什么是期货交易

一份清晰、全面的加密货币交易所、比特币交易所和传统市场指南

期货交易是买入或卖出标准化合约的行为，这些合约规定市场参与者有义务在未来某个特定日期以商定的价格交易相关资产。这些合约被称为期货合约，在受监管的期货交易所进行交易，涵盖各种金融工具、商品、股票指数和加密货币期货。无论您是在评估芝加哥商品交易所的股票指数期货、原油期货合约、利率期货还是比特币期货，了解期货交易的运作方式都将帮助您建立更安全、更谨慎的交易策略。.

www.bestcryptoexchanges.com，许多读者来自加密货币交易所和比特币交易所的世界，那里流行永续掉期和季度合约。虽然加密货币原生期货产品在结算机制和交易时间上可能有所不同，但期货交易的核心逻辑是通用的。您可以利用期货对冲风险、表达方向性观点、以适度的初始投资捕捉价格走势，并管理多个资产类别的市场波动风险。.

期货交易如何运作

期货合约的核心是一种金融衍生品，其价值与标的资产挂钩。标的资产可以是原油、天然气、黄金、标准普尔 500 指数等股票指数、国债、货币对或比特币等加密货币。每种合约都有明确的合约规格，包括合约大小、刻度线大小、刻度线价值、到期日、交割方式、交易时间和保证金要求。当您开立期货头寸时，您就同意在未来某个日期或之前以预定价格（也称为合约价格）买入或卖出标的物。实际上，大多数期货交易都在到期日之前平仓，但除非您抵消或展期头寸，否则该义务仍然存在。.

期货合约的主要组成部分

• 标的资产和合约大小。合约大小定义了一份合约所控制的名义价值。例如，CME 上的一份原油期货合约代表 1,000 桶西德克萨斯中质原油，因此期货价格每变动 1 美元，合约价值就会变动 1,000 美元。加密货币交易所列出的比特币期货合约规模可能与 1 BTC 或 BTC 的一小部分挂钩，而微型合约则缩小了名义价值，以适应较小的账户。.
• 预定价格和未来日期。合约价格是在特定日期交割或结算的商定价格。未来日期是到期日或失效日。许多加密货币期货使用现金结算，而一些商品期货允许实物交割，即卖方按设定价格交付资产，买方接受交割。.
• 交易时间和交易时段。期货市场通常在多个交易时段运行近 24 小时。例如，芝加哥商品交易所的全球电子交易时段横跨美国、欧洲和亚洲，并定期进行维护。加密货币交易所通常昼夜连续交易，实现了比特币期货和以太币期货的全天候交易活动。.
• 期货保证金和杠杆。期货交易者向保证金账户存入初始保证金，而不是支付全部购买价格。交易所和结算所还规定了维持保证金。如果您的账户因价格波动而低于维持保证金，您就会收到追加保证金通知，必须追加资金。这种结构可以让你以较小的初始投资控制较大的名义价值，扩大收益和损失。.
• 结算和交割。有些期货需要实物交割，如某些原油或天然气合约，而其他期货则根据到期时的当前市场价格进行现金结算。芝加哥商品交易所的比特币期货采用现金结算，而一些加密货币交易所提供的永久期货则是资金支付，而不是固定的到期日。.

谁参与期货市场

期货市场汇集了广泛的市场参与者。套期保值者，如商品生产者和大消费者，利用期货锁定未来销售或购买的固定价格。原油生产商可能会出售期货以确保以固定价格获得收入，而航空公司可能会购买期货以对冲喷气燃料成本。投机者和期货交易者，包括涉足金融衍生品的股票和期权交易者，根据方向性观点买入或卖出期货，试图从价格变动中获利。做市商和套利者提供流动性，并通过基差交易和价差策略帮助期货价格与标的物的当前价格保持一致。清算所和经纪人为期货交易提供便利，并确保通过每日按市价计价履行合同义务。.

期货交易所和监管

期货交易需要一个有组织的市场和健全的监管框架。在美国，商品期货交易委员会负责监督期货交易所，保护市场诚信。芝加哥商品交易所上市股票指数期货、利率期货、外汇期货、加密货币期货和能源合约。在国际上，ICE 和 Eurex 等交易所列出了多种期货产品。根据平台和地区的不同，加密货币交易所的加密货币衍生品可能受到全球司法机构或当地监管机构的监督。对于喜欢受监管环境的加密货币用户来说，CME 上的比特币期货以美元结算，可通过支持期货的传统经纪账户进行交易。.

