比特币期货 ETF：加密货币和比特币交易所投资者完全指南
比特币期货ETF产品现在已经成为那些希望在传统经纪账户内了解比特币价格走势的投资者的主要途径。在BestCryptoExchanges.com上，这个分类页面解释了比特币期货ETF是如何运作的，它与比特币价格的关系，你应该了解的期货合约，以及这种交易所交易基金结构与在加密货币交易所持有现货比特币有什么不同。如果您正在评估比特币策略ETF、期货ETF，或比较ProShares比特币策略ETF和其他选项，本深度指南将帮助您了解市场价格机制、基金成本、重大风险以及持有比特币期货合约的基金的独特之处。.
无论你是散户投资者，还是根据《投资顾问法》运作的投资顾问，或者只是研究数字资产和交易所交易基金，投资都是有风险的。期货合约可能会经历快速的价格波动，基金的表现可能会偏离比特币的现货市场，而且过去的表现并不能保证未来的结果。本文仅供参考，不构成法律、税务或投资建议。在投资前，请务必查阅招股说明书、截至最近月底的业绩数据以及证券交易委员会或其他监管机构的披露信息。.
什么是比特币期货 ETF？
比特币期货 ETF 是一种交易所交易基金，旨在通过主要投资于在芝加哥商品交易所交易的标准化比特币期货合约来提供比特币风险敞口。这种基金不直接购买或持有现货比特币，而是持有比特币期货合约作为其基础资产。这种设计使投资者能够通过在受监管的证券交易所交易的股票来了解比特币的价格走势。股票通常在纽约证券交易所Arca、纳斯达克或纽约证券交易所（有时俗称约克证券交易所）等平台上市。股票在标准经纪账户中按市价买卖，而不是在加密货币交易所中买卖。.
由于该基金拥有的是期货合约而非标的比特币，其表现可能与数字资产市场上的比特币价格不同。每份比特币期货合约都有明确的到期日，并且必须转入后期期货。该基金的投资目标通常是跟踪相关比特币期货市场在扣除费用和开支前的表现，但没有任何 ETF 可以保证未来的结果。市场价格回报可能与资产净值（NAV）不同，交易股份可能按市场价格而非资产净值出售。.
主要定义
- 比特币期货：在芝加哥商品交易所上市的以比特币价格为参考的标准化现金结算期货合约。.
- 期货合约：在未来某个日期以指定价格买入或卖出某种资产的协议，通常用于套期保值或投机。.
- 交易所交易基金：在交易所发行交易股票的投资公司或商品池，旨在跟踪相关资产或策略。.
- 标的资产：对于比特币期货 ETF 而言，标的资产是比特币期货，而不是比特币现货。.
基金如何持有比特币期货合约
与现货比特币产品不同，期货 ETF 持有比特币期货、现金、美国国库券和抵押品。基金通过期货佣金商和清算所与芝加哥商品交易所的比特币期货市场互动。基金经理将到期合约转入新合约，以保持持续的风险敞口。由于该基金不直接投资于比特币或任何其他数字资产，因此它不依赖于基础证券的加密托管解决方案。相反，基础证券是期货和短期现金工具。这可以简化安全程序，降低某些数字资产操作风险，并使产品保持在既定的期货市场框架内。.
投资者为何选择比特币策略 ETF
投资者可以考虑通过比特币策略ETF来了解比特币的价格变化，而无需开设加密货币交易所账户或管理钱包和私钥。通过购买持有比特币期货合约的 ETF，投资者可以使用熟悉的投资渠道，并在交易所交易基金提供的保护和报告范围内进行投资。这些基金的投资目标通常是提供与比特币期货相对应的每日投资结果，但由于滚动成本、管理费用和市场结构的原因，其表现可能与比特币价格存在实质性差异。.
潜在用例
- 投资组合多样化：在股票、债券和共同基金的投资组合中增加比特币这一新兴资产类别的投资。.
- 战术交易策略：在不使用加密货币交易所的情况下，表达对比特币价格的短期或中期观点。.
- 对冲风险：矿工、加密货币公司或投资者可将期货 ETF 作为产品或交易策略的一部分，以抵消比特币相关风险。.
- 合规和报告：一些机构更倾向于使用经审计的报表和清晰的税务报告的注册基金包装，而不是直接持有数字资产。.
