Giao dịch Hợp đồng Tương lai so với Quyền chọn: Hướng dẫn Toàn diện cho Sàn giao dịch Tiền điện tử và Bitcoin

Giao dịch hợp đồng tương lai so với quyền chọn là một trong những so sánh quan trọng nhất đối với bất kỳ nhà giao dịch nào sử dụng sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch Bitcoin. Cả hợp đồng tương lai và quyền chọn đều là các hợp đồng phái sinh tài chính liên kết với tài sản cơ sở như BTC, ETH hoặc cổ phiếu riêng lẻ trên thị trường truyền thống. Trên các sàn giao dịch tiền điện tử, các công cụ tài chính này cung cấp đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và các chiến lược nâng cao có thể phù hợp với các mục tiêu và hoàn cảnh cá nhân khác nhau. Hướng dẫn này giải thích cách hoạt động của hợp đồng tương lai, cách hoạt động của hợp đồng quyền chọn, những điểm khác biệt chính và cách quyết định sản phẩm nào phù hợp với phong cách giao dịch của bạn. Nó cũng đề cập đến cách các nhà giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu giao dịch hợp đồng tương lai, giao dịch quyền chọn tương lai và sử dụng cả hai để quản lý rủi ro xung quanh các mức giá cụ thể và biến động thị trường. Nội dung trong bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân; đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro và hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.

Các sản phẩm phái sinh tài chính trong thị trường tiền điện tử và thị trường truyền thống là gì?

Các sản phẩm phái sinh tài chính là các hợp đồng tài chính có giá trị được xác định dựa trên tài sản cơ sở hoặc thị trường cơ sở. Trong các sàn giao dịch Bitcoin và sàn giao dịch tiền điện tử nói chung, tài sản cơ sở thường là BTC hoặc ETH. Trong các thị trường truyền thống, tài sản cơ sở có thể là cổ phiếu riêng lẻ, chỉ số cổ phiếu như mini S&P 500, hợp đồng tương lai năng lượng như dầu thô WTI, hoặc thậm chí là lãi suất. Nhà giao dịch sử dụng các sản phẩm phái sinh để đầu cơ về biến động giá, bảo hiểm danh mục đầu tư hoặc triển khai các chiến lược nâng cao phản ứng với biến động thị trường, độ biến động và các yếu tố khác.

Hai loại công cụ tài chính phái sinh được sử dụng rộng rãi nhất là hợp đồng tương lai và quyền chọn. Mặc dù cả hợp đồng tương lai và quyền chọn đều cho phép tiếp xúc có đòn bẩy với tài sản cơ sở, nhưng chúng hoạt động khác nhau. Hợp đồng tương lai là các hợp đồng tài chính tuyến tính với rủi ro đối xứng cho cả người mua và người bán. Quyền chọn có tính bất đối xứng: người mua quyền chọn có quyền, chứ không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán tài sản cơ sở với một mức giá cụ thể (giá thực hiện) trước ngày đáo hạn, trong khi người bán quyền chọn có nghĩa vụ phụ thuộc vào cách quyền chọn đáo hạn và giá hợp đồng tại thời điểm thanh toán.

Cách giao dịch hợp đồng tương lai hoạt động trên sàn giao dịch tiền điện tử

Hợp đồng tương lai là thỏa thuận giữa các bên tham gia thị trường để mua hoặc bán một tài sản cụ thể với giá đã thỏa thuận vào một ngày cụ thể trong tương lai. Trên các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch Bitcoin, bạn có thể giao dịch hợp đồng tương lai trên BTC, ETH và các tài sản kỹ thuật số khác. Nhà giao dịch mua hoặc bán một hợp đồng tương lai để thể hiện quan điểm lạc quan hoặc bi quan về hợp đồng tương lai cơ sở. Dưới đây là các cơ chế cơ bản của giao dịch hợp đồng tương lai:

• Điều khoản hợp đồng: Mỗi hợp đồng tương lai xác định tài sản cơ sở, quy mô hợp đồng, giá hợp đồng, bước giá và ngày thanh toán hoặc ngày giao hàng. Một số sàn giao dịch sử dụng thanh toán bằng tiền mặt vào ngày hết hạn hợp đồng, trong khi những sàn khác quy định giao hàng thực tế (hiếm gặp trong tiền điện tử, phổ biến trong hợp đồng tương lai năng lượng và kim loại).
• Hạn chót: Nhiều nền tảng tiền điện tử cung cấp các hợp đồng quý hoặc hàng tháng với ngày hết hạn cụ thể. Một số cũng cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn (không có ngày hết hạn cố định) với các khoản thanh toán tài trợ được thiết kế để duy trì giá hợp đồng gần với giá thị trường cơ sở.
• Khoản ký quỹ và đòn bẩy: Nhà giao dịch hợp đồng tương lai nộp khoản ký quỹ ban đầu, sau đó các vị thế được định giá theo thị trường hàng ngày (theo từng ngày giao dịch). Khoản ký quỹ cho phép tiếp cận hiệu quả về chi phí với toàn bộ giá trị của tài sản cơ sở mà không cần vốn ban đầu lớn như khi mua BTC giao ngay. Tuy nhiên, đòn bẩy làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ.
• Hướng giao dịch và lợi nhuận: Giao dịch mua hợp đồng tương lai sẽ sinh lời khi giá thị trường cơ sở tăng vượt mức giá vào; giao dịch bán hợp đồng tương lai sẽ sinh lời khi giá giảm. Lợi nhuận tỷ lệ thuận với sự biến động của giá.
• Thanh toán: Vào ngày thanh toán hoặc khi hợp đồng hết hạn, các vị thế mở sẽ được thanh toán dựa trên giá chỉ số cuối cùng. Các hợp đồng vĩnh viễn sử dụng cơ chế tài trợ thường xuyên thay vì một ngày thanh toán duy nhất. Một số sàn giao dịch tổ chức niêm yết các hợp đồng quyền chọn trên hợp đồng tương lai và các hợp đồng tương lai bitcoin có kỳ hạn cố định tiêu chuẩn, trong đó việc thanh toán dựa trên chỉ số như chỉ số tham chiếu của CME.

