期货期权交易：加密货币和比特币交易所完整指南

期货期权交易融合了期权交易的灵活性和期货市场的资本效率。在领先的加密货币交易所和比特币交易所，投资者和交易者可以通过受监管的场所，获得与比特币（BTC）和以太坊（ETH）等数字资产以及电子迷你证券、商品、货币和股票等传统工具挂钩的期货期权。这本深入浅出的指南解释了期货期权的工作原理、交易者使用期货期权的原因，以及如何根据风险承受能力、购买力和市场前景制定交易策略。它是为 bestcryptoexchanges.com 的读者撰写的，这些读者希望获得期货交易的实用见解，并将加密原生平台与连接 CME Group 和其他受监管期货市场的传统经纪商进行比较。.

什么是期货和期货期权？

期货合约是一种标准化协议，约定在指定的到期日以预先确定的价格买入或卖出相关资产。期货交易在有组织的交易所和期货市场进行，交易者可以利用杠杆做多或做空，对股票、商品、货币，特别是通过比特币交易所和加密货币交易所上市的永久期货和定期合约的价格走势发表看法。在具体的期货合约中，交易所会设定合约大小、刻度线大小、交易时间、保证金要求和到期日，帮助交易者以透明和流动的方式进行交易。.

期货期权（通常简称期货期权）是以期货合约而非现货市场为标的资产的期权合约。特定期货合约的看涨期权赋予在到期前以执行价格买入标的期货合约的权利，但不是义务。看跌期权给予的权利是，但不是义务，在到期时以执行价格卖出相关期货合约。买方的最大损失通常是所支付的期权费，而卖方的风险可能很大，具体取决于策略。标的期货合约是决定期权价值的参考工具。.

了解股票期权和期货期权的主要区别至关重要。股票期权的标的资产通常是股票或 ETF。期货期权的标的资产是期货合约。与期货不同，期权交易赋予买方权利，但买方没有义务在到期时买入或卖出标的资产。这种差异改变了保证金、结算和头寸在到期时以及在转让或行权期间的互动方式。期权的回报情况、时间衰减、支付的权利金和杠杆动态也与股票期权和股票期权不同。.

期货产品涵盖许多金融工具：E-mini S&P 500（通常写为 e mini 或 e mini s p）等 e mini 合约、微型比特币期货（MBT）、CME 上的比特币期货（BTC）、以太币期货（ETH）、金属、能源、谷物和货币。在加密货币生态系统中，流行的交易场所有 Deribit、Binance Futures、Bybit、OKX 和 比特 支持 BTC 和 ETH 的期货期权交易，而传统经纪商则通过 CME Group 和其他受监管市场进行交易。.

为什么要在加密货币交易所交易期货期权？

期货期权交易对希望管理风险、以较少资金寻求杠杆作用、对冲现有头寸或将波动性货币化的交易者和投资者很有吸引力。主要好处包括

资本效率和杠杆作用：与直接购买或做空相关资产相比，期货期权所需的初始投资较低。期权买方的保证金要求通常只是所支付的权利金，这使得交易者可以用通常比期货或现货交易更少的前期资本来获得风险敞口。这增加了购买力，帮助交易者用较少的资金建立头寸，同时控制多头期权的最大损失。.

利用看涨期权和看跌期权确定风险：当你购买期货合约的看涨期权或看跌期权时，最大损失是预先知道的（支付的期权费）。这可以更好地适应风险承受能力和投资策略，尤其是对于那些希望避免无限潜在损失的交易者。.

灵活的策略设计：期权策略可根据交易者对方向、时间衰减和波动率的看法进行交易策略组合。期货策略方法包括多头看涨期权、多头看跌期权、垂直价差、跨式期权、跨式期权、日历期权或卖出溢价期权（需谨慎）。交易者可以利用预期的价格变动、利率变化或隐含波动率的变化，还可以根据具体的期货合约调整策略。.

对冲加密货币投资组合：在比特币交易所和加密货币交易所，交易者经常使用期货期权对冲现货 BTC 或永久期货风险。如果交易者认为波动率会在到期前上升，买入期权可能会很有吸引力；如果交易者认为波动率会下降，则可以考虑卖出期权（了解其中的巨大风险）。.

交易时间和流动性：加密货币永不眠。许多加密货币衍生品市场全天候运营，提供连续的交易时间。不同交易所和到期日的流动性和市场深度各不相同，但拥有强大订单簿、强大匹配引擎和深度流动性的顶级平台可以让您更轻松地进行交易和管理头寸。.