比特币期货 ETF 的运作原理
在比特币期货 ETF 中，基金经理购买近期到期的比特币期货，然后将到期合约转入后期到期合约。滚动过程是期货 ETF 运作的核心，它可以产生业绩拖累，也可以带来收益，这取决于市场条件，如 contango 和 backwardation。期货合约的价格可能不同于比特币的当前价格，而期货和比特币现货之间的差异会影响基金相对于基础数字资产市场的表现。.
套期保值、背驰和滚动到期合约
- 康坦戈（Contango）：当较长期限的比特币期货价格高于较近期限的比特币期货价格时。与比特币现货相比，轧差会产生负的轧差收益率，并对基金的业绩产生不利影响。.
- 背驰：当较长日期的期货价格较低时。在背驰情况下进行滚动交易可产生正的滚动收益，从而可能提高市场价格回报。.
- 交易成本：每次滚动都涉及交易成本和潜在的滑点，基金必须管理抵押品和现金余额，以支持保证金要求。.
由于这些动态因素，投资者不应指望期货ETF能够完全匹配比特币的价格。相反，这些基金的目标是在扣除管理费、交易成本和运营费用后，反映相关比特币期货的表现。.
资产净值、市场价格和流动性
ETF 根据其标的比特币期货和现金的价值计算每日资产净值。然而，投资者在交易所按市价交易股票，市价可能高于（溢价）或低于（折价）资产净值。这种差异可能是由于 ETF 交易份额的供求关系以及市场条件造成的。市场价格而非资产净值是指您在交易日内买入或卖出股票时支付或收到的价格。收盘价是交易时段结束时的最后市价，市价回报基于交易股价，而非资产净值。.
授权参与者的创建和赎回机制旨在使市场价格接近资产净值，但也可能出现偏差。散户投资者不会单独赎回股票；只有授权参与者才会创建或赎回大块股票（创建单位）。ETF 股票和 CME 比特币期货的流动性会影响基金跟踪其投资目标的紧密程度。.
价格发现和交易所的作用
比特币期货合约在芝加哥商业交易所这一受监管的场所进行交易，许多机构将其视为价格发现的有力来源。数字资产市场，包括加密货币交易所的价格，有时会与芝加哥商品交易所的期货价格不同。这种基差风险是期货市场的正常特征。随着时间的推移，套利和做市商会帮助期货市场与比特币的大盘价格保持一致，但短期偏离也是可能的。.
需要了解的主要产品和股票
美国有多家发行商提供比特币策略 ETF。投资者应查看基金文件、费用比率以及交易所委员会和基金发起人披露的信息。以下是一些值得注意的例子，列出这些例子是为了说明情况，而不是作为建议。.
ProShares 比特币策略 ETF (BITO)
ProShares 比特币策略 ETF 是最广为人知的期货型基金之一。作为一种持有比特币期货合约的主动管理型基金，它在不直接投资现货比特币的情况下寻求比特币价格走势的风险敞口。proshares etf 提供每日持股透明度，并寻求有效管理滚动和抵押品。请记住，投资涉及风险，需要支付管理费，而且基金的表现可能与比特币的现货回报不同。.
ProShares 比特币 ETF (BITI)
ProShares Short Bitcoin ETF 的设计目的是提供与比特币期货单日表现（未扣除费用和开支）相反的风险敞口。其目标是提供与相关比特币期货每日回报相反的回报。由于复利效应，超过一天的结果可能与比特币期货市场累计回报的倒数有很大差异。本产品或交易策略仅适合了解杠杆、每日重置和重大风险的经验丰富的投资者。.
其他期货 ETF 和比较
其他基金，如Valkyrie比特币策略ETF和VanEck比特币策略ETF，同样持有比特币期货合约，并通过受监管的期货市场进行投资。虽然每只基金都采用基于期货的方法，但管理费、现金管理、抵押品和滚动方法的不同会导致不同的业绩结果。请务必查看最新的情况说明书和招股说明书中的业绩数据，注意过去的业绩并不保证未来的结果。.
期货与现货产品
期货 ETF 与现货比特币产品不同。相比之下，iShares Bitcoin Trust ETF 的设计目的是直接投资于现货比特币，而不是期货合约。持有现货比特币的基金面临数字资产特有的保管和安全程序，而期货 ETF 主要与受监管的期货场所和抵押品持有者互动。在期货 ETF 和现货比特币工具之间做出选择，取决于税收考虑、投资目标、成本以及对基础资产结构的舒适度。.