Trên nhiều sàn giao dịch tiền điện tử, các sản phẩm hợp đồng tương lai bao gồm BTC perpetuals, ETH perpetuals và các hợp đồng quý có thời hạn. Ví dụ: Binance Futures, OKX, Bybit, BitMEX, Kraken Các sàn giao dịch Bitcoin như Pro và các sàn khác cung cấp cả hợp đồng tương lai và, trên một số sàn, hợp đồng quyền chọn. Các sàn giao dịch truyền thống như CME niêm yết hợp đồng tương lai Bitcoin và hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 (E-mini S&P 500), mà nhiều nhà giao dịch hợp đồng tương lai sử dụng làm tiêu chuẩn tham chiếu. Trong cả thị trường tiền điện tử và thị trường truyền thống, một hợp đồng tương lai thường đại diện cho một mức độ tiếp xúc tiêu chuẩn với tài sản cơ sở. Luôn kiểm tra các điều khoản hợp đồng để hiểu rõ kích thước hợp đồng và giá trị tick trước khi giao dịch hợp đồng tương lai.

Ví dụ: Mua một hợp đồng tương lai

Hãy tưởng tượng một nhà giao dịch mua một hợp đồng tương lai BTC với giá hợp đồng là $60.000, có ngày thanh toán trong hai tuần. Nếu tài sản cơ sở tăng lên $63.000 vào ngày thanh toán, vị thế mua sẽ thu được $3.000 mỗi hợp đồng trước khi trừ phí. Nếu BTC giảm xuống $57.000, vị thế sẽ lỗ $3.000. Lợi nhuận và lỗ được tính theo giá thị trường, và ký quỹ phải duy trì đủ; nếu không, rủi ro thanh lý có thể xảy ra. Sự rõ ràng và tuyến tính này làm cho các lựa chọn giao dịch hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn trở nên khác biệt: hợp đồng tương lai có kết quả đối xứng; quyền chọn có kết quả không đối xứng.

Cách giao dịch quyền chọn hoạt động trên các sàn giao dịch tiền điện tử và Bitcoin

Giao dịch quyền chọn sử dụng các hợp đồng quyền chọn, cho phép người nắm giữ quyền chọn có quyền thực hiện các quyền nhất định. Quyền chọn mua (call option) cho phép người nắm giữ quyền chọn có quyền, chứ không phải nghĩa vụ, mua tài sản cơ sở với một mức giá cụ thể (giá thực hiện) vào hoặc trước ngày đáo hạn. Quyền chọn bán (put option) cho phép người nắm giữ quyền chọn có quyền, chứ không phải nghĩa vụ, bán tài sản cơ sở. Người mua quyền chọn trả phí quyền chọn cho người bán quyền chọn để có quyền này. Nếu quyền chọn hết hạn mà không có giá trị, người mua quyền chọn mất phí; người bán quyền chọn giữ lại phí đó. Nếu quyền chọn kết thúc có giá trị tại ngày hết hạn, nó sẽ có giá trị nội tại tại thời điểm thanh toán. Trong lĩnh vực tiền điện tử, quyền chọn có thể là kiểu Mỹ hoặc kiểu Châu Âu; hầu hết các quyền chọn Bitcoin trên Deribit và CME là kiểu Châu Âu và thanh toán tại ngày hết hạn.

• Quyền chọn mua: Quyền mua tài sản cơ sở với giá thực hiện vào ngày đáo hạn.
• Quyền chọn bán: Quyền bán tài sản cơ sở với giá thực hiện vào ngày đáo hạn.
• Người mua quyền chọn so với người bán quyền chọn: Người mua quyền chọn có quyền; người bán quyền chọn (còn gọi là người phát hành) có nghĩa vụ nếu quyền chọn được giao. Bán quyền chọn trần có thể yêu cầu ký quỹ và mang lại rủi ro đáng kể nếu biến động giá lớn.
• Thời gian và độ biến động: Phí quyền chọn phản ánh thời gian còn lại đến ngày đáo hạn, độ biến động ngụ ý, lãi suất và các yếu tố khác. Khi thời gian trôi qua, giá trị thời gian của quyền chọn thường giảm dần.
• Thanh toán và giao hàng: Hầu hết các hợp đồng quyền chọn tiền điện tử được thanh toán bằng tiền mặt vào ngày thanh toán thay vì giao hàng thực tế của tài sản cơ sở.

