giữ vị thế bán. Khi giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn giao dịch cao hơn giá giao ngay, các vị thế mua thường phải trả tỷ lệ tài trợ cho các vị thế bán. Khi hợp đồng giao dịch thấp hơn giá giao ngay, các vị thế bán phải trả cho các vị thế mua. Khoản thanh toán định kỳ này giúp thị trường tiến gần đến trạng thái cân bằng bằng cách khuyến khích các nhà giao dịch mở vị thế ngược lại khi hợp đồng có giá cao hoặc thấp so với thị trường giao ngay.
Việc tài trợ thường diễn ra mỗi 8 giờ, mặc dù một số sàn giao dịch sử dụng các khoảng thời gian khác nhau. Công thức thường bao gồm thành phần lãi suất và thành phần phí bảo hiểm hoặc chiết khấu phản ánh sự chênh lệch của hợp đồng so với giá giao ngay. Khi tỷ lệ tài trợ dương, việc nắm giữ vị thế mua có thể phải trả phí tài trợ; khi tỷ lệ tài trợ âm, vị thế bán có thể phải trả phí. Kết quả là một sự cân bằng động giúp giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn duy trì gần với giá giao ngay của tài sản cơ sở ngay cả khi không có ngày đáo hạn cố định.
Tại sao các nhà giao dịch sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn?
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn mang lại nhiều lợi ích thu hút cả nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường phái sinh:
- Đòn bẩy và hiệu quả sử dụng vốn: Với đòn bẩy cao, nhà giao dịch có thể kiểm soát các vị thế lớn hơn mà không cần đầu tư nhiều vốn ban đầu. Đòn bẩy này làm tăng cả lợi nhuận và rủi ro tiềm ẩn.
- Giao dịch hai chiều: Mở vị thế mua hoặc bán cho phép nhà giao dịch có thể kiếm lợi nhuận từ sự biến động của thị trường theo cả hai hướng. Bạn có thể mua hoặc bán hợp đồng tùy thuộc vào quan điểm của mình.
- Các công cụ phòng ngừa rủi ro và quản lý rủi ro: Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Perpetual futures) là công cụ hữu ích để phòng ngừa rủi ro từ vị thế giao ngay. Ví dụ, các nhà khai thác mỏ và nhà đầu tư dài hạn có thể phòng ngừa rủi ro bằng cách bán khống hợp đồng tương lai vĩnh viễn, từ đó quản lý rủi ro giảm giá trong điều kiện thị trường biến động.
- Tiếp xúc liên tục mà không có hạn sử dụng: Vì các vị thế có thể được giữ vô thời hạn, các nhà giao dịch không cần phải chuyển đổi vị thế như trong trường hợp của các hợp đồng tương lai truyền thống.
- Phát hiện giá và chênh lệch giá: Cơ chế tỷ lệ tài trợ, kết hợp với thanh khoản sâu trên các sàn giao dịch tiền điện tử, giúp đồng bộ hóa giá cả đồng thời tạo ra cơ hội chênh lệch giá khi có sự chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá giao ngay.
Các thuật ngữ chính trong giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Để giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn một cách tự tin, việc hiểu rõ các thuật ngữ chính và cơ chế hoạt động trên sàn giao dịch là rất quan trọng:
- Tài sản cơ sở: Tiền điện tử hoặc chỉ số mà hợp đồng tương lai vĩnh viễn theo dõi (ví dụ: BTC, ETH).
- Giá hợp đồng: Giá giao dịch hiện tại của hợp đồng vĩnh viễn trên sàn giao dịch.
- Giá giao ngay: Giá hiện tại trên thị trường giao ngay cho việc thanh toán ngay lập tức tài sản.
- Tỷ lệ tài trợ: Khoản thanh toán định kỳ giữa các vị thế mua và bán để duy trì sự cân bằng giá. Thường được tính toán mỗi 8 giờ.
- Khoản ký quỹ ban đầu và vốn ban đầu: Tài sản thế chấp cần thiết để mở một vị thế giao dịch có đòn bẩy. Khoản vốn ban đầu này quyết định mức độ đòn bẩy mà bạn có thể sử dụng.
- Margin duy trì: Số dư margin tối thiểu cần thiết để duy trì một vị thế mở. Nếu số dư margin giảm xuống dưới mức này, có thể dẫn đến việc thanh lý vị thế.