期货期权如何实际运作

期货期权的价值来源于标的期货合约，而期货合约本身跟踪标的资产。在加密货币交易所，你可能会看到 BTCUSDT 期货期权、硬币保证金 BTC 期货期权或参照指数价格的 USDT 保证金永久期权。在受监管的场所，你会看到 CME 比特币期货、微型比特币期货和其他期货产品的期权。期权价格反映的因素包括当前期货价格、执行价格、到期时间、隐含波动率、利率、股息或套利成本（对于加密货币，融资利率和基准条件可以起到类似套利的作用）。.

BTC 和 ETH 期货的看涨和看跌期权

如果期货价格在到期时高于执行价格加上权利金，则 BTC 期货看涨期权受益。如果期货价格在到期时低于执行价格减去权利金，则 BTC 期货看跌期权获益。对于 ETH 来说，机制是一样的。交易者利用看涨期权和看跌期权来推测方向、保护投资组合，或根据风险承受能力构建组合。.

最大损失、时间衰减和保险费

对于期权买方来说，最大损失一般以支付的期权费为上限，因此风险一目了然。然而，在其他条件相同的情况下，随着到期日的临近，时间衰减会逐渐侵蚀期权的价值。如果市场走势不尽如人意，时间衰减会导致期权金的全部损失。期权卖方提前收取期权金，但面临巨大风险，尤其是未平仓头寸。时间衰减对他们有利，但价格的大幅波动可能导致重大损失和追加保证金。.

实例：微型比特币期货多头看涨期权

考虑一个相信比特币会反弹的交易者。他们选择 CME 微型比特币期货看涨期权作为例子。假设微型比特币期货合约的期货价格为 $50,000，交易者买入一个月的看涨期权，执行价格为 $52,000，支付权利金 $800。如果到期时期货价格为 $56,000，则期权的内在价值为 $4,000，利润为 $4,000减去 $800权利金（不考虑费用），即 $3,200。如果到期时期货价格低于 $52,000，则期权到期时毫无价值，总损失为支付的 $800 期权费。这说明了期货期权交易如何既能确定风险，又能利用杠杆作用和上行风险。.

期货期权与其他工具的比较

期货与期货期权：与期货不同，多头期权并不强加买入或卖出的义务；它是权利，而不是义务。这是吸引许多担心下跌风险的交易者的关键区别。期货多头头寸的损失可能超过初始投资，而看涨或看跌多头头寸的损失通常不会超过支付的权利金。.

股票期权与期货期权：股票期权参考股票或 ETF。期货期权参考期货合约，期货合约与多种金融工具挂钩。保证金制度、行权/转让流程和合约乘数可能有所不同。在加密货币中，股票期权的类似物并不以同样的方式存在，因此许多比特币交易所专注于期货期权或与永久合约挂钩的指数期权。.

战略期货：构建期权策略

最佳交易策略取决于交易者对方向、波动率和时间的看法。以下是加密货币和传统期货市场常用的期权策略：

方向性战略

看涨期权：看涨期权：看涨期权是一种简单直接的期权交易方式，对于希望参与上涨并承担明确风险的看涨交易者来说，看涨期权是一种简单直接的期权交易方式。最大损失是支付的期权费，理论上上涨空间很大。当交易者认为相关期货合约在到期前会走高时，就会使用这种方法。.

多头看跌期权：对于寻求明确风险的看跌交易者来说，多头看跌期权可从价格下行中获利。这也可以对冲期货或现货加密货币多头头寸，在到期前防止价格下跌。.

垂直价差：买入一种期权，然后以不同的执行价格卖出另一种期权（都是看涨期权或都是看跌期权），可以减少期权费支出，并有助于根据价格目标调整收益。牛市看涨期权价差和熊市看跌期权价差就是例子。这限制了最大利润，但减少了初始投资。.

波动策略

跨式和绞式：预期会出现大幅波动但又不确定方向的交易者可能会买入跨式（看涨期权和看跌期权的行权价相同）或绞式（看涨期权和看跌期权的行权价不同）。这些策略旨在捕捉波动的扩大和价格的大幅波动，但如果波动没有实现，则会面临时间衰减。.

铁髁和蝴蝶有经验的交易者依靠时间衰减和稳定的波动率，在预期交易范围内卖出期权溢价。在波动率可能飙升的比特币交易所，如果管理不严，这些期权可能会有风险。.

收入与对冲策略

看涨期权：在期货市场上，交易者可能会持有相关期货合约的多头头寸，并卖出看涨期权以获得权利金。这可以降低下行盈亏平衡点，但会限制上行空间。另外，在一些加密货币交易所持有现货 BTC 的交易者也可以通过与指数或永续期货挂钩的期权，找到仿效覆盖看涨期权的结构。.