Trên các sàn giao dịch Bitcoin, thị trường quyền chọn bao gồm các quyền chọn BTC và ETH. Deribit là sàn giao dịch phổ biến cho các quyền chọn BTC; CME cung cấp các quyền chọn Bitcoin micro và tiêu chuẩn cũng như các cấu trúc hợp đồng quyền chọn tương lai. Một số nền tảng cung cấp các quyền chọn giao dịch ngoài sàn (OTC) cho các nhà giao dịch và tổ chức có nhu cầu điều kiện tùy chỉnh. Các quyền chọn trên hợp đồng tương lai cũng tồn tại, cho phép nhà giao dịch mua quyền chọn mua (call) hoặc quyền chọn bán (put) trên hợp đồng tương lai cơ sở thay vì trên Bitcoin giao ngay. Các quyền chọn tương lai này mang lại sự linh hoạt bổ sung - kết hợp cả hành vi của hợp đồng tương lai và quyền chọn.

Ví dụ: Mua quyền chọn mua (Call Option) trên BTC

Giả sử một nhà giao dịch mua một quyền chọn mua (call option) có thời hạn một tháng trên BTC với giá thực hiện (strike price) là $60,000 và trả phí quyền chọn (option premium) là $2,000. Nếu đến ngày đáo hạn, BTC giao dịch ở mức $66,000, giá trị nội tại (intrinsic value) của quyền chọn mua là $6,000. Sau khi trừ đi phí quyền chọn, lợi nhuận ròng là $4.000 trước khi trừ phí. Nếu BTC duy trì dưới mức $60.000 và quyền chọn hết hạn không có giá trị, người nắm giữ quyền chọn sẽ mất phí quyền chọn $2.000. Điều này minh họa cách quyền chọn có thể giới hạn rủi ro giảm giá ở mức phí đã trả, một điểm khác biệt quan trọng so với cấu trúc thanh toán tuyến tính trong giao dịch hợp đồng tương lai.

Giao dịch hợp đồng tương lai so với quyền chọn: Những điểm khác biệt chính cần biết

Hiểu rõ sự khác biệt chính giữa giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn có thể giúp bạn lựa chọn các công cụ tài chính phù hợp cho chiến lược đầu tư của mình trên các sàn giao dịch tiền điện tử.

• Nghĩa vụ so với quyền: Mua hợp đồng tương lai tạo ra nghĩa vụ phải thực hiện giao dịch tại mức giá đã thỏa thuận vào một ngày cụ thể trong tương lai hoặc quản lý vị thế trước khi hợp đồng hết hạn. Mua quyền chọn cung cấp quyền, chứ không phải nghĩa vụ, để thực hiện giao dịch tại mức giá thực hiện trước ngày hết hạn.
• Hình thức thanh toán: Hợp đồng tương lai có hình thức thanh toán tuyến tính với rủi ro đối xứng cho cả người mua và người bán. Quyền chọn có hình thức thanh toán không đối xứng: rủi ro tối đa của người mua quyền chọn bị giới hạn ở mức phí quyền chọn, trong khi người bán quyền chọn có thể phải chịu tổn thất lớn nếu thị trường di chuyển ngược lại với vị thế của họ.
• Chi phí và vốn: Margin hợp đồng tương lai cung cấp khả năng tiếp cận hiệu quả về chi phí với toàn bộ giá trị của tài sản cơ sở. Với quyền chọn, chi phí ban đầu của người mua là phí quyền chọn, trong khi người bán phải nộp margin dựa trên các mô hình rủi ro.
• Độ nhạy cảm với thời gian: Giá trị của các quyền chọn giảm dần theo thời gian. Một quyền chọn dài hạn có thể mất giá trị khi thời hạn đáo hạn của quyền chọn đến gần, ngay cả khi thị trường cơ sở không biến động nhiều. Giá trị của hợp đồng tương lai chủ yếu phản ứng với sự thay đổi giá và động lực cơ sở, chứ không phải do sự suy giảm theo thời gian.
• Các trường hợp sử dụng: Hợp đồng tương lai được sử dụng rộng rãi cho mục đích phòng ngừa rủi ro và đầu cơ theo xu hướng. Quyền chọn cho phép thực hiện các chiến lược phức tạp như bán quyền chọn để thu nhập, quyền chọn bảo vệ, quyền chọn mua có bảo đảm, chênh lệch giá, straddle và giao dịch biến động xung quanh biến động của thị trường.
• Cơ chế thanh toán: Hợp đồng tương lai có thể được thanh toán bằng tiền mặt hoặc giao hàng thực tế vào ngày thanh toán; hầu hết các hợp đồng quyền chọn tiền điện tử được thanh toán bằng tiền mặt. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày đáo hạn cố định.
• Liquidity and markets: Trên nhiều sàn giao dịch Bitcoin, hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thanh khoản cao nhất. Thị trường quyền chọn đang phát triển nhanh chóng, đặc biệt là đối với BTC và ETH, nhưng thanh khoản thay đổi tùy theo giá thực hiện và thời hạn đáo hạn.
• Quản lý rủi ro: Cả hợp đồng tương lai và quyền chọn đều yêu cầu các biện pháp kiểm soát rủi ro chặt chẽ. Hợp đồng tương lai có thể bị thanh lý nếu margin không đủ. Người bán quyền chọn phải theo dõi rủi ro vì tổn thất có thể lớn nếu tài sản cơ sở có biến động mạnh trên thị trường.

Phương pháp nào phù hợp hơn với phong cách giao dịch của bạn?