交易者为何使用期货

• 套期保值。生产商、矿工和投资者通过锁定预先确定的价格来对冲不利的变动。例如，比特币矿工可以卖出比特币期货，以减少对基础价格下跌的风险敞口，而谷物生产商则可以用农产品期货对冲收获收入。.
• 投机。交易者只需投入相对较少的初始保证金，就可以开始期货交易，从而以杠杆方式参与金融市场的短期或中期价格趋势。.
• 价格发现。全球交易时段内日复一日的活跃交易有助于揭示未来某日的一致市场价格。期货价格反映了对利率、存储成本、股息和便利收益率的预期。.
• 投资组合效率。期货可以实现具有成本效益的多样化，并在不直接拥有相关资产的情况下对股票指数、利率、能源、金属和加密货币进行战术性投资。指数期货和加密货币期货通常比通过交易所交易基金进行同类投资更具资本效益。.

保证金、杠杆和按市价计价的核心机制

初始保证金、维持保证金和追加保证金

当您开立期货头寸时，您的经纪人会向您的期货账户划拨初始保证金。这是一笔存入保证金账户的履约保证金，而不是资产的首付款。随着当前市场价格的变化，您的账户会在每个交易日结束时按市价计价，通常也会在交易日内按市价计价。如果由于不利的价格变动导致余额低于维持保证金，经纪商会发出追加保证金通知，你必须追加资金以恢复最低账户余额。由于杠杆作用会使利润和损失成倍增加，因此期货交易需要谨慎的风险管理和严格的纪律。.

名义价值和合同价值

合约的名义价值等于当前价格乘以合约大小。如果股票指数期货合约的乘数为 50 美元，而指数的交易价格为 4,000 美元，则名义价值为 200,000 美元。相对于初始保证金而言，微小的价格变化就能转化为巨大的收益或损失。这种杠杆作用是期货交易中投资涉及风险的一个重要原因。.

合同规格和范例

原油期货合约示例

考虑一份代表 1,000 桶原油的期货合约。您认为需求将会增加，因此决定以每桶 75 美元的合约价格买入一份合约。如果市场价格上涨到 78 美元，头寸将获得 3,000 美元。如果跌至 72 美元，则损失 3000 美元。许多能源期货允许实物交割，但大多数交易者会在到期日前平仓，或转到下一个月，以避免实物交割。加密货币交易者可以借鉴比特币期货，比特币期货通常以现金结算，而不是要求交割比特币。.

股票指数期货示例

假设您希望对美国大盘股票投资组合进行套期保值，以防短期市场下滑。通过卖出股票指数期货，您可以抵消股市的潜在损失。期货空头头寸的盈亏将大致跟踪大盘走势。这种方法在那些希望在不清算所持股票的情况下管理贝塔值，或在相关股票交易所交易时间有限的投资组合经理中很常见。.

加密货币期货示例

在加密货币衍生品交易场所，您可以开立一个以现金结算的比特币期货多头头寸。如果期货价格由于资金或套利成本而高于现货现价，你可以通过套利或对冲策略管理基差。或者，你也可以做空比特币期货合约，对冲加密货币交易所现货钱包中的比特币持有量，减少市场波动的净风险敞口，同时保持链上资产。.

定价、公允价值以及与当前价格的关系

由于采用套利成本模式，期货价格通常与标的物的当前价格不同。指数期货的公允价值反映了融资利率、预期股息和未来日期的时间。在商品方面，储存成本、保险和便利收益都会影响定价。当期货交易高于现货时，市场处于contango状态；当低于现货时，市场处于backwardation状态。在加密货币期货中，永续掉期中的融资支付可以模拟套利成本，在交易时段内将价格推向与现货平价。.

基础和收敛

期货价格与当前市场价格之间的差额称为基差。随着到期日的临近，基差趋向于趋近于零，这意味着期货价格和现货价格趋同。交易者经常使用价格图表来监控基差，以便在价差交易、期现套利和日历价差交易中发现差异和机会。.

期货产品种类

商品期货

商品期货涵盖能源、金属和农业。受欢迎的能源合约包括原油期货合约和天然气合约。工业金属和贵金属（如铜、黄金和白银）的交易也很活跃。商品生产者和消费者依靠这些市场规避经营风险，并锁定未来交割的固定价格。.

金融期货

金融期货包括股票指数期货、国债和短期基准利率期货以及货币期货。利率在金融市场中发挥着核心作用，利率期货允许交易者管理期限风险或对中央银行政策进行投机。指数期货有助于战术资产配置者在股市休市或交易所交易基金缺乏流动性时迅速调整风险敞口。.