- Quỹ bảo hiểm: Các quỹ dự trữ chung được duy trì bởi nhiều sàn giao dịch để hỗ trợ bù đắp tổn thất từ việc thanh lý tài sản của các công ty phá sản, từ đó giảm bớt nhu cầu phải tự động giảm đòn bẩy.
- Giá chỉ số và giá tham chiếu: Nhiều nền tảng sử dụng giá chỉ số được lấy từ nhiều thị trường và giá tham chiếu để định giá công bằng và kích hoạt thanh lý, giúp bảo vệ nhà giao dịch khỏi những biến động giá đột ngột trong ngắn hạn.
- Phí giao dịch và các khoản phí khác: Phí maker/taker, phí tài trợ và các khoản phí khác do sàn giao dịch thu khi thực hiện giao dịch.
Cách hoạt động của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên sàn giao dịch tiền điện tử
Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn tuân theo một chu kỳ hoạt động đơn giản. Nhà giao dịch chọn thị trường (ví dụ: BTC/USDT vĩnh viễn), chọn đòn bẩy, và quyết định mở vị thế mua hoặc bán dựa trên quan điểm về xu hướng thị trường hoặc nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Để mua hoặc bán, nhà giao dịch đặt lệnh thị trường hoặc lệnh giới hạn, sau đó theo dõi vị thế và quản lý rủi ro bằng cách sử dụng lệnh dừng lỗ và mục tiêu chốt lời. Khi chiến lược giao dịch hoàn tất, nhà giao dịch sẽ đóng vị thế, thực hiện lợi nhuận hoặc chịu lỗ.
Vì các hợp đồng là sản phẩm phái sinh, không có giao dịch vật lý. Thay vào đó, lợi nhuận và lỗ được tính toán theo giá thị trường liên tục trong số dư tài khoản giao dịch. Các khoản thanh toán tài trợ diễn ra định kỳ giữa các nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua và bán; các khoản này tách biệt với phí giao dịch và phí sàn giao dịch. Vị thế có thể được giữ vô thời hạn, nhưng phải duy trì trên mức ký quỹ duy trì để tránh bị thanh lý. Nếu thị trường biến động mạnh ngược lại với vị thế mở có đòn bẩy cao, tổn thất tiềm năng có thể tăng nhanh chóng, do đó quản lý rủi ro cẩn thận là điều quan trọng.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin và động thái giá
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin (BTC perps) là một trong những sản phẩm tài chính được giao dịch sôi động nhất trên thị trường tiền điện tử. Trên các sàn giao dịch Bitcoin và sàn giao dịch tiền điện tử đa tài sản, BTC perps đóng vai trò là thước đo cho tâm lý thị trường ngắn hạn, thanh khoản và quá trình xác định giá. Nhà giao dịch sử dụng chúng để phòng ngừa rủi ro từ vị thế giao ngay, tận dụng chênh lệch lãi suất tài trợ hoặc giao dịch có đòn bẩy dựa trên biến động giá trong ngày.
Giống như các hợp đồng tương lai vĩnh viễn khác, giá của hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin luôn duy trì gần với giá giao ngay BTC nhờ cơ chế tỷ lệ tài trợ. Khi sự lạc quan quá mức đẩy giá hợp đồng lên cao hơn thị trường giao ngay, tỷ lệ tài trợ trở nên dương và những người nắm giữ vị thế mua phải trả tiền cho những người nắm giữ vị thế bán. Khi nỗi sợ hãi chiếm ưu thế và giá hợp đồng giao dịch dưới giá giao ngay, những người nắm giữ vị thế bán phải trả tiền cho những người nắm giữ vị thế mua. Các nhà giao dịch chênh lệch giá theo dõi những chênh lệch giá này và giúp duy trì sự liên kết chặt chẽ giữa hai thị trường bằng cách tận dụng những sai lệch giá.
Sàn giao dịch tiền điện tử tập trung cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Nhiều sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất cung cấp một danh mục đa dạng các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Các nền tảng này niêm yết các công cụ thanh khoản trên các loại tiền điện tử hàng đầu cũng như các tài sản có tính thanh khoản thấp. Các ví dụ tiêu biểu bao gồm:
- BinanceCung cấp một loạt sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perps) được ký quỹ bằng USDⓈ-M và tiền điện tử, với đòn bẩy cao, sổ lệnh sâu và các công cụ quản lý rủi ro mạnh mẽ như ký quỹ cách ly và ký quỹ chéo.
