期货期权交易：如何在加密货币和比特币交易所交易期货期权

期货期权交易结合了期货合约的杠杆性和透明度以及期权合约的灵活性。无论您是在比特币和以太坊衍生品流动性较高的加密货币交易所进行交易，还是在 CME Group 等受监管的场所进行交易，了解如何交易期货期权都能为您提供管理风险、对冲风险敞口以及设计适合您风险承受能力的交易策略的有力方法。本指南解释了期货期权的运作方式、加密货币交易者使用期货期权的原因、哪些合约规格很重要，以及哪些市场参与者活跃在这些期货市场。本指南针对 BestCryptoExchanges.com 的读者进行了优化，这些读者希望对领先的比特币交易所和加密货币交易所的期货期权交易平台进行比较。.

什么是期货合约，期货如何运作？

期货合约是在未来交割日以预定价格买入或卖出标的资产的标准化协议。交易者利用期货合约来获得或对冲加密货币、股票指数、商品、货币和利率等资产类别的价格变动风险。在加密货币中，标的资产可以是比特币（BTC）、以太币（ETH）或指数。在股票方面，一种流行的合约是 e mini S P（标准普尔 500 e mini），它有明确定义的刻度线大小、名义价值和到期日。.

有关期货如何运作的关键信息包括

杠杆和保证金：你需要交纳初始保证金，而不是支付全部名义价值。保证金要求因交易所和合约规格而异，而且会随着波动而变化。由于开仓时使用的资金较少，利润和损失都会放大。.

按市价计价：头寸每日按市价计价，变动保证金反映收益或损失。如果市场走势与您的多头头寸或空头头寸背道而驰，您可能需要向账户追加资金，以维持保证金要求。.

标准化：交易所定义合约规格，如合约大小、刻度线大小、交割日期和结算程序。加密货币交易所可以提供现金结算或硬币结算的合约，比特币交易所可以以美元、USDT 或 BTC 的形式列出合约。.

市场参与者：套期保值者、投机者、套利者和做市商进行期货交易。流动性提供者有助于保持价差，但不同衍生品交易平台的流动性可能不同。.

什么是期货期权？与股票期权的主要区别

期货期权--通常称为期货期权--是指标的资产是特定期货合约，而不是现货资产或股票的期权合约。买入期货合约的看涨期权使你有权利但没有义务在到期前或到期时以设定的执行价格做多标的期货合约。买入看跌期权给你做空相关期货合约的权利，但不是义务。.

与传统股票期权的主要区别在于行权时的收益。对于股票期权，行权后通常会拥有（或做空）股票。而期货期权的行权结果则是在相关期货合约中持有相应的多头或空头头寸。这意味着你在行权后的风险状况与期货价格走势和期货保证金规则相一致，而不是股票所有权。在许多加密货币交易所以及 CME Group（针对 BTC 和 ETH），期货期权都是欧式期权（只能在到期时行使），但也有一些平台提供美式期权。.

由于这些是标准化期货合约的期权，交易者必须了解相关期货合约的规格，包括刻度线大小、名义价值和到期日。例如，在比特币交易所，比特币期货期权合约可能与特定的比特币期货结算，交割日期为每月或每季度。对于 e mini 指数合约，期货期权可以与 e mini 标的期货合约结算。.

加密货币交易者为何使用期货期权

期货期权交易对加密货币交易者很有吸引力，因为它可以使用较少的资金，同时提供同样的灵活性来表达方向性、中性或基于波动率的观点。与直接交易标的期货相比，购买期权可以将风险定义为所支付的权利金，从而在市场大幅波动时限制总损失。与股票期权相比，期货期权可以提高资本效率，因为标的物是期货头寸，有交易所一级的保证金和专注于衍生品的市场参与者提供的深度流动性。.