风险和考虑因素
比特币期货 ETF 具有与比特币波动性和期货市场结构相关的风险。投资者的尽职调查至关重要。.
波动和市场风险
- 价格快速波动：比特币以波动剧烈而著称，这可能导致巨大的收益或损失。您投资的本金价值可能会大幅波动。.
- 基础风险：期货价格与比特币价格之间的差异会导致基金表现与比特币现货收益相背离。.
- 流动性：数字资产市场或期货市场的压力会扩大价差，对执行和跟踪产生不利影响。.
期货特有风险
- 展期成本：对即将到期的合同进行展期，可能会造成等价交换的拖累，影响投资收益。.
- 保证金和抵押品：期货需要抵押品和每日按市价计价。大幅的不利变动会给抵押品管理带来压力。.
- 复利和路径依赖：对于每日再平衡的基金而言，多日回报可能与简单预期不同。.
结构、法律和监管因素
- 商品池结构：许多比特币期货基金是作为商品池运作的，受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，而不是作为《1940 年投资公司法》下的投资公司。请查看招股说明书，了解基金的法律结构。.
- 监管的不确定性：证券交易委员会、商品期货交易委员会和其他监管机构对数字资产的规定仍在不断演变。这些变化可能会对基金的运营、交易策略或税务处理产生不利影响。.
- 投资顾问和信托责任：投资顾问必须根据《投资顾问法》及其公司政策评估适当性。经常审查合规准则。.
操作和交易对手考虑因素
- 安全程序：虽然期货 ETF 不托管比特币现货，但它们依赖于清算公司、交易对手和现金托管人。操作问题会带来风险。.
- 第三方网站和数据：许多基金链接到第三方网站以获取指数和参考利率。保荐人一般不对第三方数据提供明示或暗示的保证。.
- 披露：基金通常声明投资者承担全部亏损风险，且不保证未来业绩。.
成本：管理费、交易成本和税费
总持有成本很重要。审查每只基金的费用率、交易股票的买卖差价以及税收情况。.
管理费和交易成本
- 管理费：期货ETF收取年度费用率，以支付管理和运营费用。.
- 交易成本：成本包括滚动到期合同、期货佣金和现金管理费用。这些都会影响市场价格回报。.
- 经纪佣金：通过经纪账户买卖ETF可能会产生佣金和费用，具体取决于您的经纪商。.
- 价差和流动性：当您按市价买入或卖出时，交易股票的买入价和卖出价之间的差额就是隐含成本。.
税收与资本收益
期货基金和现货比特币持有者的税收待遇可能不同。期货可能属于特定的税收规则，有些基金可能会产生资本收益分配。请查看基金的税务文件，咨询税务专业人士，并评估对您的投资收益的影响。请记住，在创建单位层面管理的分配和赎回会影响税收效率，而且散户投资者不会单独赎回股票。.
在比特币期货 ETF 和其他途径之间做出选择
投资者可以通过几种途径接触比特币，每种途径都在风险、成本和便利性方面有所权衡。.
通过经纪账户购买期货 ETF
- 简单：像在纽约证券交易所、NYSE Arca 或纳斯达克买卖股票一样，熟悉报表和报税。.
- 不直接托管加密货币：该基金不直接投资比特币，可能会减少对数字资产托管的担忧。.
- 成本和跟踪：您需要支付管理费，并且由于期货结构的原因，可能会出现与比特币价格相关的跟踪误差。.
在加密货币交易所现货比特币
- 直接持有：持有现货比特币可以纯粹接触到比特币的价格，而不需要期货卷成本。.
- 安全责任：您必须管理钱包、私钥和安全程序，或者依靠交易所的监管。.
- 监管差异：加密货币交易所的监管因辖区而异，这可能会带来受监管交易所交易基金所不存在的风险。.
共同基金和其他包装物
传统的共同基金很少直接持有比特币期货或比特币现货。有些人可能会通过相关证券获得有限的风险敞口，但大多数寻求直接风险敞口的投资者会选择交易所交易基金或信托基金。在选择投资公司或商品池时，一定要比较结构、费用率、流动性和监管框架。.