Lựa chọn giữa giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn phụ thuộc vào mục tiêu, khả năng chịu rủi ro và nhu cầu tài chính cá nhân. Hãy xem xét các hồ sơ phong cách giao dịch sau:

• Nhà giao dịch theo xu hướng: Nếu bạn muốn tiếp cận trực tiếp với biến động giá BTC, giao dịch hợp đồng tương lai cho phép bạn dễ dàng mua hợp đồng tương lai khi thị trường tăng giá hoặc bán hợp đồng tương lai khi thị trường giảm giá. Quy trình này minh bạch và đơn giản.
• Nhà đầu tư mạo hiểm có rủi ro được xác định: Nếu việc giới hạn rủi ro giảm giá là quan trọng, việc mua quyền chọn mua (call option) hoặc quyền chọn bán (put option) có thể hấp dẫn vì mức lỗ được giới hạn ở mức phí quyền chọn, trong khi tiềm năng lợi nhuận có thể đáng kể nếu giá biến động mạnh.
• Chiến lược hướng đến thu nhập: Bán quyền chọn để thu phí có thể tạo ra thu nhập nếu thị trường giao dịch trong một khoảng giá nhất định, nhưng điều này cũng khiến người bán quyền chọn đối mặt với rủi ro thua lỗ lớn nếu thị trường cơ sở biến động mạnh.
• Nhà đầu tư phòng hộ: Các quỹ đầu tư, công ty khai thác và nhà đầu tư dài hạn có thể sử dụng hợp đồng tương lai để khóa giá đã thỏa thuận cho một ngày trong tương lai. Ngoài ra, quyền chọn bán bảo vệ có thể bảo hiểm chống lại sự sụt giảm giá trong khi vẫn duy trì tiềm năng tăng giá.
• Nhà giao dịch chuyên nghiệp: Các chiến lược nâng cao kết hợp hợp đồng tương lai và quyền chọn—chẳng hạn như collars, calendars và quyền chọn hợp đồng tương lai—có thể điều chỉnh rủi ro xung quanh một mức giá hoặc quan điểm về độ biến động cụ thể.

Không có phương pháp nào là tốt nhất cho tất cả mọi người. Điều này phụ thuộc vào hoàn cảnh cá nhân của bạn, nghiên cứu đầu tư và mức độ theo dõi vị thế của bạn. Hãy nhớ rằng đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro và những thông tin ở đây không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân.

Ví dụ thực tế trong các thị trường khác nhau

Tiền điện tử: Bảo hiểm rủi ro bằng hợp đồng tương lai

Một nhà đầu tư dài hạn nắm giữ BTC lo ngại về khả năng giá giảm sau một đợt tăng mạnh. Họ bán một hợp đồng tương lai với giá đã thỏa thuận để phòng ngừa rủi ro. Nếu giá BTC (giống như cổ phiếu) giảm, lợi nhuận từ hợp đồng tương lai bán khống sẽ bù đắp cho khoản lỗ từ giao dịch spot. Nếu giá tăng, việc phòng ngừa rủi ro sẽ làm giảm lợi nhuận ròng nhưng mang lại sự an tâm trong một ngày hoặc tuần giao dịch biến động.

Tiền điện tử: Quyền chọn bán bảo vệ

Một nhà đầu tư mua quyền chọn bán (put option) với giá thấp hơn giá BTC hiện tại và thời hạn đáo hạn là một tháng. Nếu giá BTC giảm mạnh, giá trị của quyền chọn bán sẽ tăng lên, giúp hạn chế rủi ro giảm giá. Nếu giá BTC tăng, quyền chọn có thể hết hạn mà không có giá trị, nhưng nhà đầu tư vẫn giữ được tiềm năng tăng giá của tài sản cơ sở trừ đi chi phí phí quyền chọn.

Truyền thống: Hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 và Hợp đồng tương lai Năng lượng

Trong các thị trường truyền thống, hợp đồng tương lai e mini s p và mini s p 500 cho phép tiếp cận thị trường chứng khoán một cách hiệu quả về chi phí, trong khi hợp đồng tương lai năng lượng giúp các nhà sản xuất phòng ngừa rủi ro chi phí nhiên liệu. So sánh với các sàn giao dịch bitcoin, logic tương tự: sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro hoặc đưa ra quan điểm về xu hướng; sử dụng hợp đồng quyền chọn để điều chỉnh rủi ro xung quanh mức giá thực hiện và ngày đáo hạn. Những điểm tương đồng này cho thấy tại sao cả hợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn đều là các công cụ phái sinh tài chính cốt lõi trên các loại tài sản.

Chi phí, Lợi nhuận và Yêu cầu vốn

Số vốn cần thiết để giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn thay đổi tùy theo nền tảng và khu vực. Trên nhiều sàn giao dịch tiền điện tử, mức ký quỹ ban đầu và mức ký quỹ duy trì quyết định mức đòn bẩy bạn có thể sử dụng cho hợp đồng tương lai. Người mua quyền chọn phải trả phí bảo hiểm trước; người bán hoặc người phát hành phải nộp ký quỹ phản ánh mức độ rủi ro. Phí bao gồm phí giao dịch maker/taker, tỷ lệ tài trợ cho hợp đồng vĩnh viễn và phí thanh toán cho một số hợp đồng. Khi so sánh hợp đồng tương lai và quyền chọn, cần xem xét:

• Phí quyền chọn đã thanh toán so với tiền ký quỹ hợp đồng tương lai đã nộp
• Chi phí tài trợ cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn
• Chênh lệch giá mua-bán và thanh khoản tại mức giá thực hiện cho các quyền chọn
• Sự trượt giá trong các biến động thị trường biến động mạnh
• Bất kỳ khoản phí thanh toán ngoài quầy nào cho các giao dịch tùy chỉnh

Luôn kiểm tra giá trị đầy đủ của rủi ro tiềm ẩn của bạn. Với đòn bẩy, những biến động nhỏ về giá có thể gây ra những biến động lớn về lợi nhuận và lỗ (P&L) và dẫn đến việc thanh lý sớm. Ngay cả khi một giao dịch quyền chọn có vẻ rẻ, hãy hiểu rõ bạn có thể mất bao nhiêu nếu bán quyền chọn và thị trường di chuyển vượt quá ngưỡng rủi ro của bạn.

Cách giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn trên sàn giao dịch tiền điện tử

Hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử lớn và sàn giao dịch Bitcoin đều tuân theo quy trình tương tự để giao dịch hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn:

1. Chọn một sàn giao dịch được cấp phép trong khu vực pháp lý của bạn: Các nền tảng như CME (dành cho tổ chức), Deribit (hợp đồng quyền chọn) và các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu lớn cung cấp các bộ sản phẩm khác nhau. Một số khu vực hạn chế truy cập vào các sản phẩm phái sinh; tuân thủ các quy định địa phương.
2. Xác minh tài khoản đầy đủ: Quy trình xác minh danh tính (KYC) và thông báo rủi ro là yêu cầu bắt buộc trước khi bạn giao dịch hợp đồng tương lai, quyền chọn hoặc các sản phẩm phái sinh khác.
3. Nạp tiền vào tài khoản và chọn tài sản thế chấp: Nhiều nền tảng cho phép sử dụng USD, USDT, USDC, BTC hoặc ETH làm tài sản thế chấp cho các sản phẩm phái sinh tài chính. Lựa chọn giữa chế độ thế chấp chéo (cross-margin) và thế chấp riêng biệt (isolated margin) ảnh hưởng đến rủi ro thanh lý.
4. Chọn sản phẩm: Quyết định giữa hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn hoặc hợp đồng quyền chọn. Xác nhận kích thước hợp đồng, giá trị tick, ngày thanh toán và liệu hợp đồng có hết hạn vào một thời điểm cụ thể hay không.
5. Đặt lệnh: Đặt lệnh giới hạn hoặc lệnh thị trường. Đối với giao dịch quyền chọn, chọn quyền mua hoặc quyền bán, giá thực hiện và ngày đáo hạn. Đối với giao dịch hợp đồng tương lai, chọn giá hợp đồng phù hợp và tỷ lệ đòn bẩy.
6. Quản lý rủi ro: Sử dụng lệnh dừng lỗ, quản lý kích thước vị thế và cảnh báo. Theo dõi cơ sở giá cho hợp đồng tương lai và độ biến động ngụ ý cho quyền chọn. Duy trì mức ký quỹ đủ cho cả vị thế hợp đồng tương lai và quyền chọn.
7. Đóng hoặc gia hạn: Đóng hợp đồng trước khi hết hạn hoặc gia hạn sang ngày hết hạn sau nếu muốn duy trì vị thế. Đối với quyền chọn, xem xét việc đóng hợp đồng hoặc để quyền chọn hết hạn nếu nó có giá trị thấp gần ngày hết hạn.

Các chiến lược nâng cao kết hợp cả hợp đồng tương lai và quyền chọn

Những nhà giao dịch chuyên nghiệp thường kết hợp cả hợp đồng tương lai và quyền chọn để tạo ra các chiến lược phức tạp, được thiết kế riêng cho các tình huống thị trường cụ thể:

• Giao dịch quyền chọn mua có bảo đảm: Giữ BTC giao ngay và bán quyền chọn mua (calls) với giá cao hơn giá hiện tại để thu phí quyền chọn. Nếu bị giao dịch tại ngày thanh toán, giao BTC giao ngay hoặc thanh toán bằng tiền mặt; nếu không, giữ lại phí quyền chọn.
• Bảo vệ bằng quyền chọn bán: Giữ vị thế và mua quyền chọn bán để giới hạn rủi ro giảm giá, trả một khoản phí quyền chọn đã biết để bảo hiểm.
• Tùy chọn hợp đồng tương lai: Mua hoặc bán quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) trên hợp đồng tương lai cơ sở. Ví dụ, tùy chọn hợp đồng tương lai Bitcoin của CME cho phép giao dịch biến động mà không cần nắm giữ Bitcoin giao ngay.
• Spreads: Sử dụng chiến lược spreads dọc (mua một mức giá thực hiện và bán một mức giá thực hiện khác) để giảm chi phí đồng thời xác định mức lợi nhuận/thua lỗ tối đa.
• Straddles/strangles: Mua cả quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) để đặt cược vào những biến động lớn của thị trường mà không cần dự đoán hướng đi. Sự suy giảm theo thời gian (time decay) và sự thay đổi của độ biến động ngụ ý (implied volatility) là những yếu tố quan trọng cần xem xét.
• Biểu đồ lịch: Giao dịch các ngày đáo hạn khác nhau để thể hiện quan điểm về cách biến động và giá có thể thay đổi theo thời gian.
• Cổ phiếu: Giảm thiểu rủi ro giảm giá bằng cách mua quyền chọn bán (put) và tài trợ cho nó bằng cách bán quyền chọn mua có bảo đảm (covered call), cân bằng chi phí phí bảo hiểm với tiềm năng tăng giá có giới hạn.