加密货币期货

加密货币期货，包括比特币期货和以太币期货，既可在芝加哥商业交易所等受监管的场所交易，也可在加密货币交易所交易。在加密货币原生平台上，永续期货没有固定的到期日，依靠资金支付将合约维持在当前市场价格附近。在受监管的交易场所，以现金结算的季度合约在到期日参考基准指数。加密期货为矿工、鲸鱼和做市商提供了套期保值的机会，并为散户交易者提供了资本高效的数字资产风险敞口。.

开设期货账户并开始使用

要开始进行期货交易，您需要一个支持期货的经纪账户和一个风险状况得到认可的期货账户段。经纪商会对金融经验、收入、净资产和风险承受能力进行评估，然后才会允许期货交易。在加密货币交易所，您通常会在完成身份验证并同意杠杆交易的特定条款后开立衍生品账户。.

最低账户余额和保证金

经纪商通常会设定最低账户余额，以确保您能满足维持保证金的要求并承受市场波动。即使平台允许小额账户，谨慎的交易者也要保持足够的超额资产，以避免被迫清算。由于杠杆放大了损失，因此保守的头寸大小和充足的现金缓冲至关重要。.

选择交易平台

交易平台应具备可靠的订单路由、透明的佣金、明确的保证金政策、稳健的风险控制以及高质量的市场数据。活跃的期货交易者看重的功能包括账面深度、阶梯交易、可定制的价格图表布局、API 访问以及详细的期货交易报告。在加密货币交易所，评估保险基金、自动去杠杆机制以及交易高峰期匹配引擎的稳定性。.

了解费用和合同规格

查看刻度线大小、刻度线价值、佣金表和交易所费用，以管理总成本。仔细研究合约规格，包括交易时间、交易日展期、合约大小、合约价值、结算方式和节假日规则。对于现金结算的加密货币期货，请确认指数成分和最终结算价的计算方法。.

如何建立和管理期货头寸

订单类型和执行

大多数平台支持市价订单、限价订单和止损订单。高级策略可能会使用括号订单、追踪止损和一个取消另一个订单来定义交易计划。在买入或卖出之前，先确定入市价格、止损水平、盈利目标以及与维持保证金和初始保证金相关的预期风险。.

打开、关闭和滚动

您可以通过买入期货建立多头头寸，也可以通过卖出期货建立空头头寸。平仓时，在同一合约月份执行相反的交易。如果您想在到期日之后继续持有头寸，可以在近月平仓，在下月开仓。轧差需要考虑基差因素，可能会因顺差或逆差而导致合约价格不同。.

避免实物交付

大多数散户交易者避免实物交割。要防止实物交割合约（如某些原油或天然气期货）的交割，应在第一个通知日或合约规定的最后一个交易日之前平仓或展期。现金结算合约消除了交割风险，这也是 CME 上的比特币期货被机构广泛采用的原因之一。.

针对不同市场条件的战略

定向交易

方向性策略包括在预期价格上涨时买入期货，在预期价格下跌时卖出期货。这些策略依赖于严格的入场和出场、稳健的风险控制以及何时增加或减少规模的明确规则。在设计交易策略时，将市场结构、波动机制和宏观催化剂（如利率决定）纳入其中。.

点差交易

价差通过将多头和空头头寸配对，减少对大盘走势的风险敞口。日历价差买入一个到期日，卖出另一个到期日，以捕捉期限结构的变化。市场间价差交易相关资产，如取暖油与原油或比特币与以太币。价差通常有较低的保证金要求，因为它们降低了方向性风险。.

利用指数期货套期保值

投资组合经理利用股指期货对冲股市风险，而不是出售个股或交易所交易基金。适当规模的对冲使用投资组合的名义价值和指数期货的名义价值，并根据贝塔系数进行调整。这种方法即使在正常股票交易时间之外也能快速实施，因为许多股指期货都会延长交易时段。.

加密货币对和基础交易

在比特币交易所和加密货币交易所，交易者通常采用套现和套利策略，即买入现货比特币，当期货价格高于当前价格超过融资成本时卖出期货合约。还有一些交易者在永续币中交易融资利率动态，或在不同场所进行市场中性基差交易。这些策略仍然存在执行、流动性和交易对手风险，因此风险管理仍然至关重要。.