步骤：如何购买比特币期货 ETF
购买比特币期货ETF与购买经纪账户中的其他ETF类似。以下是需要考虑的一般流程：
- 开立经纪商账户并注资：选择一家可交易美国上市 ETF 的经纪商。确保您了解佣金、保证金要求和订单类型。.
- 研究股票：例如 ProShares 比特币策略 ETF 和其他期货 ETF。核实上市交易所，如 NYSE Arca 或纽约证券交易所。.
- 查看招股说明书：确认投资目标、管理费、交易成本和重大风险。检查基金是否是商品池，以及如何处理滚动到期合同。.
- 考虑订单类型和时机：决定市价订单还是限价订单。请记住，您将以市价或您的限价而不是净资产价格卖出，而且收盘价可能与盘中价格不同。.
- 监控业绩和成本：购买后，跟踪基金截至最近月末的业绩数据，并评估与比特币期货和比特币价格相关的跟踪情况。.
按投资者类型划分的用例
不同的投资者出于不同的原因接触比特币期货 ETF，他们始终认识到投资涉及风险，没有任何策略可以保证未来的结果。.
长期拨款
一些投资者通过期货 ETF 对比特币进行少量配置，作为另类资产或数字资产套期保值的一部分。他们承认，由于滚动收益率和费用，市场价格收益可能与现货市场不同，但他们更喜欢受监管的结构和交易所交易的途径。.
活跃的交易商
活跃的交易者可以将比特币策略ETF作为一种流动工具，以实施受益于日内流动性的交易策略。关注价差、市场深度以及资产净值与市场价格之间的关系至关重要，尤其是在价格快速波动的动荡时期。.
风险管理和套期保值
已有数字资产敞口的投资者有时会利用期货 ETF 或 ProShares Short Bitcoin ETF 等反向产品进行对冲。了解每日重置机制、基础风险和潜在的路径依赖对于避免可能对收益产生不利影响的意外结果至关重要。.
衡量绩效和跟踪差异
在评估比特币期货 ETF 时，要考虑基金的表现与其投资目标的一致性。由于基金持有的是比特币期货合约，而不是比特币现货，因此基金对比特币价格走势的反映并不完美，偏差由滚动成本、抵押品收益和费用造成。.
看点
- 与期货基准相比的表现：将基金表现与比特币期货指数或 CME 前月合约进行比较，而不仅仅是比特币现货价格。.
- 市场价格回报与资产净值回报：区分交易股票回报与资产净值回报。溢价和折价会造成短期分歧。.
- 费用率和周转率：滚动产生的管理费和交易成本会随着时间的推移而增加。.
- 波动性：比特币的波动性会放大这些影响，因此对多个时间框架进行分析尤为重要。.
监管环境和监督
比特币期货 ETF 在期货和基金的既定规则内运作。监督有助于确定警戒线，但并不能消除风险。.
美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会及其他监管机构
- 证券交易委员会：监管交易所交易基金的 ETF 注册和信息披露。期货 ETF 的注册和持续报告可确保投资者获得关键信息。.
- 商品期货交易委员会：监管期货合约和商品池。CME 的比特币期货在 CFTC 的监督下运作。.
- 其他监管机构的考虑因素：全球政策变化、交易所委员会行动和托管规则都会影响基金运作和市场结构。.
虽然一些投资产品披露了ESG相关信息，但比特币期货ETF一般跟踪期货，可能没有标准的ESG评级。在更广泛的基金文件中提及 MSCI ESG Research LLC 等组织时，应适当解释；许多数字资产策略并未获得传统的 ESG 评级。.
常见的神话和误解
“比特币期货 ETF 持有比特币”
错。比特币期货 ETF 持有比特币期货合约和抵押品。它并不直接投资比特币。这就是为什么该基金的表现会与现货比特币的回报相背离。.
“ETF股价始终等于净资产收益率”
不一定。交易股在一天中按市价而非资产净值买卖。尽管创建和赎回过程的目的是尽量减少较大的偏差，但股价可能会比资产净值溢价或折价。.
“因为在纽约证券交易所交易，所以无风险”
在像纽约证券交易所这样受监管的交易所进行交易并不能消除风险。比特币的波动性、期货市场结构、交易成本和监管的不确定性都会对您的投资收益产生不利影响。本网站不对未来表现作任何明示或暗示的保证。.