Các chiến lược nâng cao này thường được áp dụng cả trên các sàn giao dịch tiền điện tử và các sàn giao dịch truyền thống. Ví dụ, một nhà giao dịch có thể sử dụng chiến lược quyền chọn xung quanh một sự kiện quan trọng, sau đó sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro còn lại nếu thị trường cơ sở di chuyển nhanh sau khi tin tức được công bố.

Hợp đồng chênh lệch (CFDs) so với Hợp đồng tương lai (Futures) so với Quyền chọn (Options)

Một số nền tảng ngoài Hoa Kỳ và tại một số khu vực pháp lý cho phép khách hàng giao dịch CFDs (Hợp đồng chênh lệch) trên tiền điện tử. Khi giao dịch CFDs, bạn dự đoán biến động giá mà không cần sở hữu tài sản cơ sở. So sánh ba loại:

• Hợp đồng tương lai: Giao dịch trên sàn giao dịch, tiêu chuẩn hóa, yêu cầu ký quỹ và định giá hàng ngày theo giá thị trường. Có thể là hợp đồng vĩnh viễn hoặc có ngày thanh toán cụ thể.
• Tùy chọn: Giao dịch trên sàn giao dịch hoặc giao dịch ngoài sàn. Người mua tùy chọn có quyền; người bán có nghĩa vụ; phí bảo hiểm và giá trị thời gian là yếu tố quan trọng.
• Hợp đồng chênh lệch (CFDs): Thường là các sản phẩm giao dịch ngoài sàn do các nhà môi giới cung cấp, bao gồm chi phí tài chính và chênh lệch giá. Các biện pháp bảo vệ pháp lý và tính minh bạch có thể khác biệt so với các hợp đồng tài chính giao dịch trên sàn giao dịch.

Mỗi công cụ đầu tư có chi phí, rủi ro và quy định pháp lý khác nhau. Luôn kiểm tra các quy định địa phương, các biện pháp bảo vệ của nền tảng và xem xét liệu sản phẩm có phù hợp với chiến lược đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bạn hay không.

Quản lý rủi ro và công bố thông tin

Các sản phẩm phái sinh làm tăng cường kết quả. Dù bạn giao dịch hợp đồng tương lai hay quyền chọn trên sàn giao dịch bitcoin hay các nền tảng truyền thống, quản lý rủi ro là điều cần thiết:

• Xác định kích thước vị thế: Đảm bảo mức độ rủi ro phù hợp với kế hoạch tài chính cá nhân của bạn. Tránh đầu tư vượt quá khả năng chịu lỗ của bạn.
• Kỷ luật về biên độ: Theo dõi biên độ duy trì và ngưỡng thanh lý. Những biến động giá đột ngột có thể buộc phải thoát khỏi vị thế.
• Đa dạng hóa: Đừng phụ thuộc vào một chiến lược duy nhất. Sử dụng cả hợp đồng tương lai và quyền chọn khi thích hợp để cân bằng các yếu tố rủi ro.
• Nhận thức về độ biến động: Giá quyền chọn phụ thuộc mạnh mẽ vào độ biến động ngụ ý. Cơ sở hợp đồng tương lai có thể thay đổi do yếu tố tài trợ và nhu cầu.
• Hướng dẫn: Hãy đọc kỹ các điều khoản hợp đồng trên sàn giao dịch tiền điện tử của bạn trước khi giao dịch hợp đồng tương lai hoặc bất kỳ công cụ tài chính nào.

Không có nội dung nào trong bài viết này được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời khuyên đầu tư cá nhân. Đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro, và kết quả trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Hãy tìm kiếm lời khuyên độc lập khi cần thiết và xem xét tình hình cá nhân và mục tiêu của bạn.

Các yếu tố pháp lý, thuế và vận hành

Các nhà tham gia thị trường cần hiểu rõ khung pháp lý về các sản phẩm phái sinh trong khu vực của mình. Một số khu vực pháp lý hạn chế quyền truy cập vào các sản phẩm phái sinh tiền điện tử đối với khách hàng cá nhân. Các hợp đồng quyền chọn có thể được giao dịch trên sàn giao dịch hoặc ngoài sàn giao dịch, mỗi loại có yêu cầu công bố thông tin và đối tác giao dịch khác nhau. Chính sách thuế cũng khác nhau: ở nhiều nơi, lợi nhuận và lỗ từ các sản phẩm phái sinh được tính thuế khác với giao dịch spot. Giữ hồ sơ chính xác về mỗi ngày giao dịch, ngày thanh toán và lợi nhuận/lỗ thực tế. Đối với những người giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử và các sàn giao dịch hợp đồng tương lai truyền thống như CME hoặc CBOE, hãy xem xét sự khác biệt trong quy định đối với e mini s p, hợp đồng tương lai năng lượng và hợp đồng tương lai và quyền chọn bitcoin.