使用案例包括

方向性策略：买入看涨期权，表达看涨 BTC 的观点；买入看跌期权，在不交纳全额期货保证金的情况下投机 ETH 的下跌。在预期价格波动有限的情况下，卖出期权可以获得溢价，但会带来潜在的巨大风险和保证金要求。.

套期保值：矿工、长期投资者、做市商和基金可以购买看跌期权，以防范不利的市场波动。例如，在比特币交易所做多比特币现货的投资者可以买入比特币期货看跌期权，以规避特定交割日的下跌风险。.

波动率交易：期权定价包含隐含波动率。交易者利用期货期权的跨式、绞式或价差来交易波动率本身，与方向无关。.

在哪里交易加密货币期货和期货期权

上市衍生品的加密货币交易所和比特币交易所包括全球平台，如 Binance Futures、Bybit、OKX、Deribit、Kraken Futures 和 Kraken Futures。 BitMEX. .这些平台通常为衍生品提供交易平台和订单簿，具有交叉保证金和隔离保证金等功能。芝加哥商品交易所集团（CME Group）等监管机构列出了比特币和以太币期货及期货期权，机构和专业人士通常利用它们进行套期保值或基础交易。可用性取决于司法管辖区，有些平台可能会限制访问。.

在比较期货期权交易平台时，请注意以下几点：

流动性：不同行权价和到期日期权合约的深度。活跃的市场可减少滑点。.

费用：做市商费用、期权结算费用以及任何隔夜费用。考虑交易的总成本，包括标的物是永久期权还是有日期的期货时可能涉及的资金问题。.

风险管理：投资组合保证金、初始保证金、维持保证金、清算引擎设计，以及平台是否提供希腊字母、情景分析和警报等风险工具。.

安全性：冷存储、多签名托管、储备证明和强大的匹配引擎。在比特币交易所，安全措施和透明审计有助于降低交易所风险。.

您必须了解的合同规范

每个交易所都公布了期货期权的合约规格。在开始交易之前，请查阅这些规范：

标的资产和特定期货合约：了解你的期权是与季度 BTC 期货、永续期货、ETH 期货还是 e mini 指数期货挂钩。永续期权的表现不同于与定期合约挂钩的期权，因为标的期货价格可以反映资金和基差。.

行使价和刻度线大小：期权交易跨越行权阶梯。刻度线大小和刻度线价值定义了最小的价格增量和该增量的现金价值。例如，每个刻度线可能代表每份合约的特定美元价值。.

名义价值：合约乘数决定了一份期权合约可以控制多少风险敞口。在加密货币交易所，一个 BTC 期权可能代表标的期货的 1 BTC 名义价值；也有名义价值更小的微型合约。.

到期日和交割日：到期日可以是每周、每月或每季度。在行使或转让时，期权头寸会变成期货头寸，有自己的到期日和交割规则。许多加密货币期货以现金结算；一些平台提供硬币结算。.

结算和执行方式：欧式执行与美式执行，如果到期时有资金，是否自动执行。如果到期前没有平仓期权，自动行权可能会产生意外的期货头寸。.

期货期权 vs 期货交易 vs 股票期权

期货交易让您直接参与价格变动，并获得线性回报。与期权交易相比，期货交易需要保证金，只需少量的初始投资就能带来巨大的收益或损失。期货期权的风险和回报是非线性的：买入期权的总损失仅限于权利金；卖出期权需要保证金，如果市场走势超过执行价格，则可能带来巨大风险。.

与股票期权相比，期货期权参考的是标的期货合约而不是股票。这就改变了结算机制、保证金，有时还会改变税收待遇，具体取决于你所在的司法管辖区。许多交易者偏好大盘指数、商品、货币或加密货币的期货期权，因为标的期货的资本效率更高，且相关期权市场活跃、报价合理。.

流行的期货期权策略

看涨期权：买入 BTC 期货看涨期权，为上涨做准备。初始投资是期权费，随着标的期货价格升至高于行权价加上所付期权费，回报也随之增长。.