- BybitNổi tiếng với các loại lệnh tiên tiến, phí cạnh tranh và danh sách hợp đồng tương lai đa dạng, thu hút cả nhà giao dịch chuyên nghiệp và nhà giao dịch bán lẻ.
- OKXCung cấp một nền tảng giao dịch phái sinh toàn diện, bao gồm hợp đồng vĩnh viễn (perp contracts), quyền chọn (options) và chỉ số (indices) với thanh khoản mạnh mẽ.
- Kraken Hợp đồng tương lai: Một môi trường được quản lý cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn, nổi tiếng về tính an toàn và tuân thủ quy định.
- BitMEX: Là đơn vị tiên phong trong lĩnh vực hợp đồng tương lai vĩnh viễn và thiết kế tỷ lệ tài trợ, cung cấp dịch vụ giao dịch chuyên nghiệp.
- Coinbase Giao dịch quốc tế và Coinbase Advanced (quốc tế): Cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho khách hàng không phải là công dân Mỹ đủ điều kiện; xem phần FAQ bên dưới để biết chi tiết về tính khả dụng tại Mỹ.
Các sàn giao dịch này thường cung cấp các API mạnh mẽ, ứng dụng di động và giao diện desktop được thiết kế cho giao dịch có độ trễ thấp, kèm theo các tính năng kiểm soát rủi ro chi tiết. Lựa chọn tốt nhất phụ thuộc vào thị trường bạn giao dịch, biểu phí, mức đòn bẩy có sẵn, độ sâu thanh khoản và khung quản lý rủi ro cùng quỹ bảo hiểm của sàn giao dịch.
Sàn giao dịch phi tập trung cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Perpetual futures) cũng đã trở thành sản phẩm cốt lõi trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Các giao thức như dYdX, GMX và Perpetual Protocol cung cấp giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi (on-chain) với ví không lưu ký (non-custodial wallets). Nhiều nhà đầu tư tiền điện tử ưa chuộng các sàn giao dịch phi tập trung vì tính tự quản lý, minh bạch và khả năng tích hợp với các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi). Một số DEX sử dụng sổ lệnh ngoài chuỗi (off-chain order books) với thanh toán trên chuỗi (on-chain settlement), trong khi những sàn khác vận hành các nhà tạo lập thị trường tự động (AMMs) được tối ưu hóa cho định giá hợp đồng phái sinh.
Mặc dù các nền tảng trên chuỗi có thể có đặc điểm thanh khoản khác biệt so với sổ lệnh tập trung, chúng vẫn dựa trên các cơ chế cơ bản tương tự: sự đồng bộ hóa tỷ lệ tài trợ, định giá oracle đáng tin cậy và các thông số rủi ro như biên độ duy trì và giới hạn vị thế. Đối với nhiều nhà ủng hộ tiền điện tử, các nền tảng này đại diện cho tương lai của thị trường phái sinh nhờ vào tính truy cập mở và các sản phẩm tài chính có thể lập trình.
Đòn bẩy, Khoản ký quỹ và Rủi ro thanh lý
Đòn bẩy là yếu tố cốt lõi trong giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, cho phép nhà giao dịch kiểm soát các vị thế lớn hơn với ít vốn hơn. Tuy nhiên, đòn bẩy cũng làm tăng rủi ro. Nếu thị trường di chuyển ngược lại với vị thế có đòn bẩy, các khoản lỗ chưa thực hiện sẽ tích lũy nhanh hơn, và nhà giao dịch có thể đạt đến ngưỡng margin duy trì. Nếu vốn chủ sở hữu trong tài khoản giảm xuống dưới mức đó, hệ thống quản lý rủi ro của sàn giao dịch có thể thanh lý vị thế để ngăn chặn tổn thất thêm.