风险管理要点

• 确定交易计划。制定进场、出场、仓位大小和最大平仓的规则。避免在市场剧烈波动和流动性差的交易时段进行冲动交易。.
• 根据风险承受能力确定仓位大小。根据距离止损点的距离以及相对于总资产的潜在损失来确定合约数量。许多专业人士每次交易的风险仅占账户净值的一小部分。.
• 尊重保证金。实时监控初始保证金和维持保证金。保持超额资产，最大程度降低追加保证金和强制清算的可能性。.
• 分散策略。避免集中于单一资产、到期日或策略。尽可能在不相关的期货产品和时间段内分散风险。.
• 为异常值做好准备。经济数据发布、利率公布和突发新闻带来的价格冲击可能会导致严重的价格下滑。制定应急订单和情景计划。.

期货与股票和 ETF 的比较

期货和股票都能让你表达看涨或看跌的观点，但它们在资本效率、税务处理和机制方面有所不同。购买期货时，您只需交纳保证金，就能以杠杆方式获得合约价值，而购买股票时，除非使用保证金贷款，否则需要支付全部购买价格。期货几乎全天候交易，做空和买入一样容易，因此在非交易时段或需要快速套期保值时很有吸引力。对于长期投资者来说，交易所交易基金和股票交易通常比较简单，但指数期货和加密货币期货可以为有经验的交易者提供精确、灵活的风险敞口。一如既往，投资涉及风险，正确的投资工具取决于您的目标和限制因素。.

应避免的常见错误

• 过度杠杆化。相对于账户规模而言，交易过多的合约会导致快速亏损，并在日常市场波动中被追缴保证金。.
• 忽略合约规格。忽略交易时间、首次通知日、交割规则或刻度值都可能造成本可避免的错误。.
• 追逐波动。在流动性稀缺或波动剧烈的情况下无计划地进行交易，往往会增加滑点和风险。.
• 忽视基差和期限结构。滚动时如果不注意顺差或逆差，就会侵蚀收益，尤其是在能源和加密货币市场。.
• 混淆了期权和期货。期权涉及执行价格和时间衰减，而期货是按市价计价的线性合约。有些交易者会不小心混淆不同产品的规则。.

加密货币生态系统中的期货

对于关注加密货币交易所和比特币交易所的读者来说，期货有三个主要作用。首先，在市场波动期间，它们可以通过开立反方向的期货头寸来减少净敞口，从而对冲现货持有量。其次，它们提供杠杆式的比特币、以太币和其他数字资产的定向风险敞口，而无需链上托管。第三，它们利用主要合约的深度流动性，包括机构参与度很高的芝加哥商品交易所的比特币期货，锚定跨时区的价格发现。.

加密货币衍生品平台在处理资金、清算和风险控制方面与传统期货交易所有所不同。了解您的平台是使用隔离保证金还是交叉保证金，保险基金如何运作，以及自动去杠杆是否会在极端事件中影响盈利头寸。仔细阅读合约规格，评估合约是通过现金结算还是通过标的资产的实物交割进行结算。虽然大多数加密货币期货使用现金结算，但有些平台尝试使用与特定日期挂钩的交割机制。在任何情况下，都要意识到期货交易需要纪律、计划和对风险的持续关注。.

从创意到执行的真实演练

步骤 1.论文和遴选

假设您预期利率会下降，股市会反弹。您可以考虑买入主要指数的股票指数期货，因为它们在全球交易日期间交易频繁。或者，如果您是加密货币专家，并预期比特币的表现将优于股票指数，您也可以选择加密货币期货来直接表达这一观点。.

步骤 2.合同和平台

查看合约大小和名义价值，选择合适的工具。如果您的账户规模不大，微型合约或较小的加密货币合约可以实现精确交易。确认交易时间，确定交易所在您偏好的交易时段是否有强大的流动性，并核实您的账户级别的保证金要求。.

步骤 3.入境和风险控制

使用价格图表和书面交易计划来确定入市价格、止损位和目标。评估最近的价格走势和波动，确定仓位大小。在交易平台上设置订单，以便自动执行退出计划。包括新闻事件和滚动日期的应急措施。.

步骤 4.监测和调整

跟踪基准、融资利率以及与交易所交易基金或现金指数等相关工具的相关性。如果某些交易时段流动性减少，应避免加仓。如果观点发生变化或触发止损，则关闭交易并重新评估。.

步骤 5.关闭或滚动

随着到期日的临近，决定是平仓还是展期。如果展期，则评估曲线形状，计算转移到下一个未来日期的成本或收益，并相应地更新交易计划。.