多头看跌期权：买入看跌期权对冲多头头寸或投机下跌。您的风险仅限于期权金，当标的期货跌破行权价减去期权金时，利润就会增加。.

垂直价差：牛市看涨期权差价（买入一个看涨期权，卖出一个较高行使价的看涨期权）比买入一个看涨期权减少了前期资本。熊市看跌期权差价（买入一个看跌期权，卖出一个行使价较低的看跌期权）是一种经济有效的对冲方式。.

跨式和绞式：买入跨式（看涨期权和看跌期权的行权价相同）或串式（看涨期权和看跌期权的行权价不同），进行波动交易。盈利潜力取决于任一方向的价格大幅波动；如果市场保持平静，总损失仅限于保费。.

备兑认购等价物：就期货而言，“备兑看涨期权 ”是做多相关期货加上做空看涨期权。这减少了上涨空间并收取了溢价，但也带来了期货部分的下跌风险。对于看多现货 BTC 的加密货币持有者来说，一种流行的变体是通过看空 BTC 期货或使用期货期权来对冲结构性收益率。.

保护性套期保值：做多标的物（现货或期货），买入看跌期权，卖出看涨期权，以限制下跌空间，并用看涨期权收入抵消权利金。这对于刚开始交易期权的投资者在高波动期保护利润很有用。.

资本、保证金要求和风险

当你交易期货期权时，保证金规则取决于你是做多还是做空期权，以及交易平台使用的风险模型。多头期权通常要求你全额支付期权金作为初始投资，这就把总损失限制在已支付的期权金上。空头期权涉及保证金要求，因为潜在损失可能很大。.

考虑以下风险因素

杠杆作用：使用杠杆时，微小的价格变化就可能导致账户大幅波动。一定要根据风险承受能力来确定仓位大小，而不仅仅是预期利润。.

转让风险：价内空头期权可以在到期时转让，形成相关期货合约的多头或空头头寸。确保你有足够的资金和风险承受能力来管理该头寸。.

波动率和利率：期权价格反映了预期波动率、利率和到期时间。隐含波动率的快速变化会影响期权价值，而与标的价格无关。.

流动性和滑点：过大的买卖价差会削弱盈利能力，尤其是多脚策略。选择市场参与者活跃、订单深度健康的出价和到期日。.

操作风险：了解平台特定的清算、自动去杠杆和风险限制规则，尤其是高杠杆加密货币交易所。.

过去的业绩和未来的结果：过去的业绩并不保证未来的结果。始终评估策略在趋势市场和区间震荡市场中的表现。.

如何在加密货币交易所开始期货期权交易

1.选择交易平台：比较列出期货期权的加密货币交易所和比特币交易所。评估它们的合约清单、流动性、做市商费用、保证金政策和安全性。对于受监管的风险敞口，一些投资者通过期货佣金商使用 CME 集团的产品。.

2.开立账户并注资：完成 KYC 和安全步骤。决定存入法币、稳定币还是加密货币。使用多因素身份验证和取款安全列表来确保账户安全。.

3.了解合约规格：交易前，阅读每份期货期权合约的规格，包括刻度线大小、行权间隔、名义价值和到期日。了解标的物是永久期货合约还是定期期货合约。.

4.选择策略：根据自己的投资策略和风险承受能力调整策略。无论您交易的是看涨期权、看跌期权价差还是波动率策略，都要在下单前确定您的最大风险和盈利目标。.

5.下单：使用限价订单控制执行价格。如果您的平台支持高级订单类型（IOC、只减不增、只减不增），请使用它们来管理风险和费用。.

6.监控风险和保证金：跟踪未实现损益、希腊字母和投资组合保证金使用情况。如果你卖出期权，要在到期前积极管理头寸，避免不必要的转让和追加保证金。.

7.回顾业绩：通过比较预期结果与实际结果来分析交易经验。重点关注在不同的市场条件下，交易策略的表现是否符合预期。.