Hệ thống thanh lý khác nhau tùy theo sàn giao dịch. Một số sàn dựa vào quỹ bảo hiểm để bù đắp tổn thất từ các vị thế bị phá sản trong điều kiện thị trường biến động mạnh. Một số khác có thể sử dụng cơ chế tự động giảm đòn bẩy (ADL), trong đó các bên đối tác đối lập sẽ bị giảm một phần khi quỹ bảo hiểm không đủ. Mặc dù các biện pháp này có thể bảo vệ tính toàn vẹn của hệ thống, chúng cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản lý rủi ro cẩn thận. Sử dụng kích thước vị thế phù hợp, đặt lệnh dừng lỗ và sử dụng đòn bẩy vừa phải là yếu tố quan trọng để quản lý rủi ro và tránh bị buộc phải thoát khỏi vị thế.
Giá cả, Tài trợ và Cơ hội chênh lệch giá
Vì tài trợ là cơ chế chính giúp giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perp) duy trì sự đồng bộ với thị trường giao ngay, nó cũng tạo ra cơ hội giao dịch. Nếu tài trợ liên tục dương, nhà giao dịch có thể bán khống hợp đồng perp và mua tài sản giao ngay để tận dụng chênh lệch lãi suất - kiếm lợi từ tài trợ của các nhà đầu tư nắm giữ vị thế dài. Nếu tài trợ âm, chiến lược ngược lại có thể mang lại lợi nhuận. Các chiến lược trung lập thị trường này phụ thuộc vào thanh khoản mạnh mẽ, phí giao dịch thấp và thực thi đáng tin cậy để khóa chênh lệch.
Nhà giao dịch chênh lệch giá và nhà tạo lập thị trường cũng tìm kiếm sự chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch khác nhau. Khi cùng một hợp đồng được giao dịch với giá khác nhau trên hai nền tảng, nhà giao dịch có thể mua trên sàn có giá rẻ hơn và bán trên sàn có giá cao hơn. Việc này giúp thu hẹp chênh lệch giá và hỗ trợ quá trình xác định giá. Khi thanh khoản tăng và có nhiều nhà giao dịch tham gia vào hoạt động chênh lệch giá, các hợp đồng có xu hướng trở thành công cụ thanh khoản hiệu quả hơn với chênh lệch giá mua-bán hẹp.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn so với thị trường hợp đồng tương lai truyền thống
Trong các thị trường hợp đồng tương lai truyền thống—như thị trường hàng hóa hoặc lãi suất—các hợp đồng thường có ngày đáo hạn cố định và nhiều hợp đồng được quản lý bởi các cơ quan quản lý quốc gia. Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) giám sát các sản phẩm phái sinh, và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai thực thi các quy tắc cho các sàn giao dịch hợp đồng tương lai và các bên trung gian. Hợp đồng tương lai truyền thống có thể được thanh toán bằng tiền mặt hoặc liên quan đến việc giao hàng thực tế của tài sản cơ sở (như dầu mỏ hoặc kim loại). Cấu trúc kỳ hạn, với nhiều chu kỳ hết hạn, hỗ trợ một hệ sinh thái phong phú của các chiến lược chênh lệch lịch và phòng ngừa rủi ro.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Perpetual futures) khác biệt so với mô hình truyền thống bằng cách loại bỏ ngày hết hạn và sử dụng cơ chế tài trợ (funding) để liên kết hợp đồng với giá giao ngay (spot). Mặc dù thiết kế này phù hợp với thị trường tiền điện tử hoạt động 24/7, nó cũng đặt ra những vấn đề tuân thủ và thẩm quyền pháp lý riêng biệt, tùy thuộc vào từng quốc gia. Ở nhiều khu vực, hợp đồng tương lai vĩnh viễn được phân loại là hợp đồng tương lai và do đó nằm trong phạm vi quy định về sản phẩm phái sinh. Nhà giao dịch nên kiểm tra các quy định địa phương và tiêu chí đủ điều kiện của nền tảng trước khi giao dịch.
Các chiến lược phổ biến trong giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn
- Giao dịch theo xu hướng: Mở vị thế mua hoặc bán để thể hiện quan điểm về biến động giá sắp tới. Kết hợp với lệnh dừng lỗ và mục tiêu để quản lý rủi ro.
- Hedging: Bù đắp vị thế giao ngay bằng cách mở vị thế ngược lại trong hợp đồng tương lai để quản lý rủi ro trong các giai đoạn biến động mạnh.