Lựa chọn sàn giao dịch tiền điện tử cho hợp đồng tương lai và quyền chọn

Khi so sánh các sàn giao dịch Bitcoin và các sàn giao dịch tiền điện tử tổng hợp cho giao dịch hợp đồng tương lai so với quyền chọn, hãy đánh giá các yếu tố sau:

• Độ sâu sản phẩm: Tính sẵn có của hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hợp đồng tương lai có thời hạn, quyền chọn BTC và ETH, và danh sách các hợp đồng quyền chọn tương lai.
• Liquidity: Khoảng cách chênh lệch mua-bán hẹp trên các mức giá phổ biến và độ sâu thị trường dồi dào trên các cặp hợp đồng tương lai vĩnh viễn như BTC/USDT hoặc BTC/USDC.
• Hệ thống quản lý rủi ro: Quy tắc thanh lý minh bạch, chi tiết quỹ bảo hiểm, chính sách tự động giảm đòn bẩy và mô hình ký quỹ cho người bán quyền chọn.
• Tính linh hoạt của tài sản thế chấp: Khả năng sử dụng stablecoin, BTC hoặc tiền fiat làm tài sản thế chấp; lựa chọn giữa chế độ margin chung và margin riêng biệt.
• Phí: Phí Maker/Taker, tỷ lệ tài trợ và phí thanh toán. So sánh chi phí thực hiện hiệu quả trên các nền tảng.
• Tuân thủ và an ninh: Tình trạng tuân thủ quy định, giải pháp lưu ký, chứng minh dự trữ và kiểm soát rút tiền.
• Hỗ trợ và công cụ: Phân tích tùy chọn (Greeks), biểu đồ độ biến động, giao dịch khối lượng lớn và truy cập API dành cho nhà giao dịch chuyên nghiệp.

Các sàn giao dịch phổ biến bao gồm Deribit cho các hợp đồng quyền chọn BTC và ETH, CME cho hợp đồng tương lai Bitcoin dành cho tổ chức và hợp đồng quyền chọn trên hợp đồng tương lai, cùng các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu lớn cung cấp đa dạng sản phẩm hợp đồng tương lai. Luôn kiểm tra tính khả dụng tại khu vực của bạn và xem liệu các tính năng của nền tảng có phù hợp với nghiên cứu và chiến lược đầu tư của bạn hay không.

Từ điển thuật ngữ cơ bản trong hợp đồng tương lai và quyền chọn

• Tài sản cơ sở: Tài sản cụ thể mà một sản phẩm phái sinh tham chiếu đến—BTC, ETH, một chỉ số, hoặc các hàng hóa như hợp đồng tương lai năng lượng.
• Tài sản cơ sở/cổ phiếu cơ sở: Trong thị trường chứng khoán, cổ phiếu liên kết với một quyền chọn. Trong thị trường tiền điện tử, tài sản cơ sở thường là một đồng tiền điện tử hoặc token.
• Hợp đồng tương lai: Thỏa thuận mua/bán tài sản cơ sở với giá đã thỏa thuận vào một ngày cụ thể trong tương lai.
• Hợp đồng quyền chọn: Các công cụ phái sinh tài chính cho phép quyền, chứ không phải nghĩa vụ, mua/bán tài sản cơ sở với giá thực hiện vào ngày đáo hạn.
• Giá thực hiện: Giá cụ thể mà tại đó quyền chọn có thể được thực hiện.
• Ngày hết hạn: Ngày mà hợp đồng quyền chọn hết hạn.
• Ngày giao hàng/ngày thanh toán: Ngày mà vị thế hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn được thanh toán (thanh toán bằng tiền mặt hoặc giao hàng thực tế).
• Phí quyền chọn: Số tiền mà người mua quyền chọn trả cho người bán quyền chọn.
• Quyền chọn mua/quyền chọn bán: Quyền chọn mua cho phép người nắm giữ quyền mua; quyền chọn bán cho phép người nắm giữ quyền bán.
• Người mua quyền chọn/chủ sở hữu quyền chọn: Bên mua quyền chọn và các quyền lợi kèm theo.
• Người bán quyền chọn: Bên phát hành quyền chọn, chịu trách nhiệm thực hiện nghĩa vụ nếu quyền chọn được giao.
• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn: Hợp đồng tương lai không có thời hạn đáo hạn cố định, thường được sử dụng trên các sàn giao dịch tiền điện tử.
• Hợp đồng quyền chọn tương lai: Quyền chọn được phát hành dựa trên hợp đồng tương lai cơ sở.
• Giao dịch ngoài sàn (OTC): Các hợp đồng được đàm phán riêng tư ngoài sàn giao dịch, thường được sử dụng cho các tùy chọn được tùy chỉnh.
• Công cụ tài chính/hợp đồng phái sinh tài chính/hợp đồng tài chính: Thuật ngữ chung chỉ các sản phẩm như hợp đồng tương lai và quyền chọn.
• Hợp đồng hết hạn: Thời điểm hợp đồng ngừng giao dịch và thanh toán.
• Cơ sở: Sự chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay; có thể thay đổi tùy theo điều kiện thị trường.
• Định giá theo thị trường: Thanh toán lợi nhuận/lỗ hàng ngày cho các vị thế hợp đồng tương lai.
• Người Hy Lạp: Các chỉ số độ nhạy của quyền chọn—Delta, Gamma, Theta, Vega—ảnh hưởng đến phí bảo hiểm khi thị trường biến động.