保护性看跌期权：针对多头期货或多头现货头寸买入看跌期权，可以在到期前限制下跌风险。在动荡的市场中，保护性看跌期权可提供心理安慰，并确定最坏的结果。.

日历价差：利用不同的到期日来捕捉整个期限结构中时间衰减或隐含波动率的变化，在预期近期波动率与长期预期不同的情况下会很有效。.

风险、保证金要求和杠杆作用

杠杆是一把双刃剑。虽然期货期权交易需要的资金较少，购买力较强，但也可能扩大损失。对于期权买方来说，初始投资就是支付的权利金，总损失风险仅限于权利金。对于期权卖方来说，保证金要求可能很高，如果市场大幅波动，损失可能会超过收到的期权金。.

主要风险考虑因素：

卖方面临巨大风险：卖出期权会使交易者面临看涨期权理论上的无限风险和看跌期权的巨大风险，除非头寸被对冲或风险被界定（如价差）。确保您的账户能够应对不利的变动，并了解交易所的保证金要求。.

时间衰减：在其他条件相同的情况下，期权会随着时间的流逝而失去价值。如果交易者相信市场会变动，那么市场通常必须变动得足够大、足够快，才能在到期前抵消时间衰减。.

利率、资金和利差：利率会影响期货和期权的定价。在加密货币中，永续期货利用资金利率使期货价格与指数价格保持一致。这些动态因素会影响期货期权的价值，应与股票和货币市场状况一起进行监控。.

流动性和交易时间：一些到期日和行权价的流动性较低，尤其是在核心交易时段之外。滑点、较宽的买卖价差和快速波动是 BTC 和 ETH 期货期权市场环境的一部分。.

选择加密货币和传统市场的交易平台

在加密货币交易所，交易平台的质量可以决定执行质量和风险控制。在选择期货期权交易平台时，请考虑这些因素：

交易所的声誉和安全性：顶级比特币交易所和加密货币交易所，如 Deribit、Binance Futures、, 比特, OKX 和 OKX 以期权和期货产品的深度流动性而闻名。评估冷存储、多签名钱包、储备证明披露和强大的安全性，包括 2FA 和提款地址白名单。.

流动性、点差和市场深度：更窄的点差和更深的订单簿有助于您高效地进行交易。审查做市商/承销商费用、回扣和整体费用表。做市商和跨越多个到期日和行权价的健康期权链能改善交易体验。.

抵押和保证金灵活性：一些平台提供跨期权和期货的交叉保证金、隔离保证金和组合保证金。担保品可以 USDT、USDC、BTC 或其他资产入账。了解保证金要求如何随波动率和头寸而变化。.

高级功能：实用的功能包括复杂订单类型、风险分析、希腊字母、头寸构建器以及用于算法交易的 API 连接。许多交易者使用 TradingView 集成分析图表，评估价格、波动性和利率预期。.

美国交易者的监管准入：美国居民通常无法访问离岸加密期权平台。相反，许多人使用受监管的经纪商来交易 CME 集团的期货和期权，包括 Interactive Brokers、tastytrade、TD Ameritrade thinkorswim 和 NinjaTrader。CME 列出了比特币期货、微型比特币 (MBT)、以太币期货和相关期权。交易前请务必查看当地的监管环境。.

市场驱动因素：是什么推动了加密货币期货和期权的发展？

加密货币市场反映了全球范围内的各种说法、宏观经济因素和链上数据。主要影响因素包括

股票和大宗商品的风险情绪：股票的走势会影响加密货币的风险偏好。相关性会发生变化，但广泛的风险上升和风险下降趋势会影响 BTC 和 ETH 的期货价格和隐含波动率。.

利率和货币：利率变化会影响贴现率和利差。美元对其他货币的强弱会影响全球流动性、数字资产的流入以及期货和期权的定价。.

波动周期：加密货币的波动可能是偶发性的。交易者可以使用期权策略，利用隐含波动率相对于实际波动率的高或低，在出现错误定价时通过买入或卖出溢价来寻求优势。.

链上和交易所指标：交易所储备、融资利率、订单簿失衡和鲸鱼活动都会对短期价格走势产生影响。储备证明、监管新闻和主要比特币交易所的新上市也会影响市场情绪。.

入门：期货期权交易步骤

1.开立账户并注资：选择信誉良好的平台，并按要求完成 KYC/AML 程序。对于加密货币交易所，确保平台支持您所需标的资产的期货期权。对于受监管的期货市场，请在可访问 CME 或其他交易所的经纪商处开设期货账户。.