- Quản lý vốn: Khi lãi suất vốn thuận lợi, xây dựng các vị thế trung lập với thị trường để thu về các khoản thanh toán theo thời gian. Theo dõi các thay đổi mỗi 8 giờ.
- Cơ sở và giao dịch chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch: Tận dụng sự chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perp) và thị trường giao ngay (spot), hoặc giữa hai thị trường perp. Chất lượng thực hiện giao dịch và phí giao dịch là yếu tố quan trọng.
- Giao dịch trong biên độ và sự hồi quy về trung bình: Khi thị trường dao động trong biên độ, tận dụng sự chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá chỉ số — luôn tuân thủ các biện pháp kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt.
Công cụ quản lý rủi ro và các thực hành tốt nhất
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể là các sản phẩm tài chính mạnh mẽ, nhưng chính đòn bẩy mang lại lợi nhuận vượt trội cũng có thể làm gia tăng nhanh chóng các khoản lỗ tiềm năng. Quản lý rủi ro hiệu quả và cẩn thận là điều không thể thương lượng:
- Sử dụng đòn bẩy vừa phải: Đòn bẩy cao có thể làm tăng cường những biến động nhỏ của thị trường thành những biến động lớn về lợi nhuận và lỗ. Hãy bắt đầu với đòn bẩy thấp cho đến khi hệ thống của bạn chứng minh được tính ổn định.
- Đặt lệnh dừng lỗ: Xác định trước các điểm thoát lệnh để có thể đóng vị thế tự động nếu thị trường không ủng hộ quan điểm giao dịch của bạn.
- Xác định kích thước vị thế một cách thận trọng: Điều chỉnh kích thước vị thế sao cho phù hợp với vốn tài khoản, độ biến động và khả năng chịu đựng rủi ro của bạn.
- Chọn giữa margin chéo và margin cô lập một cách thận trọng: Margin cô lập chứa rủi ro trong một vị thế duy nhất; margin chéo có thể chia sẻ tài sản thế chấp giữa các vị thế.
- Theo dõi nguồn vốn: Sự biến động và tăng đột biến của tỷ lệ vốn có thể ảnh hưởng đến chi phí duy trì vị thế, từ đó tác động đến lợi nhuận theo thời gian.
- Theo dõi thanh khoản: Mở và đóng vị thế tại các sổ lệnh có thanh khoản cao để giảm thiểu trượt giá. Thanh khoản cao hơn giúp cải thiện chất lượng thực hiện giao dịch.
Cách chọn sàn giao dịch cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Khi lựa chọn nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hãy xem xét các yếu tố sau:
- Tình trạng pháp lý và quyền truy cập: Xác minh tính hợp lệ trong khu vực pháp lý của bạn. Kiểm tra xem sàn giao dịch có được cấp phép hay bị hạn chế trong khu vực của bạn.
- Liquidity and market depth: Các công cụ thanh khoản với chênh lệch giá hẹp giúp giảm chi phí giao dịch và trượt giá.
- Hệ thống quản lý rủi ro: Đánh giá các quy tắc về biên độ duy trì, tính minh bạch của cơ chế thanh lý và quy mô cũng như cách sử dụng quỹ bảo hiểm.
- Phí và hoa hồng giao dịch: Các cấp độ Maker/Taker, chi phí tài trợ và phí rút tiền có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận ròng.
- Phạm vi tài sản và loại hợp đồng: Đảm bảo nền tảng liệt kê các cặp tài sản cơ sở và hợp đồng perp mà bạn mong muốn, kèm theo giới hạn đòn bẩy phù hợp.
- An ninh và độ tin cậy: Lịch sử hoạt động, quy trình quản lý tài sản, công bố chứng minh dự trữ và thời gian hoạt động liên tục trong các giai đoạn biến động.
- Trải nghiệm người dùng và công cụ: Các loại lệnh nâng cao, phân tích và hỗ trợ API có thể là yếu tố quan trọng đối với các chiến lược giao dịch tích cực.
Hướng dẫn từng bước: Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Dưới đây là quy trình giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên sàn giao dịch tiền điện tử:
- Nạp tiền vào tài khoản: Nạp stablecoin hoặc tiền điện tử làm tài sản thế chấp. Hiểu cách nền tảng định giá tài sản thế chấp cho giao dịch ký quỹ.