监管和操作方面的考虑

在美国，商品期货交易委员会负责监督期货交易所、清算所和经纪交易商。期货账户中的客户资金存放在期货佣金商那里，有特定的隔离规则。在加密货币领域，监管制度因国家和平台而异。请务必确认您选择的加密货币交易所是否提供特定地区的保护措施，如何处理抵押品的保管，哪些资产符合可接受的保证金条件，以及是否对某些司法管辖区的居民有限制。监管的明确性往往会提高市场的安全性，但实施强有力的个人风险控制仍然至关重要，因为即使是受监管的金融市场也会发生极端事件。.

基本术语表

• 期货合约。一种标准化的金融合约，在特定日期以商定的价格买入或卖出相关资产。.
• 标的资产。合约参考的工具，如原油、天然气、股票指数或比特币。.
• 初始保证金。开仓所需的最低金额，记入您的保证金账户。.
• 维持保证金。为保持头寸而必须维持的最低净值水平。.
• 名义价值。合约控制的总风险敞口，等于合约规模乘以当前价格。.
• 现金结算。以现金支付或收取合同价格与最终结算价格之间差额的结算方式。.
• 实物交割。按照合同规定交付标的资产进行结算。.
• 康坦戈（Contango）和背驰（Backwardation）。期货价格分别高于或低于当前市场价格的期限结构状态。.
• 基础。期货价格与现货价格之间的差额。.
• 到期日。合约停止交易并必须结算或交割的日期。.

将所有内容整合在一起

期货交易提供了广泛的金融工具，并实现了从简单的方向性下注到复杂的跨市场对冲等多种策略。无论您是在波动较大的交易时段交易股票指数期货，还是利用利率期货进行套期保值、利用商品合约进行多样化投资，抑或是在领先的比特币交易所利用加密货币期货管理风险敞口，期货交易的支柱始终不变。了解你的合约规格，通过初始保证金和维持保证金纪律来控制杠杆，计划好进场和出场，并尊重投资涉及的风险。随着时间的推移，始终如一的流程和对交易时间、结算机制和基差行为等细节的仔细关注，将帮助您更自信地驾驭期货市场。.

常见问题

什么是期货交易？

期货交易是买入或卖出标准化的金融合约，这些合约规定交易对手有义务在未来某个日期以预先确定的价格交易标的资产。这些合约在芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange）等受监管的场所上市，或在加密交易所上市加密货币期货。交易者无需支付全部购买价格，而是在保证金账户中存入初始保证金，头寸每日按市价计价。盈亏反映了当前市场价格相对于合约价格的变化。大多数交易者在到期日前平仓或滚动头寸，有些合约通过现金结算，有些则允许实物交割。该框架可让您通过买入期货做多或通过卖出期货做空，从而在股指、利率、商品和数字资产方面实现灵活的策略。.

交易期货需要 $25,000 美元吗？

不，期货交易不需要 25,000 美元。在某些司法管辖区，这一门槛与股票和期权交易者的日内交易规则有关，而与期货交易无关。期货经纪商会根据合约和您的风险状况设定自己的最低账户余额和保证金要求。微型合约和较小的加密货币期货允许许多交易者以较低的资本开始交易，但保持足够的超额资产是明智之举，以减少在波动较大的交易时段追加保证金的机会。请务必核实您的特定经纪账户或加密衍生品平台的最低限额，并认识到负责任的头寸大小比满足特定的美元门槛更重要。.

我可以用 $100 进行期货交易吗？

用 100 美元进行期货交易通常是不切实际的，而且风险很大。虽然一些加密货币交易所和经纪商可能允许对微型或纳米级合约进行非常小的初始投资，但市场波动可能很快就会压垮这样一个小账户，引发强制清算。期货交易需要高于维持保证金的缓冲，以吸收正常的价格波动。更安全的方法是为账户提供足够的资金，使头寸规模相对于名义价值较为保守，保持缓冲净值，避免频繁追加保证金。如果您的预算有限，可以考虑在投入实际资金之前进行模拟交易，以制定交易计划。.

期货比股票好吗？

这两种工具都不具有普遍的优越性。期货具有资本效率高、几乎 24 小时都可交易、可轻松买入或卖空的特点。它们是对冲、战术风险敞口和精确控制名义价值的理想工具。股票和交易所交易基金更容易理解，适合长期投资，而且不需要管理期货保证金或滚动时间表。最佳选择取决于您的目标、时间跨度、风险承受能力，以及您是否需要现金结算、杠杆等功能，或者是否需要进入商品和加密货币期货等仅靠股票难以复制的市场。.