加密货币的特定考虑因素：永续、资金和基础

与传统的有日期期货不同，许多比特币交易所提供没有固定交割日期的永续期货。永续期货使用融资机制将其价格与参考指数挂钩。永续期货期权的表现可能与定期期货期权不同，尤其是在融资事件前后和剧烈波动期间。.

加密货币交易者的主要考虑因素：

基础：期货价格与现货价格之间的差额会随着市场需求、利率和借贷限制而波动。期货期权继承了这一动态；执行价格与期货价格而非现货价格有关。.

结算：有些平台使用美元或 USDT 现金结算，有些平台使用币结算（BTC 或 ETH）。了解损益货币及其对账户余额和保证金的影响。.

交易所风险：选择具有稳健托管、准备金证明、明确保险披露和经过测试的清算引擎的交易所。仔细阅读平台的风险披露。.

费用、执行质量和平台功能

期货期权交易涉及显性和隐性成本。做市商费用和结算费用是显性的。滑点、价差和资金（永久抵押）是隐性成本。为衍生品建立的平台应提供快速匹配、深度流动性、低停机时间和全面的风险工具。.

寻找：

全面的用户界面和应用程序接口：深度图表、期权链、希腊字母和历史数据，用于评估市场走势和波动趋势。.

组合保证金：有效利用期权和期货头寸的抵押品可以降低初始保证金，但也会带来复杂性。确保了解压力测试和清算规则。.

分析：情景分析和历史波动率可帮助你避免在波动期为期权支付过高的费用。显示隐含波动率曲线和期限结构的平台可以改善决策。.

期货期权实例

例 1：季度 BTC 期货的 BTC 看涨期权

假设 BTC 现货为 60,000。由于基差，相关期货合约的交易价格为 60,500 美元。您以 2,000 美元的期权费购买了一份 60,000 行权价的 BTC 看涨期权，到期日为一个月后。该合约的名义价值为 1 BTC。.

如果到期时，标的期货价格为 65,000 美元，则您的看涨期权盈利 5,000 美元。减去 2,000 保费后，盈利为 3,000（不计费用）。如果期货收盘价为 60,000 或更低，你的总损失仅限于支付的 2,000 期权费。这说明了期权交易如何既能确定下跌空间，又能参与价格上涨。.

转让机制：如果期权是欧式期权，并在盈利时自动执行，那么在期权到期时，您将以 60,000 的价格做多一个 BTC 期货头寸，该期货头寸将根据合约规则立即结算或保持未平仓状态。如果平台使用现金结算，则损益以现金支付，没有持续的期货头寸。.

例 2：ETH 熊市看跌价差，对冲下行风险

假设 ETH 期货交易价格为 3,200 美元。您以 120 美元买入一份 3100 美元的看跌期权，以 40 美元卖出一份 2800 美元的看跌期权，两者均在一个月后到期。您的初始投资为净溢价 80。如果期货在到期时跌至 2,700 点，价差价值为 300，您的利润为 220（300 减 80）。如果 ETH 保持在 3100 以上，您的总损失仅限于 80 的保费。卖出较低执行价的看跌期权减少了前期资本，但限制了最大利润。.

这些例子说明了期货期权如何根据所需的风险量身定制，使用的资金比直接期货头寸更少，并提供同样的灵活性来表达细微的市场观点。.

贸易期货期权与贸易期货的比较

当您直接进行期货交易时，您需要承担线性风险，并可能具有较高的杠杆率。对于短期波动和套期保值来说，这可能很有效，但如果波动率飙升，则可能导致大幅缩水。交易期货期权来塑造回报曲线：多头期权将风险限制在溢价上，而价差可以帮助锁定明确的风险回报。不过，卖出期权需要谨慎控制风险，因为不利的市场波动可能会超出预期范围，而且在压力下保证金要求可能会迅速提高。.