- Chọn thị trường: Chọn hợp đồng vĩnh viễn cho tài sản cơ sở của bạn (ví dụ: BTC vĩnh viễn).
- Cài đặt đòn bẩy và chế độ ký quỹ: Chọn chế độ ký quỹ cô lập hoặc ký quỹ chéo và chọn mức đòn bẩy phù hợp với khả năng chịu rủi ro của bạn.
- Đặt lệnh: Mua hoặc bán bằng các loại lệnh giới hạn, lệnh thị trường hoặc lệnh nâng cao. Xác nhận giá hợp đồng và mức dừng lỗ dự kiến của bạn.
- Theo dõi vốn và lợi nhuận/lỗ (PnL): Theo dõi lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện, thời gian tính lãi suất vốn (ví dụ: mỗi 8 giờ) và mức ký quỹ duy trì.
- Điều chỉnh hoặc thoát khỏi: Quản lý rủi ro khi điều kiện thị trường thay đổi. Đóng một phần hoặc toàn bộ vị thế để chốt lời hoặc ngăn chặn thua lỗ thêm.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong điều kiện thị trường biến động
Thị trường tiền điện tử hoạt động 24/7 và có thể trải qua những biến động giá đột ngột. Trong các sự kiện có độ biến động cao, chênh lệch giá có thể mở rộng, nguồn vốn có thể đảo chiều nhanh chóng và các đợt thanh lý dây chuyền có thể xảy ra nếu nhiều nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy quá mức cùng một phía. Việc thiết lập các quy tắc quản lý rủi ro trước đó — như giới hạn đòn bẩy tối đa, khoảng cách dừng lỗ cố định và kích thước vị thế thận trọng — giúp đối phó với tình huống biến động. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường chuẩn bị các kế hoạch dự phòng cho các tình huống cực đoan, bao gồm các điều kiện tương tự như "circuit breaker" khi thanh khoản tạm thời suy giảm và giá tham chiếu tăng đột biến.
Spot, Perps và Hệ thống Dérivatives Tổng thể
Mối quan hệ giữa thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn là yếu tố trung tâm trong quá trình xác định giá tiền điện tử. Giá giao ngay phản ánh thực tế kinh tế: nó đại diện cho giá mua hoặc bán ngay lập tức của tài sản. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn được sử dụng như một công cụ tài chính để đòn bẩy, phòng hộ và đầu cơ. Cùng với quyền chọn, chúng tạo thành một hệ thống phái sinh vững chắc mà các tổ chức và nhà giao dịch tích cực sử dụng để quản lý rủi ro và tối ưu hóa việc sử dụng vốn trong điều kiện thị trường thay đổi.
Tuân thủ, Phạm vi thẩm quyền và Vai trò của cơ quan quản lý
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn tương tác với các khung pháp lý trên toàn thế giới. Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý thị trường hợp đồng tương lai, và các cuộc thảo luận chính sách vẫn tiếp tục xoay quanh việc phân loại tài sản tiền điện tử và các nền tảng cung cấp giao dịch hợp đồng phái sinh. Các quốc gia khác nhau thiết lập quy định riêng, và các nền tảng điều chỉnh quyền truy cập cho phù hợp. Luôn xác minh rằng tài khoản giao dịch của bạn tuân thủ luật pháp địa phương và bạn hiểu rõ các điều khoản của nền tảng, bao gồm các hạn chế đối với một số người dùng hoặc khu vực.
Tương lai của Hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Perpetual futures) đã phát triển từ một sản phẩm ngách thành một trụ cột của cấu trúc thị trường tiền điện tử. Khi các sàn giao dịch liên tục cải tiến các biện pháp kiểm soát rủi ro và tính minh bạch, và khi các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) nâng cao hiệu suất, hợp đồng tương lai vĩnh viễn có khả năng tiếp tục là công cụ chủ đạo cho giao dịch có đòn bẩy trong lĩnh vực tiền điện tử. Nhiều nhà ủng hộ tiền điện tử dự đoán sự tích hợp sâu hơn giữa thanh khoản trên chuỗi (on-chain) và ngoài chuỗi (off-chain), thiết kế oracle mạnh mẽ hơn, và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn được xây dựng xung quanh hợp đồng tương lai vĩnh viễn – bao gồm các chiến lược cấu trúc và kho lưu trữ (vaults) tự động hóa việc tài trợ và phòng ngừa rủi ro.