投资前的实用清单
- 明确你的投资目标：您是在寻求对比特币价格走势的短期投资，还是对该资产类别的战略配置？
- 比较基金：评估管理费、滚动方法、过往业绩（认识到过往业绩并不保证未来业绩）、流动性和利差。.
- 了解结构：确认基金是投资公司还是商品池，以及这对税收、信息披露和监督有何影响。.
- 评估账户准备情况：确保您的经纪账户可以访问该基金，并了解订单类型和成本。.
- 评估风险：价格快速波动、基础风险和操作因素都可能是需要持续监控的重大风险。.
披露和重要说明
投资涉及风险，包括可能损失本金。比特币期货ETF的投资收益和本金价值会波动。股票出售时的价值可能高于或低于其原始成本。您收到的价格是市场价格而非资产净值。过往业绩不代表未来业绩，也不保证未来业绩。基金业绩可能受到市场状况、滚动成本、交易成本、管理费和流动性的不利影响。.
根据《1940 年法案》，许多基于期货的基金是商品池，而不是投资公司。请仔细阅读招募说明书。证券交易委员会、美国商品期货交易委员会以及任何其他监管机构不保证基金材料的准确性。基金通常依赖第三方网站和指数提供商提供的数据；保荐人通常不对此类数据作出任何明示或暗示的保证。请务必查阅赞助商网站上截至最近月底的最新业绩数据，并考虑向熟悉数字资产、比特币期货合约和 ETF 结构的投资顾问咨询。.
关键术语词汇表
基础比特币期货
ETF 买入的 CME 比特币期货合约，以获得比特币价格变动的风险敞口。.
交易所交易基金
股票在交易所上市的集合投资工具；股票按市价交易，散户投资者不能单独赎回。.
市场价格回报
收益以 ETF 的交易股价计算。由于溢价或折价，这些回报可能与资产净值回报不同。.
康坦戈/背驰
当基金以后期期货取代到期合约时，影响滚动收益率的期货曲线条件。.
资本收益
基金实现并分配给股东的应税收益，或出售股票获利时实现的收益。.
交易成本
与期货和 ETF 股票交易相关的成本，包括价差、佣金和滚动到期合约时的滑点。.
安全程序
保障资产和信息安全的操作流程。在期货 ETF 中，这适用于抵押品和现金管理，而不是加密货币保管。.
常见问题
什么是最好的比特币 ETF？
“最佳 ”取决于你的投资目标。如果你想要一个持有比特币期货合约的 ETF，像 ProShares Bitcoin Strategy ETF 这样的基金就是为了通过 CME 期货市场获得比特币的风险敞口。如果你更喜欢直接投资比特币现货的产品，iShares Bitcoin Trust ETF 等基金的结构就是持有比特币而不是期货。比较管理费、流动性、跟踪差异，以及每只基金的策略与您的目标是否一致。请务必查看最近月底的业绩数据，记住过去的业绩并不保证未来的业绩。.
如果我在 5 年前将 $1000 存入比特币，会怎么样？
您的结果将取决于购买日期以及您是否进行了再投资或交易。比特币的历史包括价格快速波动、大幅上涨和大幅下跌的时期。五年前的投资，今天的价值可能大大增加，也可能大大减少，这取决于时机。任何计算都应使用您的具体进入和退出价格，并包括交易成本和税费。由于投资涉及风险，事后看似强劲的情况可能经历了大幅波动，而且不能保证未来的表现。.
如何购买比特币期货？
有两种常见的途径。首先，高级投资者可以通过支持期货的经纪账户直接交易CME比特币期货，了解保证金、合约规格和每日按市价计价。其次，许多投资者更愿意选择持有比特币期货合约的交易所交易基金，如比特币策略ETF。通过 ETF 途径，你可以在标准经纪账户中以市价购买交易股票。请仔细阅读招股说明书、管理费、交易成本和风险，包括股票是按市价而不是资产净值出售的，而且散户投资者不能单独赎回。.
首只 BTC 期货 ETF 是什么？
第一个推出的美国比特币期货 ETF 是 ProShares 比特币策略 ETF，该基金于 2021 年开始交易。该基金持有在芝加哥商品交易所上市的比特币期货合约，为投资者提供比特币价格走势的风险敞口，而无需直接投资于数字资产。与所有基金一样，请查看披露信息，并了解存在重大风险，包括跟踪差异、滚动成本和监管不确定性。.