Tổng hợp: Hợp đồng tương lai so với quyền chọn trong kỷ nguyên tiền điện tử

Trên các sàn giao dịch Bitcoin và tiền điện tử hàng đầu, nhà giao dịch có thể lập kế hoạch cho nhiều kịch bản khác nhau bằng cách sử dụng cả hợp đồng tương lai và quyền chọn. Ví dụ, một nhà quản lý danh mục đầu tư có thể mua hợp đồng tương lai để nhanh chóng tiếp cận BTC khi có niềm tin mạnh mẽ, sau đó bán quyền chọn để thu phí bảo hiểm khi độ biến động ngụ ý tăng đột biến, hoặc mua quyền chọn bán bảo vệ để đối phó với biến động thị trường không chắc chắn xung quanh các sự kiện lớn. Các nhà đầu tư có kinh nghiệm sử dụng các công cụ này để phòng hộ, đầu cơ hoặc triển khai các chiến lược phức tạp trong khi kiểm soát rủi ro một cách cẩn thận. Dù bạn ưa thích mua hợp đồng tương lai, bán quyền chọn hay kết hợp chúng trong các cấu trúc đa chân, hãy luôn đảm bảo các vị thế của bạn phù hợp với chiến lược đầu tư, giới hạn tài chính cá nhân và quy trình kỷ luật, đồng thời nhận thức rằng đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro.

Câu hỏi thường gặp

Nên giao dịch quyền chọn hay hợp đồng tương lai?

Không có phương pháp nào là tốt nhất cho tất cả mọi người; điều này phụ thuộc vào phong cách giao dịch và mục tiêu của bạn. Nếu bạn muốn tiếp xúc trực tiếp và bảo hiểm rủi ro đơn giản, giao dịch hợp đồng tương lai có thể là lựa chọn trực tiếp hơn. Nếu bạn ưa thích rủi ro được định trước và có khả năng hưởng lợi từ những biến động lớn của thị trường mà không cần cam kết giao dịch, giao dịch quyền chọn cung cấp quyền, chứ không phải nghĩa vụ, để thực hiện giao dịch tại mức giá thực hiện trước ngày đáo hạn. Quyền chọn có thể phức tạp hơn vì phí quyền chọn, sự suy giảm theo thời gian và độ biến động ảnh hưởng đến kết quả, nhưng chúng có thể hiệu quả về chi phí để thể hiện quan điểm về biến động giá và độ biến động. Hãy xem xét hoàn cảnh cá nhân, khả năng chịu rủi ro của bạn và liệu bạn có thể quản lý vị thế một cách chủ động hay không. Đây không phải là lời khuyên đầu tư.

Tôi có cần $25.000 để giao dịch hợp đồng tương lai không?

Không. Con số $25,000 là yêu cầu vốn tối thiểu cho giao dịch trong ngày đối với một số tài khoản chứng khoán tại Hoa Kỳ, không phải là quy tắc chung cho giao dịch hợp đồng tương lai. Tài khoản hợp đồng tương lai được điều chỉnh bởi các yêu cầu ký quỹ do sàn giao dịch và nhà môi giới quy định. Trên các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch Bitcoin, ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì xác định số vốn tối thiểu để mở và duy trì hợp đồng tương lai; các mức này thay đổi tùy theo nền tảng, sản phẩm và độ biến động. Tuy nhiên, giao dịch với mức ký quỹ quá thấp có thể tăng nguy cơ thanh lý. Luôn xác nhận chính sách ký quỹ cho từng ngày giao dịch và duy trì đủ vốn để đối phó với biến động giá bất lợi.

Giao dịch hợp đồng tương lai có phải là hình thức sinh lời nhất không?

Không có sản phẩm nào là “có lợi nhuận cao nhất” trong mọi điều kiện thị trường. Lợi nhuận phụ thuộc vào chiến lược, quản lý rủi ro, biến động thị trường và kỷ luật. Hợp đồng tương lai có thể tăng cường lợi nhuận trong xu hướng mạnh nhưng cũng có thể làm tăng thua lỗ. Quyền chọn cho phép quản lý rủi ro linh hoạt và các chiến lược nâng cao - như spread và straddle - để tận dụng biến động hoặc thị trường dao động trong biên độ. Theo thời gian, quy trình nhất quán và quy mô đầu tư thận trọng quan trọng hơn việc lựa chọn công cụ. Hiệu suất trong quá khứ không phản ánh kết quả trong tương lai, và đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro.

Warren Buffett có sử dụng quyền chọn bán không?

Đúng vậy. Warren Buffett đã từng công khai thảo luận về việc bán quyền chọn bán (put options) trong quá khứ như một phần của chiến lược đầu tư tổng thể. Nhìn chung, việc bán quyền chọn bán có thể mang lại thu nhập từ phí quyền chọn nhưng cũng đi kèm với rủi ro giảm giá nếu tài sản cơ sở hoặc chỉ số cơ sở giảm mạnh. Mặc dù ví dụ này đến từ thị trường truyền thống, nguyên tắc tương tự áp dụng cho quyền chọn tiền điện tử: chỉ nên bán quyền chọn để thu phí nếu bạn hiểu rõ các nghĩa vụ và có thể chấp nhận rủi ro mất mát tiềm năng nếu tài sản cơ sở hoặc hợp đồng tương lai cơ sở di chuyển ngược lại với dự đoán của bạn. Luôn xem xét hoàn cảnh cá nhân của bạn và tìm kiếm lời khuyên độc lập khi cần thiết.