对于许多交易者来说，选择取决于目标、交易经验和风险承受能力。一种常见的方法是，先从小头多头期权头寸开始交易，学习期权如何对波动率和时间衰减做出反应，然后逐步扩大价差，最终在建立健全的风险控制后才纳入期货和空头期权。.

应避免的常见错误

忽视合约规格：不阅读刻度线大小、名义价值和执行规则会导致到期时出现意想不到的结果。一定要确认你的期权是指具体的期货合约还是永久合约。.

误判波动率：在隐含波动率高峰期买入昂贵的期权，即使价格走势对你有利，也可能导致亏损。利用历史波动率和倾斜度来衡量相对价值。.

低估保证金风险：空头期权看似有利可图，直到大幅波动触发追加保证金。制定计划降低风险、调整行权价或提前退出。.

让期权无意中过期：自动行使期权可以在重大事件发生前建立期货头寸。如果你不想要标的物，在期权到期前平仓或转滚期权。.

过度使用杠杆：即使所需资金较少，杠杆也会增加全盘亏损的几率。保护您的账户，应采取保守的仓位规模，并分散投资于不同的策略和资产。.

安全、保管和监管

选择值得信赖的平台与选择交易策略同样重要。优先选择具有以下特征的交易所

透明的审计和储备证明：独立的证明和明确的储备政策可增强信心。.

稳健的保管：冷藏、多签名钱包和严格的操作控制降低了安全风险。.

明确的法律和监管态势：了解交易所的注册地、提供的金融工具以及如何保护客户资产。如果您偏好受监管的风险敞口，可以考虑使用期货经纪商来访问 CME 上市的 BTC 和 ETH 期货期权。.

关键信息和术语词汇表

标的资产：期货合约参考的资产。对于期货期权而言，标的物是具体的期货合约（而非现货）。.

行使价：行使期权时可转换为相关期货的预定价格。.

到期日：期权合约到期日；在此执行或结算。.

初始保证金：期货或空头期权杠杆开仓所需的抵押金额。.

名义价值：合同控制的相关风险敞口的总价值。.

点差：合约的最小价格增量；对评估滑点和损益很重要。.

看涨期权和看跌期权：看涨期权从价格上涨中获益，看跌期权从价格下跌中获益。.

多头头寸和空头头寸：多头从增仓中获利，空头从减仓中获利，受保证金和风险限制。.

将期货期权纳入投资战略

深思熟虑的投资策略可能会使用期货期权来补充现货持有量和期货对冲。例如，比特币交易所的长期 BTC 投资者可以卖出 BTC 期货的备兑看涨期权，以便在区间波动期间获得收益，并在风险升高时买入保护性看跌期权。专注于迷你股票指数的交易者可能会使用看涨期权价差来表达上行观点，并预设风险，而商品交易者可能会使用套期保值来稳定现金流。.

在开始交易复杂结构之前，先在模拟环境中测试自己的想法。评估不同交易在价格、波动率和时间冲击下的表现。建立一份清单，包括保证金影响、最大损失、最大盈利、分配方案，以及在市场条件快速变化时如何管理交易。.

数据和分析的作用

成功的期货期权交易需要良好的数据。监控隐含波动率、期权倾斜度、行权的未平仓合约、订单深度，如果标的是永久期权，还要监控融资率。交叉比较各加密货币交易所的价格，以识别混乱情况。记录交易理由、进入、调整和退出，并评估结果是否符合基于市场行为模型的预期。.

请记住，市场是不断发展的。在一种制度下有效的策略，在另一种制度下可能不起作用。不断学习有助于调整策略，以适应不同的波动机制和流动性条件。.

执行实用技巧

使用限价订单：控制执行价格，在更广阔的市场中降低成本。.

错峰入场：扩大持仓规模，管理时机风险，尤其是在 CPI 发布、FOMC 利率决定或重大加密货币升级等事件前后。.