2.了解合约规格：阅读特定期货合约和相关期权合约的合约规格。了解点值、合约乘数、交易时间、结算类型和到期日期。在加密货币平台上，查看标价、指数价格和资金利率是如何运作的。.

3.选择交易策略：决定是否要采取方向性策略（看涨期权或看跌期权）、波动性策略（跨期、套期保值）或收益策略（价差或出售溢价并进行风险控制）。根据风险承受能力和投资策略调整策略。.

4.选择行使价和到期日：行权价和到期日决定了风险/回报。较深的价内期权表现得更像期货，具有较高的 Delta 值；价外期权价格较低，但需要较大的价格波动才能实现收益。.

5.下单交易并管理仓位：酌情使用限价单控制进场。监控希腊字母、隐含波动率和市场催化剂。如果市场走势对你有利，考虑部分获利、转入较晚到期日或调整行使价来管理风险。.

6.了解行使和转让的原理：在加密货币交易所，许多期权在到期时都会根据标的期货价格进行现金结算。在受监管的市场上，要了解期权是美式还是欧式，以及行权如何转换为期货头寸。当空头期权处于亏损状态时，一定要做好转让风险的准备。.

7.记录和回顾：跟踪每笔交易的理由、溢价、隐含波动率和结果。随着时间的推移，不断完善自己的方法，提高一致性，减少总损失事件。.

应避免的常见错误

忽视时间衰减：许多初学者在开始交易期权时期待大的波动，但却低估了时间衰减对价值的侵蚀。如果标的资产横向波动，期权在到期前就会衰减为零。.

过度杠杆化：虽然期权需要的资金较少，但使用过多的杠杆会导致快速缩水。根据账户规模和风险承受能力设置适当的持仓限额。.

无套期保值的裸卖期权：卖出期权获取收益会使交易者在市场大幅波动时面临巨大风险。应考虑确定风险的价差或对冲来限制下跌空间。.

选择流动性差的出价或到期日：价差过大和订单量过少可能会导致进出成本过高。重点关注流动性强的合约，尤其是交易时间活跃的近价位合约。.

误解结算：在加密货币中，许多期权都是在到期时以标的期货进行现金结算。在受监管的市场中，转让可以创建期货头寸。在交易前了解这些机制。.

加密货币交易所实例和产品格局

Deribit：BTC 和 ETH 期权的领先交易场所，拥有强大的期权链、高流动性以及在专业交易者中的良好声誉。提供期货期权、灵活的保证金以及希腊字母和波动率分析。.

Binance 期货：列出主要币种的期权和永久合约，合格账户可获得投资组合保证金。庞大的用户群和稳定的流动性，以及与图表工具的集成。注意地区访问限制。.

比特和 OKX:提供广泛的加密货币衍生品，包括 BTC 和 ETH 期货期权、各种抵押品选择和高级风险控制。对于寻求跨交易所多样化的交易者非常有用。.

芝加哥商品交易所集团：对于机构级风险敞口，CME 列出了比特币期货、以太币期货和微型合约以及期权。受美国监管，有清算和强大的风险管理。可通过经纪人的期货账户进行交易。.

把一切结合起来：从想法到执行

假设一位交易者认为 BTC 将在六周后的重大事件中反弹，并希望在明确风险的情况下获得上涨。他们考虑看多相关期货合约，到期日就在事件发生后。他们选择的行权价略微偏高，以保持适度的溢价。如果隐含波动率较高，他们可能会选择牛市看涨期权差价，以减少初始投资。他们会根据价格或时间制定退出规则，同时考虑到时间衰减和事件发生后波动率飙升的可能性。.

另外，如果交易者认为 BTC 将横盘震荡，波动性收紧，那么他们可能会探索一种铁套策略，设定适度的盈利目标、谨慎的风险限制，以及在价格接近任一空头行权价时进行调整的计划。这两种策略都需要严格的风险控制、对交易时间的了解以及在观点发生变化时退出的意愿。.

成功的期货期权交易取决于一个可重复的过程：确定论题，选择具有适当风险的策略，选择行权价和到期日，在可靠的交易平台上高效执行，并积极主动地管理头寸。.

期货期权核心术语词汇表

期货合约：在未来特定日期以预定价格买入或卖出相关资产的标准化协议。.

期权合约：衍生工具，赋予在到期前买入（看涨）或卖出（看跌）相关资产的权利。.

标的期货合约：期权价值和结算所参考的期货工具。.

行使价：针对标的期货行使期权的价格。.

支付的权利金：购买期权所需的预付资本。.

到期日：期权不再存在并被行使、转让或过期失去价值的日期。.

时间衰减：时间衰减：在其他条件相同的情况下，期权价值随着时间的流逝而损失。.