Câu hỏi thường gặp
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn có hợp pháp ở Hoa Kỳ không?
Tại Hoa Kỳ, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh liên quan nằm dưới sự giám sát của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Hợp đồng tương lai vĩnh viễn thường được coi là hợp đồng tương lai. Nhiều nền tảng quốc tế hạn chế quyền truy cập đối với cư dân và công dân Hoa Kỳ để tuân thủ các quy định của Hoa Kỳ. Một số sàn giao dịch được quy định tại Hoa Kỳ cung cấp hợp đồng tương lai tiền điện tử, nhưng tính khả dụng thay đổi và thường tập trung vào các hợp đồng tiêu chuẩn có khung pháp lý rõ ràng thay vì các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn. Luôn kiểm tra các quy tắc đủ điều kiện cụ thể của sàn giao dịch, xác nhận xem sản phẩm có được cung cấp cho cá nhân Hoa Kỳ hay không, và cân nhắc tham khảo ý kiến của chuyên gia có chứng chỉ về tuân thủ địa phương trước khi giao dịch.
Sự khác biệt giữa hợp đồng tương lai tiêu chuẩn và hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?
Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn (hợp đồng tương lai truyền thống) có ngày đáo hạn cố định và có thể được thanh toán bằng tiền mặt hoặc giao hàng thực tế, tùy thuộc vào tài sản cơ sở và sàn giao dịch. Giá hợp đồng tương lai thường tạo thành một đường cong qua nhiều kỳ hạn đáo hạn, và khi mỗi hợp đồng tiến gần đến ngày đáo hạn, nó sẽ hội tụ về giá giao ngay. Ngược lại, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và có thể được giữ vô thời hạn. Thay vì hội tụ theo lịch, chúng sử dụng cơ chế tỷ lệ tài trợ—các khoản thanh toán định kỳ giữa các nhà đầu tư mua và bán—để duy trì giá hợp đồng gần với giá giao ngay mọi lúc. Thiết kế này cho phép giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên tục và linh hoạt cho mục đích phòng hộ, đầu cơ và chênh lệch giá, nhưng cũng tạo ra chi phí hoặc thu nhập tài trợ mà các nhà giao dịch phải theo dõi.
Bạn có thể giữ hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong bao lâu?
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày hết hạn cố định, do đó bạn có thể giữ nó vô thời hạn về mặt lý thuyết, miễn là bạn duy trì mức ký quỹ yêu cầu và đáp ứng các nghĩa vụ tài trợ. Trên thực tế, hầu hết các nhà giao dịch quản lý vị thế dựa trên mục tiêu chiến lược, sự thay đổi tỷ lệ tài trợ mỗi 8 giờ (hoặc theo lịch trình của sàn giao dịch) và điều kiện thị trường. Nếu thị trường di chuyển ngược lại với vị thế của bạn và mức ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì, vị thế có thể bị thanh lý. Do đó, mặc dù vị thế có thể được giữ vô thời hạn, việc quản lý rủi ro liên tục, duy trì ký quỹ và theo dõi tài trợ là điều cần thiết.
Coinbase perpetual futures là gì?
Coinbase cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho khách hàng không phải công dân Mỹ đủ điều kiện thông qua Coinbase International Exchange và Coinbase Advanced tại các khu vực pháp lý được hỗ trợ. Các sản phẩm này là hợp đồng tuyến tính — thường được ký quỹ và thanh toán bằng stablecoin — với cơ chế tỷ lệ tài trợ để duy trì giá hợp đồng gần với giá giao ngay. Đối với công dân Mỹ, tính khả dụng có thể khác nhau. Coinbase đã giới thiệu quyền truy cập vào hợp đồng tương lai tiền điện tử được quy định cho khách hàng Hoa Kỳ đủ điều kiện, nhưng hợp đồng tương lai vĩnh viễn cụ thể thường không được cung cấp cho khách hàng bán lẻ Hoa Kỳ theo quy định hiện hành. Luôn xác minh tính khả dụng của sản phẩm tại khu vực của bạn trực tiếp trên sàn giao dịch, xem xét các điều khoản dịch vụ và đảm bảo tuân thủ các quy định địa phương trước khi giao dịch.