尽早转仓：如果计划在当前到期日后继续持有，可考虑在流动性尚好时轧平头寸，而不是等到最后一天。.

检查相关性：加密货币期权会随更广泛的风险资产、利率和货币变动。相关性会影响多资产投资组合和风险预算。.

谁应该交易期货期权？

期货期权适合寻求明确风险的投资者、寻求波动风险的交易者以及需要套期保值的机构。然而，期权是复杂的金融工具，并非所有策略都适合每个账户。如果你的交易经验有限，可以从小规模和简单结构开始。利用分析确保你的方法符合你的风险承受能力和资本限制。.

许多市场参与者将各种工具结合起来：进行期货交易以获得快速的方向性风险，利用期货期权来控制风险，利用现货持有进行长期投资。平衡这些组成部分可以创建一个稳健、适应性强的投资组合。.

何时选择期货期权而非其他工具

在下列情况下选择期货期权

您需要的是有限的下跌空间和上升潜力：购买看涨期权或看跌期权将风险定义为溢价。.

你希望将区间波动的市场货币化：卖出期权或使用套期保值工具可以在低波动环境中获得溢价，但要小心管理风险。.

您需要灵活的对冲：期货期权可以根据执行和到期日进行定制，以匹配特定的风险敞口和时间跨度，包括交割日期与投资组合里程碑的一致性。.

您需要资本效率：使用比直接期货更少的资本，同时保持方向性和波动性策略的同样灵活性，这对活跃的交易者很有吸引力。.

风险披露与心态

期货期权交易涉及巨大风险。期权金会迅速缩水，如果价格波动超过预期，空头期权可能会造成巨大损失。杠杆作用会加剧收益和损失，在压力下流动性可能会恶化。任何交易策略都不能保证盈利，过去的表现也不能代表未来的结果。根据结构化流程而非情绪做出决策，避免过度集中于任何单一交易或资产。.

常见问题

进行期货交易需要 $25,000 美元吗？

$25,000的要求是美国股票保证金账户的日间交易者规则，而不是期货或期货期权的通用规则。要交易期货或期货期权，您需要足够的初始保证金或权利金，并满足平台的保证金要求和风险限制。在许多加密货币交易所和受监管的期货场所，账户最低限额因合约和波动率而异。您通常可以用较少的资金开始交易，但由于杠杆作用可能会导致快速亏损，您应该保守地控制仓位规模。.

期货交易好还是期权交易好？

这取决于您的目标、风险承受能力和交易经验。期货提供直接、线性的风险敞口，对于短期方向性交易或套期保值非常有效。期货期权允许你定义风险、设计回报曲线，并进行波动性而非方向性交易。如果你想要有限的下跌空间和潜在的上涨空间，那么多头期权可能会适合你。如果你需要三角洲（delta）风险，但时间衰减最小，期货可能更适合你。许多交易者同时使用期货和期权：期货是为了直接暴露风险，而期权则是为了塑造风险或将波动性货币化。.

期货期权的例子是什么？

购买 60,000 行权价的 BTC 季度期货看涨期权就是一个常见的例子。标的资产是特定的 BTC 期货合约。如果 BTC 期货在到期时上涨超过 60,000 美元，期权就会增值；如果最终低于行权价，您的总损失仅限于权利金。行权时，根据交易所的行权和结算规则，您将获得标的期货合约的多头头寸。.

您可以进行期货期权日间交易吗？

是的，您可以在同一天内打开和关闭期货头寸的期权。许多交易者围绕加密货币市场的事件或盘中波动进行期权日间交易，尤其是在期权订单簿活跃的交易所。请记住，新闻期间价差可能会扩大，流动性可能会迅速变化，短期期权对价格变动和隐含波动率变化高度敏感。有效的日内交易需要严格的风险控制、了解点数大小和名义价值，以及限制损失的纪律。.