保证金要求：确保头寸所需的资金。买方通常支付溢价；卖方交纳反映潜在风险的保证金。.

最大损失：对于多头期权，损失仅限于支付的期权费。对于空头期权，如果没有对冲，损失可能会很大。.

杠杆作用和购买力：能以较少的资本控制较大的名义风险敞口，放大收益和损失。.

高级考虑因素

组合保证金和交叉保证金：一些交易所允许交易者在期货和期权中使用统一的保证金池，这有可能提高资金使用率。了解管理清算阈值的风险引擎及其如何处理相关头寸。.

波动率表面和倾斜：期权市场对不同行权价和到期日的定价各不相同，反映了市场预期。由于对下行保护或上行投机的需求，BTC 和 ETH 的偏斜可能持续存在。策略可以针对整个期限结构中的预期错误定价。.

事件风险：经济报告、利率决定、协议升级和交易所新闻都可能推动价格和波动率的快速变化。交易者应计划好缺口，并相应地管理头寸。.

执行质量和费用：做市商/承销商费用、每笔合约费用和资金利率（永久保证金产品）都会影响净损益。寻求高效执行，并考虑下限价订单以提高价格。.

下单前的核对表

我是否已经确定了我关于价格、波动性和时间的论点？

行使价和到期日是否符合我的观点和风险承受能力？

流动性是否足以在没有过度滑动的情况下进出？

我计算过最大损失、盈亏平衡和潜在结果吗？

我是否考虑过保证金要求和账户在压力下的影响？

我是否有根据价格水平或时间调整、滚动或退出的规则？

多元化投资组合中的期货期权

对于在股票、商品、货币和加密货币之间进行配置的投资者来说，期货期权增加了微调风险敞口的工具。它们可以以已知成本对冲下行风险，增加非对称回报的凸性，或通过结构化策略产生收入。不过，杠杆的使用和所购期权的全损风险需要谨慎的规模和稳健的风险框架。.

在波动性和隔夜缺口很常见的加密货币中，期权可以提供与许多交易者在股票中使用的相同的灵活性和确定的风险结构，但这是为 BTC 和 ETH 期货量身定制的。经过深思熟虑，期货期权交易可以帮助平滑投资组合的股票曲线，保护收益，同时还能参与强劲的趋势波动。.

常见问题

如何进行期货期权交易？

要交易期货期权，请在列出所需标的资产期货期权的平台上开设期货账户或加密衍生品账户。了解合约规格，包括行权价增量、到期日和保证金要求。根据自己对价格走势和波动性的看法，选择交易策略，如看涨期权、看跌期权或固定风险价差。通过交易平台进行交易，监控希腊字母和时间衰减，并使用退出规则管理头寸。在加密货币交易所，确认期权的结算方式（通常以相关期货价格进行现金结算），并了解交易时间和流动性。始终控制仓位规模，使最大损失（通常是支付的权利金）符合自己的风险承受能力。.

什么是期货交易中的 80% 规则？

80% 规则 “是一些交易者在受区间限制的期货市场中使用的启发式方法，它表明如果价格突破某一价值区域或平衡区域，那么它很有可能（通常在 80% 附近报价）会穿越到该区间的另一侧。这不是一个正式的法则或保证结果。交易者在确定日内图表的平衡区域时，有时会将其应用于 e 迷你和 e 迷你 s p 合约等期货产品。如果您将这一理念纳入交易策略，请用自己的数据进行确认，明确界定风险，避免过度自信，因为真实市场可能偏离历史趋势。.

进行期货交易需要 $25,000 美元吗？

$25,000 的要求与美国股票账户的日内交易规则有关。期货交易和期货期权交易适用不同的法规。许多经纪商和加密货币交易所允许您以较小的初始投资额开立期货账户，但需满足您所交易合约的保证金要求。尽管如此，由于杠杆作用，风险很大，您应该只用您能承受损失的资金进行交易。在加密货币交易所，最低投资额可以很低，但适当的头寸大小对避免全盘亏损至关重要。.

期货交易好还是期权交易好？

这取决于您的目标和风险承受能力。期货交易利用杠杆提供直接的方向性风险敞口，但如果市场走势对你不利，则可能导致巨大损失。期货期权交易为买方提供了明确的风险（最大损失通常是支付的权利金），并能围绕波动率和时间衰减设计期权策略。然而，期权增加了复杂性，如时间衰减和隐含波动率动态，你必须了解这些。许多交易者将两者结合起来：使用期货进行明确的方向性风险暴露，使用期货期权进行套期保值或基于概率的策略。适合自己技能、账户规模和投资策略的选择才是 “更好 ”的选择。.